Автор: Ма Мэнню, Deep Tide TechFlow

Индекс доллара: упал ниже 96, достиг трехмесячного минимума

В понедельник индекс доллара упал на 0,84%, закрывшись на уровне 96,219, опустившись ниже отметки 96 и достигнув трехмесячного минимума. Это продолжение тенденции постоянного ослабления доллара с начала 2026 года: с уровня около 103 пунктов он последовательно снижался, а совокупное падение приблизилось к 7%.

Не обошлось и без заслуг Трампа. Во вторник на вопрос о том, не считает ли он, что доллар упал чрезмерно, Трамп заявил, что поведение доллара «очень хорошее». Эти комментарии Трампа усилили давление на доллар, и его курс сразу же упал до почти четырехлетнего минимума.

Кроме того, рынок затаил дыхание в ожидании заседания ФРС 29 января. Все экономисты единогласно прогнозируют, что ФРС сохранит ставку на уровне 3,50%-3,75%, но реальный фокус внимания — на заявлениях Пауэлла. В условиях политического давления со стороны администрации Трампа (Министерство юстиции даже угрожало возбуждением уголовного дела против Пауэлла) то, как председатель ФРС сбалансирует независимость политики и ожидания рынка, напрямую повлияет на последующую динамику доллара.

За слабостью доллара стоят структурные проблемы: доля доллара в мировых валютных резервах упала ниже 60%, а доля золота в валютных резервах выросла до 25,94%. Тарифная политика Трампа (угрозы ввести 100% пошлины на Канаду, пошлины на Южную Корею уже повышены до 25%) еще больше подрывает доверие к доллару. Рынок становится свидетелем возврата от «долларовой привилегии» к «обычной валюте».

Драгоценные металлы: золото удерживается выше 5000 долларов, прием заявок на серебро приостановлен

Спотовая цена на золото удерживается выше 5000 долларов,一度 пробив уровень 5200 долларов. Доля золота в валютных резервах выросла до 25,94% в январе 2026 года, достигнув исторического максимума. Народный банк Китая продолжает наращивать золотые резервы уже 14-й месяц подряд, что свидетельствует об ускорении глобальной тенденции «дедолларизации».

В понедельник серебро подорожало более чем на 5%, превысив уровень 110 долларов за унцию. Розничный спрос в Китае и Индии остается сильным, а производители переориентировали производство с серебряных украшений на инвестиционные продукты. Примечательно, что с 28 января фонд серебряных фьючерсов SDIC ESSENCE приостановил прием заявок, что обычно является сигналом перегрева рынка.

Мнения институциональных инвесторов разделились: Citigroup прогнозирует рост серебра до 120 долларов, China International Capital Corporation (CICC) предупреждает, что золото может столкнуться с краткосрочным давлением, если геополитические риски не усилятся, но пространство для коррекции ограничено. Huaxi Securities прогнозирует, что в 2026 году рост цен на золото может составить от 10% до 35%.

Американские акции: разделение в tech-секторе, резкое падение медицинского сектора

В понедельник американские фондовые индексы открылись с явным разделением: Dow Jones упал на 0,62%, Nasdaq вырос на 0,57%, а S&P 500 вырос на 0,27%. Технологический сектор показал强劲ные результаты: Apple выросла на 3%, Meta — на 2,1%, Microsoft — на 0,9%, но акции компаний медицинского страхования (managed care) лидировали по падениям: UnitedHealth рухнула почти на 17%, Humana — более чем на 16%, CVS Health — почти на 10%, что потянуло вниз индекс Dow Jones.

Это был последний торговый день перед заседанием ФРС 28 января. Рынок переваривает два ключевых момента: во-первых, Трамп может назначить нового председателя ФРС на этой неделе (срок полномочий Пауэлла истекает в мае), во-вторых, вновь возрастает риск приостановки работы правительства (government shutdown).

В 2026 году на американском фондовом рынке наблюдается явная ротация стилей: индекс малой капитализации Russell 2000连续 14 дней опережал индекс S&P 500, установив самый длинный период побед с 1996 года. Инвесторы переходят от технологических гигантов в сфере ИИ к защитным секторам и акциям малой капитализации, что связано с опасениями по поводу завышенной оценки tech-акций и прибыльности ИИ — ожидается, что капитальные затраты Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta вырастут на 34% до 440 млрд долларов, но周期 окупаемости пока не ясен.

Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио直言, что ажиотаж вокруг ИИ находится на «ранней стадии пузыря». Рынок ждет ответа: сможет ли ИИ после трехлетнего бычьего рынка продолжать толкать индексы к новым высотам?

Криптовалюты: Борьба в тени драгоценных металлов

Биткоин и Эфириум продолжают испытывать давление. Рынок голосует ногами: когда возникает реальная потребность в убежище, средства流向 тысячелетние драгоценные металлы, а не十余летним криптовалютам. Нарратив о «цифровом золоте» на фоне роста серебра более чем на 50% с начала года и роста золота на 17% выглядит особенно бледно.

Еще одно изменение заключается в том, что различные биржи активно добавляют торговые пары с американскими акциями и драгоценными металлами. Где ликвидность, там и внимание. Криптовалюты все еще консолидируются, ожидая восстановления.

Ключевая логика: реконструкция кредитной системы

Суть этого раунда рыночных изменений — структурное сжатие долларовой кредитной системы. Когда администрация Трампа разрушает глобальный порядок с помощью тарифной политики, когда Министерство юстиции угрожает расследованием в отношении председателя ФРС, рынок переоценивает долгосрочную стоимость доллара.

Заседание ФРС покажет, как политики应对 этой дилемме: продолжение снижения процентных ставок может спровоцировать инфляцию и девальвацию доллара, но сохранение высоких ставок может навредить экономике. Отсутствие этого «безрискового пути» и является самой большой неопределенностью на текущем рынке.

Предупреждение о рисках: усиление волатильности драгоценных металлов, повышение риска коррекции серебра; возможный технический отскок доллара из-за «ястребиных» заявлений ФРС; хрупкая ликвидность криптовалют.

Данная статья является лишь обзором рынка и не представляет собой инвестиционную рекомендацию.