L1 в этом году были абсолютно раздавлены. Цены резко обвалились, но действительно ли это конец?
Анализ, опубликованный 25 декабря Schizoxbt, показал серьезное отставание в производительности основных токенов Layer-1. Статус крупной капитализации дал мало защиты, поскольку многие сети показали крутые годовые просадки.
Ethereum завершил год с падением на 15,3%, в то время как Solana за тот же период упала на 35,9%. Avalanche и Sui снизились на 67,9% и 67,3% соответственно, что отражает устойчивое давление в сторону снижения.
TON зафиксировал самое резкое падение, снизившись на 73,8% в течение 2025 года. Только BNB и TRX показали рост, увеличившись на 18,2% и 9,8% соответственно, на фоне общей слабости.
Данные подтвердили суровый урок для инвесторов. Одна только рыночная капитализация не гарантировала устойчивости в условиях избегания риска провайдерами.
Но ценовое действие рассказало часть истории.
Доходы и комиссии: Действительно ли монетизация сети ослабла?
Хотя цены токенов упали, данные о доходах в сети показали заметно иную картину. Данные Token Terminal показали, что активность оставалась сильно сконцентрированной среди нескольких сетей Layer-1.
Tron лидировал среди всех Layer-1 по доходам, заработав примерно $3,5 млрд за последние 365 дней. За ним следовал Ethereum с $305,3 млн, в то время как Solana заработала примерно $206,8 млн за тот же период.
Генерация комиссий показала аналогичную картину. Solana лидировала по комиссиям с $699,9 млн, в то время как Ethereum зафиксировал совокупные комиссии в размере $549,3 млн.
BNB Chain также оставался экономически значимым, генерируя $260,3 млн в виде комиссий, несмотря на вялое ценовое действие. Постоянство предполагаемого использования не рухнуло вместе с оценками токенов.
Активность пользователей: Действительно ли трейдеры покидали Layer-1?
Данные о ежемесячных активных адресах further оспорили медвежий нарратив, окружающий Layer-1. Активность пользователей оставалась высокой в сетях, доминируя в пропускной способности транзакций.
BNB Chain лидировал с 59,8 млн активных адресов, за ним следовала Solana с 39,8 млн. NEAR Protocol зафиксировал 38,7 млн, что прочно помещает его среди сетей с высоким использованием.
Sei Network сообщил о 10,6 млн активных адресов, соперничая с Bitcoin на уровне 10,3 млн. Ethereum немного отставал с 9,3 млн, что отражает стабильный, но более медленный рост.
Цифры suggested, что участие сохранялось даже при коррекции цен.
Фундаментальные показатели vs. ценовое действие
Расхождение между ценами и фундаментальными показателями стало определяющей темой 2025 года. Токены Layer-1, по-видимому, подверглись переоценке, а не структурному ухудшению.
Убытки углубились после того, как многие Layer-1 достигли пика near исторических максимумов в начале октября. Последующая распродажа в октябре ускорила нисходящий momentum и усилила просадки к концу года.
Однако капитал и активность консолидировались вокруг сетей, генерирующих реальное использование, комиссии и доход. Спекулятивные премии исчезли, в то время как экономически продуктивные цепи сохранили relevancy.
Заключительные мысли
- Просадка 2025 года highlighted, как оценки Layer-1 резко скорректировались после исторических максимумов октября.
- Однако данные о доходах в сети и пользователях suggested, что сектор столкнулся с давлением переоценки, а не структурным спадом.
