Автор: Kyle Samani, сооснователь Multicoin
Перевод: Azuma, Odaily Planet Daily
Оригинальное название: Сооснователь Multicoin: Децентрализация обязательно медленнее централизации? PropAMM разрушает этот стереотип
Примечание редактора: Мужчина, который громче всех продвигает Solana, бывший сооснователь Multicoin Capital Кайл Самани, который недавно громко ушёл из индустрии, снова вернулся!
Вчера вечером Кайл Самани опубликовал длинный тред на своей личной странице в X. В нём Кайл Самани вновь продемонстрировал свою побудительную «накачку» (здесь не в негативном смысле), взяв за основу «эффективность» — слабое место децентрализованного нарратива, подробно объяснив, как продвигаемый сейчас в экосистеме Solana PropAMM сможет сравняться или даже превзойти по эффективности традиционные централизованные модели, доказывая, что PropAMM является одним из важнейших инноваций на рынке микроструктуры за последние годы или даже десятилетия.
Ниже следует оригинальный текст:
PropAMM — это одна из важнейших инноваций в рыночной микроструктуре (market microstructure) за последние годы, а возможно, даже одна из важнейших за несколько десятилетий.
Чтобы облегчить понимание этого вывода, давайте сначала посмотрим, как маркет-мейкеры (MM, Market Makers) выставляют котировки на традиционных централизованных торговых площадках (CEX).
Маркет-мейкеры обычно физически размещаются (co-location) вместе с торговой площадкой. Каждый маркет-мейкер запускает алгоритм на сервере и подключается сетевым кабелем стандартной длины (например, 50 метров) к другому серверу, на котором работает система торговой площадки.
Между маркет-мейкерами и торговой площадкой постоянно происходит интенсивный обмен данными. Каждый раз, когда маркет-мейкер отправляет ордер на торговую площадку — будь то лимитный ордер, отмена ордера или рыночный ордер — торговая площадка должна транслировать эту информацию всем другим маркет-мейкерам; затем другие маркет-мейкеры пересылают свои ордера на основе новой информации; и так по кругу, бесконечно повторяясь.
Вот простая схема.
Теперь давайте посмотрим, как работает PropAMM в основной сети Solana.
Прелесть PropAMM на Solana заключается в том, что сам блокчейн напрямую «хостит» алгоритм маркет-мейкера. Это означает, что системе больше не нужно отправлять миллиарды сообщений туда и обратно между маркет-мейкерами и торговой площадкой, алгоритм маркет-мейкера будет работать напрямую на том же физическом оборудовании, что и торговая площадка.
Новая схема выглядит следующим образом. (Да, достаточно только блокчейна Solana!)
В индустрии криптовалют давно бытует мнение, что из-за необходимости связи между глобальными нодами децентрализованные системы обязательно медленнее (имеют более высокую задержку), чем централизованные системы.
Но если взглянуть на эту проблему под другим углом, алгоритмы, размещённые в цепи, на самом деле могут иметь меньшую задержку, чем централизованные торговые площадки в традиционных финансах.
Почему это так? Причина в том, что задержка, необходимая PropAMM для обновления цены, связана только с перемещением электронов внутри одного и того же физического кремниевого чипа. Например, если последняя рыночная сделка вызвала изменение цены SOL-USD, эта информация немедленно станет видимой для всех PropAMM и будет использована для ценообразования следующей рыночной сделки. Всё происходит внутри одного кремниевого чипа, больше не требуется двусторонняя связь между серверами.
Важно отметить, что PropAMM действительно требуются частые обновления оракулов (oracle updates), но это не проблема, и это не меняет описанный мной общий факт.
Ключевым моментом по-прежнему остается то, что когда торговая площадка — в данном случае блокчейн Solana — напрямую хостит алгоритм PropAMM, ценообразование маркет-мейкеров меняется в реальном времени внутри одного физического кремниевого чипа.
PropAMM уже стал доминирующим механизмом котировок спот SOL-USDC на Solana, со спредом (spread) уже, чем на всех основных CEX. Я ожидаю, что такая структура рынка станет доминирующей моделью для ончейн-трейдинга в этом году, включая спот (spot), перпетуальные контракты (perps) и даже прогнозные рынки (prediction markets).
Самая большая проблема PropAMM на данный момент заключается в том, что нет возможности гарантировать, что тейкер (taker, сторона, принимающая ордер) обязательно получит наилучшее исполнение сделки (best execution), потому что:
· Алгоритмы всех PropAMM не являются публичными (что на самом деле оправдано, поскольку традиционные алгоритмы маркет-мейкинга также являются частными);
· При маршрутизации (routing) сделок между несколькими PropAMM результат является недетерминированным (non-deterministic).
Однако эту проблему можно решить. Я ожидаю, что в этом году все связанные команды агрегаторов представят решения, например, для спота — Jupiter и dFlow, а для контрактов — Phoenix.
Текущая реализация PropAMM ещё не полностью оптимизирована и всё ещё ограничена различными ограничениями самого блокчейна Solana. В этом году Solana выпустит серию крупных обновлений, которые значительно повысят производительность PropAMM, включая:
1. Более высокий лимит CU (вычислительных единиц) на транзакцию и больший размер транзакций;
2. Более высокий лимит CU на блок;
3. Alpenglow: сокращение времени слота (slot) с 400 мс до 100–150 мс;
4. DoubleZero: снижение глобальной сетевой задержки;
5. Управляемое приложением исполнение (application-controlled execution);
6. Несколько параллельных лидеров (multiple concurrent leaders).
Если уже сейчас, без этих обновлений, PropAMM в основной сети Solana предлагают котировки уже, чем все CEX, то можно только представить, насколько мощными они станут по мере внедрения этих обновлений.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Telegram-группа BiTui:https://t.me/BitPushCommunity
Telegram-канал BiTui: https://t.me/bitpush
