Международный валютный фонд (МВФ) выпустил новую оценку сектора токенизации, прогнозируя быстрое расширение ончейн-представления финансовых требований, предупреждая, что этот сдвиг может изменить глобальную финансовую систему и внести новые системные уязвимости.
МВФ отмечает ограничения традиционных инструментов санации
В заметке, опубликованной МВФ в среду, токенизация описывается как нечто большее, чем технологическая инновация: она представляет собой институциональную трансформацию.
Путем преобразования денег, ценных бумаг и деривативов в программируемые цифровые токены, записанные в общих реестрах, токенизация меняет то, как создаются, перемещаются и рассчитываются требования, заявил МВФ.
Это изменение, как говорится в заметке, несет в себе как потенциал для повышения эффективности, так и риск значительного нарушения устоявшихся регуляторных и кризисных управленческих структур.
Главной проблемой для Фонда является то, что токенизированные финансы не вписываются аккуратно в национальные, территориально ограниченные правовые и надзорные структуры, которые лежат в основе текущих режимов санации.
Традиционные инструменты управления кризисами полагаются на юрисдикционный контроль над институтами, инфраструктурами и активами. В отличие от этого, МВФ описывает токенизированные системы, способные выполнять транзакции в нескольких юрисдикциях на «машинной скорости».
МВФ предупреждает, что это может оставить власти с ограниченными рычагами для сдерживания стресса, когда критические точки контроля в токенизированной среде могут находиться в ключах управления, механизмах консенсуса или логике смарт-контрактов, а не в национально зарегистрированных entities.
Пятипунктовая дорожная карта по обузданию «рисков токенизации»
Для решения этих предполагаемых проблем токенизации МВФ излагает то, что он называет «последовательной политической дорожной картой», построенной вокруг пяти столпов, которые отвечают на новое распределение доверия и риска, создаваемое токенизированными инфраструктурами.
Во-первых, Фонд утверждает, что расчеты должны быть привязаны к безопасным формам денег: системно значимые токенизированные транзакции должны в конечном итоге рассчитываться в активах, которые минимизируют кредитный и ликвидностный риск.
Во-вторых, МВФ призывает к принятию глобальных стандартов и рекомендаций для крипторынков, соответствующих принципу «та же деятельность, тот же риск, тот же регуляторный исход», повторяя предыдущую работу МВФ и Совета по финансовой стабильности.
В-третьих, Фонд призывает к правовой определенности: они заявили, что законодатели и суды должны прояснить правовой статус сектора токенизации, как устанавливаются записи о праве собственности и когда расчет становится окончательным, обеспечивая, чтобы правовые рамки развивались вместе с техническим развертыванием.
В-четвертых, МВФ рекомендует общие стандарты для ожиданий по расчетам и окончательности, а также кооперативные надзорные соглашения для предотвращения фрагментации и управления трансграничными рисками.
В-пятых, ликвидностные и кризисные управленческие структуры должны быть адаптированы к непрерывной, круглосуточной автоматизированной среде; центральным банкам и другим органам власти, возможно, потребуется разработать новые инструменты или работать напрямую в токенизированных инфраструктурах, чтобы их политические инструменты оставались эффективными.
В совокупности, утверждает МВФ, эти меры сформируют основу стабильной и эффективной токенизированной финансовой системы. Реализация дорожной карты потребует постоянного и тесного сотрудничества между государственными органами и участниками частного сектора across jurisdictions, отмечает Фонд.
Изображение предоставлено OpenArt, график от TradingView.com
