Автор: Ма Мэнню, Deep Tide TechFlow

ФРС: сохраняет ставку без изменений, убирает формулировку "слабость рынка труда"

29 января в 3:00 по пекинскому времени ФРС опубликовала первое решение по процентной ставке в 2026 году: ставка по федеральным фондам сохранена на уровне 3,50%-3,75%, что соответствует рыночным ожиданиям.

Ключевое изменение в формулировке заявления: удалена фраза "риски слабости рынка труда выше, чем усиления инфляции", заменена на "рост занятости замедлился, уровень безработицы стабилизировался, инфляция остается на несколько повышенном уровне". Это означает, что ФРС считает две основные цели более сбалансированными и не спешит со снижением ставок.

На пресс-конференции Пауэлл подчеркнул, что ставки "находятся на подходящем уровне", и необходимо наблюдать, как фискальные стимулы и тарифная политика Трампа повлияют на инфляцию и занятость. Рынок ожидает, что ставки останутся неизменными в течение всего первого квартала, следующее снижение, самое раннее, в июне или сентябре, и, скорее всего, будет продвинуто преемником Пауэлла (его срок полномочий заканчивается в мае).

Политическое давление достигло пика: уголовное расследование Министерства юстиции, угрозы Трампа отстранить членов совета, предстоящее объявление нового председателя — все это проверяет независимость ФРС. Но Пауэлл сохраняет сдержанность, избегая прямого конфликта.

Американские акции: S&P приближается к 7000 пунктам, сектор хранения данных силен

28 января (вторник) американские акции показали разнонаправленную динамику. Индекс S&P 500 вырос на 0,41% до 6978,60 пунктов, приблизившись к 7000 пунктам и обновив исторический максимум; Nasdaq вырос на 0,91% до 23817,10 пунктов; Dow Jones упал на 0,83% до 49003,41 пункта, пострадав от резкого падения акций медицинского страхования, United Health впервые за 30 лет предупредила о снижении выручки, обвалившись почти на 20%.

Сектор хранения данных продолжил свой эпический рост В премаркете Micron Technology выросла более чем на 4%, SanDisk — более чем на 5%, Western Digital — более чем на 2%, Seagate Technology — более чем на 1%, все обновили исторические максимумы.

Этот "суперцикл хранения данных" запущен строительством дата-центров для ИИ. Ключевая логика: потребности ИИ-серверов в хранении данных значительно превышают потребности обычных серверов, смещение производственных мощностей в сторону高端ной продукции (HBM) сжимает традиционные мощности, вызывая волну роста цен по всей отрасли. В 2025 году SanDisk с ростом на 577% стала акцией-лидером роста в S&P 500, Western Digital выросла на 280%, Micron Technology — на 235%, Seagate Technology — на 215%.

Институты прогнозируют, что суперцикл продлится до конца 2026 года или даже до 2027 года. Южнокорейские Samsung и SK Hynix продолжают сокращать производство NAND, топ-менеджер Micron подтвердил, что дефицит памяти сохранится и после 2026 года. Citigroup повысил целевую цену на акции SanDisk с 280 до 490 долларов.

Технологические акции стали основным драйвером роста, лидируют Apple, NVIDIA, Microsoft, рынок ждет отчетов технологических гигантов на этой неделе (Apple, Microsoft, Meta, Tesla), обращая внимание на то, окупятся ли инвестиции в ИИ.

Драгоценные металлы: золото пробило 5250 долларов, серебро отскочило после резкого роста

28 января спотовое золото продолжало расти, пробив уровень 5258 долларов за унцию, выросло внутри дня более чем на 77 долларов, впервые закрепившись выше отметки в 5200 долларов. За январь накопленный рост составил 20%, за неделю — более 5%. Внутренние ювелирные изделия поднялись выше 1600 юаней за грамм, Lao Feng Xiang котируется на уровне 1620 юаней за грамм.

Серебро показало движение "перевернутая V". Накануне оно достигло максимума в 115,8 долларов за унцию (рост на 14%), но затем произошел массовый выход прибыльных длинных позиций, весь рост был отыгран, и в итоге оно лишь незначительно выросло на 0,4%, закрывшись на уровне 103,625 долларов за унцию. С начала года накопленный рост составил 48%-55%.

Регуляторы начали охлаждать рынок. CME 27 января повысила маржинальные требования по фьючерсам на серебро до 11%, в тот же день ETF на золото E Fund Gold Theme LOF и ETF на серебро SDIC Silver LOF приостановили прием заявок, SDIC Silver LOF приостановил торги во время сессии с предупреждением о рисках.

Разногласия среди институтов усилились. Heraeus предупредил о чрезмерной переоцененности серебра, назвав это самым резким ростом с 1980 года. Бывший стратег JPMorgan Коланович считает, что рост в основном обусловлен спекуляциями ("мемные трейдеры"), и прогнозирует, что к концу 2026 года цена может упасть вдвое от текущей. Но UBS прогнозирует, что во втором квартале золото может испытать техническую коррекцию на 8%-12%, а JPMorgan не исключает краткосрочного достижения 6000 долларов.

Криптовалюты: снова волатильность, усиление дифференциации популярных секторов

Биткойн торгуется на уровне 89273,7 доллара, вырос на 1,78% за 24 часа, отскочив от низких точек волатильности предыдущего дня. Эфириум колеблется в диапазоне 2900-3000 долларов. Но в целом Биткойн откатился более чем на 30% от пика октября 2025 года в 126 080 долларов.

Внимание сосредоточено на отдельных нишах, Hyperliquid (HYPE) за день взлетел на 17%, став главной亮点 рынка.

HYPE вырос с около 28 долларов накануне до 32,73 доллара, недельный рост составил 58,3%, месячный — 25,4%. За этим ростом стоит несколько катализаторов: комиссар американского CFTC заявил, что "криптовалютные perpetual фьючерсы" в ближайшее время могут быть открыты для торгов в США, средства быстро хлынули на рынок perpetual контрактов; 24-часовой объем торгов perpetual контрактами на серебро на Hyperliquid достиг 1,25 миллиарда долларов, став третьим по объему торгов активом на платформе после BTC и ETH.

Ключевая логика: Политическая неопределенность и игра нарративов об ИИ

Рынок демонстрирует двойной нарратив: с одной стороны, переоценка политических рисков (независимость ФРС, тарифная политика, сжатие кредита в долларах) подталкивает к росту драгоценные металлы, с другой — спрос в цепочке поставок ИИ (суперцикл хранения данных) подталкивает технологические акции к новым максимумам.

Резкие колебания серебра за день (отыгрыш роста на 14%), повышение маржи CME, приостановка приема фондами — все это указывает на чрезмерную спекулятивную составляющую. Сектор хранения данных сохраняет силу, но рынок ждет ответа: окупятся ли огромные капитальные затраты на ИИ (Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet в сумме 4400 миллиардов долларов)?

Бездействие ФРС означает, что денежно-кредитная политика вступает в период "выжидания", настоящая неопределенность заключается в следующем: как преемник Пауэлла будет реагировать на требования Трампа о снижении ставок? Удастся ли сохранить независимость ФРС? Это определит среднесрочные и долгосрочные тенденции доллара и рынка.

Предупреждение о рисках: краткосрочный перегрев серебра, повышение маржи CME + приостановка приема фондами являются предупреждающими сигналами; золото может испытать техническую коррекцию на 8%-12%; сектор хранения данных, значительно выросший, faces коррекцией; неопределенность окупаемости инвестиций в ИИ; кадровые изменения в ФРС вносят политическую неопределенность.

Данная статья является лишь обзором рынка и не представляет собой инвестиционную рекомендацию.