Источник: Jin10 Data
За последние несколько лет, по мере того как SpaceX постепенно превращалась в гиганта в области космонавтики, рыночный интерес к ней рос экспоненциально. Однако инвесторы должны быть готовы к тому, что после публичного размещения акции компании могут демонстрировать высокую волатильность.
Согласно сообщению Bloomberg, SpaceX может уже в этом месяце тайно подать заявку на IPO, оценивая свою стоимость более чем в 1,75 трлн долларов. Компания планирует провести IPO в июне, и сроки может совпасть с днем рождения Маска или редким астрономическим явлением — парадом планет. Штаб-квартира SpaceX, расположенная в Starbase, Техас, США, после поглощения компании искусственного интеллекта Маска xAI, оценивалась примерно в 1,25 трлн долларов.
Аналитик PitchBook Франко Гранда (Franco Granda) в отчете во вторник написал, что после выхода на биржу акции SpaceX будут вести себя аналогично акциям Tesla (TSLA.O), «но с более высокой волатильностью».
Ожидания будущего роста: Starlink станет основным источником дохода
PitchBook прогнозирует, что к 2040 году выручка SpaceX достигнет 150 млрд долларов, а скорректированная прибыль — 95 млрд долларов.
Для сравнения, в прошлом году максимальная выручка компании составила около 16 млрд долларов, а прибыль — около 8 млрд долларов. Ежегодный доход в размере около 42 млрд долларов в будущем может поступать от бизнеса спутникового интернета Starlink, который в настоящее время обеспечивает большую часть денежного потока SpaceX.
Этот прогноз не включает бизнес xAI. xAI в настоящее время быстро сжигает денежные средства, но в будущем может получить больше проектов от Министерства обороны США. Прогноз также предполагает, что Tesla и SpaceX не объединятся, хотя Маск и некоторые аналитики ранее высказывали такую возможность.
Маск написал в ноябре прошлого года на платформе X: «Мои компании, что несколько удивительно, движутся в направлении слияния.»
Эффект Маска: движение к видению, но сроки часто сдвигаются
Гранда отметил, что многие уроки, извлеченные инвесторами из истории Tesla, могут быть применимы и к SpaceX. Например, на обе компании влияет известный публичный оптимизм Маска.
Гранда привел пример: Tesla обещала достичь производства 5000 автомобилей в неделю к концу 2017 года, но затем погрузилась в «производственный ад» и не смогла достичь цели. Однако когда компания в конечном итоге достигла этого рубежа в середине 2018 года, ее акции значительно выросли.
SpaceX также сталкивалась с подобными задержками. Разработка ее сверхтяжелой ракеты Starship неоднократно сталкивалась с неудачами, и другие проекты космических кораблей в истории компании переживали подобное. Маск называл 2022 год «идеальной целью» для отправки беспилотной миссии на Марс, но к 2026 году эта миссия все еще потребует нескольких лет для реализации.
Однако инвесторы постепенно привыкли к тому, что сроки Маска обладают определенной «гибкостью».
Поэтому, когда в декабре истек срок реализации проекта беспилотного такси, инвесторы не запаниковали. Затем, когда Маск чуть позже достиг поставленной цели, акции выросли. Гранда называет это явление «кредитным ledger'ом доверия»: инвесторы автоматически закладывают задержки в ожидания, но больше focusируются на общем видении.
Это может сыграть на руку SpaceX. Компания недавно отложила план по колонизации Марса, одновременно подав заявку регуляторам на запуск до 1 миллиона космических центров обработки данных на орбиту — план, который зависит от прогресса проекта Starship. SpaceX также в настоящее время заявляет о планах постройки города на Луне.
Проблемы после IPO: высокая волатильность и сильная зависимость от Маска
Но как публичная компания, SpaceX, сталкиваясь с инвесторами Уолл-стрит, должна будет достигать этих целей, одновременно добиваясь прогресса в бизнесе xAI и Starlink. Следовательно, рыночная реакция может быть очень резкой.
Гранда прогнозирует, что если определенные важные новости обычно вызывают колебания акций Tesla на 10-15%, то для акций SpaceX они могут вызвать колебания на 20-30%. Частично это связано с тем, что ожидаемая доля публично обращающихся акций SpaceX составит лишь около 3,3%.
Акции SpaceX также могут получить выгоду от так называемой «премии Маска». Даже при спаде в основном бизнесе электромобилей Tesla, эта премия помогает поддерживать ее акции на высоком уровне. Но этот ореол также означает, что компании Маска в высокой степени зависят от него самого.
Аналитик Cantor Fitzgerald Андрес Шеппард (Andres Sheppard) ранее заявил:
«Сегодня более 50% акционеров считают, что Tesla — это Илон, а Илон — это Tesla. Многие, возможно, даже большинство, напрямую связывают успех Tesla с периодом руководства Илона.»
Tesla в своем годовом отчете также упомянула о зависимости компании от Маска и предупредила, что если Маск будет вынужден продать часть своей доли, акции могут упасть. SpaceX, основанная Маском более двадцати лет назад, в настоящее время на 44% принадлежит ему, и ее зависимость от CEO, вероятно,同样 высока.
Гранда отметил, что негативные новости от Tesla, вероятно, будут оказывать давление на акции SpaceX, и наоборот. Кроме того, политическая позиция Маска также вызывала споры и приводила к падению продаж Tesla. Гранда подытожил:
«Более низкая доля обращающихся акций, более ранняя стадия технологий и высокая концентрация риска, связанного с Маском, — все эти факторы в совокупности означают, что волатильность может превысить и без того значительную историческую модель волатильности Tesla.»
