Автор: Сердце вычислительной мощности
8 мая, как только IREN опубликовала финансовый отчёт, акции компании на утренних торгах взлетели на 16%.
Не из-за роста биткойна.
Как раз наоборот, потому что они собственными руками разбирают свою майнинговую ферму.
5800 устройств Bitmain S21 Pro сняты со стеллажей и помечены ярлыком "На продажу".
Списание на 1,4 миллиарда долларов чёрным по белому вписано в отчёт.
Два года назад майнеры ещё были твёрдой валютой, на вторичном рынке за них давали на 30% больше, вырывая из рук.
Сейчас продают по цене металлолома, а рынок капитала, наоборот, аплодирует.
I. 5800 майнеров сняты, списание на 1,4 миллиарда долларов
В этот день, 8 мая, IREN обнародовала ряд бросающихся в глаза цифр.
IREN Limited опубликовала квартальные результаты по состоянию на 31 марта.
Доход от майнинга биткойнов: 111,2 миллиона долларов, снижение в годовом исчислении.
Доход от облачных услуг для ИИ: 33,6 миллиона долларов, рост в годовом исчислении.
5800 основных майнеров Bitmain S21 Pro были полностью сняты с эксплуатации, занесены в активы, предназначенные для продажи, что привело к списанию активов на 1,4 миллиарда долларов и убытку от дисконта в 2 миллиона долларов.
По сравнению с балансовой стоимостью предыдущего квартала, это списание съело почти 40%.
Другими словами, если продавать эти машины по ценам вторичного рынка, покупатели всё ещё сочтут их дорогими, придётся дать дополнительную скидку.
В официальном отчёте прямо указано, что оставшиеся майнинговые мощности будут переоценены.
Но в отчёт также тихонько вложили контракт с NVIDIA на 3,4 миллиарда долларов.
В сравнении с этим, деньги, потерянные на продаже старых майнеров, не дотягивают даже до мелочи от нового контракта.
При этом баланс биткойнов на счетах IREN равен нулю, все добытые за день монеты продаются в тот же день.
Биткойн-майнинговая компания разбирает собственные майнеры, списывает убытки в миллиардах, не оставляет ни одной монеты.
Но в день публикации отчёта акции IREN на утренних торгах выросли на 16%.
Только что разобрали собственный печатный станок для денег, и рынок тут же выдал награду.
Но если распродать всё старое имущество по дешёвке, что делать, если заказы на ИИ прервутся?
II. Заполнить пустоту мощностью в 5 ГВт
Место, освободившееся от старых майнеров, не простаивало ни минуты.
Контракты с гигантами дали IREN гарантии.
7 мая, то есть за день до публикации финансового отчёта, IREN официально объявила о пятилетнем соглашении о сотрудничестве с NVIDIA на общую сумму 3,4 миллиарда долларов.
NVIDIA также обязалась подписаться на акции IREN на сумму до 2,1 миллиарда долларов.
Цель двух компаний — совместно построить инфраструктуру для ИИ стандарта HGX мощностью 5 ГВт, развернув её по всему миру.
Чтобы переварить огромные объёмы вычислительных мощностей, в тот же день IREN совершила ещё две сделки по приобретению.
Одна — разработчик дата-центров из Испании Nostrum, получив 490 МВт мощностей в Европе.
Другая — за 625 миллионов долларов акциями купила компанию по разработке программного обеспечения для облачной инфраструктуры Mirantis, восполнив стек программного обеспечения.
За один день: железо получило поддержку NVIDIA, в Европе появилась точка опоры, программные возможности восполнены.
Заглянув чуть раньше, в руках у IREN также находится огромный пятилетний контракт на облачные услуги с GPU от Microsoft на 9,7 миллиарда долларов.
Для выполнения этого заказа в марте они как раз подписали с Dell соглашение о закупке GPU на 3,5 миллиарда долларов.
Если сложить, то NVIDIA — 3,4 миллиарда, Microsoft — 9,7 миллиарда, только эти два контракта составляют 13,1 миллиарда долларов.
Просто деньги уходят рекой, и, естественно, их тоже нужно пополнять.
Для этого J.P. Morgan даже добровольно выступил организатором, предоставив кредитную линию на 3,6 миллиарда долларов. Капитал смело даёт деньги в долг, и не в последнюю очередь потому, что на счетах IREN лежат 2,6 миллиарда долларов наличными, плюс открыт план финансирования за счёт размещения акций по схеме ATM на 6 миллиардов долларов, только за первый квартал от продажи акций привлекли 380 миллионов долларов.
Более того, часть этих денег поступает от их стратегии продажи добытого майнингом.
Данные отрасли показывают, что IREN ежедневно неуклонно продаёт все добытые биткойны, их баланс криптовалюты строго контролируется и держится на абсолютном нуле.
С одной стороны, бешено разбирают печатный станок, с другой — не оставляют и половины биткойна.
Руководство IREN на телеконференции по отчёту поставило цель: к концу 2026 года ввести в строй 480 МВт мощностей для ИИ, 150 000 GPU и выйти на годовой регулярный доход в 3,7 миллиарда долларов.
Компания, которая двадцать месяцев назад ещё кормилась за счёт майнеров, теперь подписывает контракты на ИИ на десятки миллиардов, получает привязку к акциям NVIDIA и мчится к цели почти в 4 миллиарда долларов годового дохода.
Просто, если даже сами майнеры не ставят на будущее биткойна, то кто же в итоге принимает эстафету в этой игре?
III. Не только IREN: майнеры превращаются в металлолом
На самом деле, IREN не единственная, кто начал действовать.
Riot Platforms обновила команду высшего руководства, стратегия смещается в сторону вычислительных мощностей для ИИ.
MARA Holdings открыто делает ставку на направление бизнеса в сфере ИИ.
Hut 8 получила контракт на правительственный дата-центр, акции также выросли.
Вся биткойн-майнинговая отрасль Северной Америки переживает один и тот же разрыв: майнеры дешевеют, GPU дорожают, инфраструктура в виде электроэнергии и земли не изменилась, но то, что на ней работает, полностью поменялось.
На данный момент пути трансформации майнинговых компаний отличаются лишь в степени радикальности.
Но большинство майнинговых компаний выбирают путь "майнинг + ИИ" на двух ногах, сохраняя майнинговые мощности и параллельно пробуя бизнес в сфере ИИ.
А IREN пошла в другом направлении: 5800 майнеров разобраны, списание на 1,4 миллиарда, нулевой баланс биткойнов, одновременно подписаны контракты на ИИ на 13,1 миллиарда долларов.
Они выбрали путь отпиливания одной ноги и замены её ракетным ускорителем, не оглядываясь назад.
У руководства IREN на телеконференции по финансовому отчёту была одна фраза, они сказали, что рынок вычислительных мощностей для ИИ "испытывает крайний дефицит предложения, почти нет свободных GPU".
На слух это звучит как отраслевой консенсус, но если вдуматься, довольно иронично, ведь про майнинг биткойна когда-то говорили то же самое.
"Вычислительная мощность — это власть", "Электроэнергия — это ров с водой", "Майнер — это печатный станок".
Каждое из этих утверждений когда-то было истиной, пока не перестало им быть.
Вычислительная мощность никогда не была верна никакому нарративу, она идёт только за самой высокой предложенной ценой.
