Автор: Nancy, PANews
Нарратив ончейн-финансов быстро выходит на глобальные рынки.
Менее чем за неделю несколько ведущих СМИ обратили внимание на Hyperliquid. Эта Perp DEX, ранее специализировавшаяся на криптодеривативах, переживает «момент прорыва», а децентрализованное ценообразование стало焦点 обсуждения на Уолл-стрит. Однако по мере роста объемов ончейн-трейдинга баланс между децентрализованными инновациями и регуляторным compliance становится不可避免 вызовом.
HIP-3 вторгается в традиционные финансы, Hyperliquid — рай для китов
Будучи лидером среди Perp DEX, Hyperliquid продолжает увеличивать отрыв от конкурентов и постепенно становится новой инфраструктурной силой на основных финансовых рынках.
Согласно данным DeFiLlama на 16 марта, месячный объем торгов Hyperliquid достиг 173,42 млрд долларов США, что значительно превышает показатели аналогичных платформ.
Торговля RWA (реальными мировыми активами) стала важным драйвером роста Hyperliquid в последнее время. Данные платформы показывают, что только за последние 24 часа объем торгов ее perpetual-фьючерсами составил 5,4 млрд долларов, причем сегмент HIP-3 обеспечил около 21,3% (примерно 1,15 млрд долларов).
HIP-3 развертывает рынки perpetual-фьючерсов для различных активов, таких как сырьевые товары, фондовые индексы и другие. Среди этих традиционных активов на HIP-3 наибольший спрос и активность в настоящее время демонстрируют нефть WTI, серебро, нефть Brent и XYZ100, причем дневной объем торгов нефтью WTI составляет более 35% от общего объема.
За быстрым расширением масштабов торгов стоит приток большого количества крупных игроков (китов) на Hyperliquid, чье глобальное количество пользователей уже превысило 1,729 миллиона. Согласно дальнейшему анализу сервиса анализа данных экосистемы Hyperliquid Hub, общий объем торгов Hyperliquid достиг колоссальных 411 триллионов долларов, причем только топ-100 адресов обеспечили более 334 триллионов долларов, что составляет 81,3% от общего объема торгов, а топ-200 адресов занимают почти 98,81%, на оставшиеся адреса приходится лишь около 1,19% объема.
Очевидно, что Hyperliquid — это не игровая площадка для розничных инвесторов, а платформа, управляемая небольшим количеством состоятельных и чрезвычайно активных трейдеров, таких как институциональные инвесторы, киты, высокочастотные трейдеры и профессиональные маркет-мейкеры.
Если взглянуть глубже, количество уникальных трейдеров на HIP-3 уже превысило 1,85 миллиона (примечание: один и тот же кошелек, подключавшийся в разные дни, учитывается как два разных кошелька), причем за последний месяц新增交易者就超过81万, что further подтверждает спрос на торговлю токенизированными активами.
А недавний значительный рост бизнеса HIP-3 напрямую связан с событиями вокруг иранского конфликта, что сделало Hyperliquid новым узлом для глобальных макротрейдеров. В недавних репортажах таких mainstream-СМИ, как Bloomberg, Wall Street Journal и Fortune, контракты на нефть Hyperliquid напрямую упоминались как релевантный ценовой ориентир, при этом отмечалось, что до открытия торгов в понедельник на CME (Чикагской товарной бирже) Hyperliquid уже провел price discovery в выходные, став окном в реальном времени для глобальных макроактивов.
Именно благодаря захвату права на ценообразование в TradFi, ликвидности в вакууме и спроса на макросхеджирование Hyperliquid смог начать настоящее «вторжение» на основные финансовые рынки.
Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган также заявил, что события вокруг Ирана привлекли внимание к крипторынкам, которые не прекращают работу. Раньше, если бы утром в воскресенье произошел серьезный геополитический шок, инвесторы обычно ждали открытия американского фьючерсного рынка в воскресенье в 18:00 по восточному времени, чтобы оценить его влияние. Теперь они могут напрямую обращаться к круглосуточным ончейн-торговым платформам для совершения сделок в реальном времени. Переход финансовой индустрии в ончейн — это необратимый тренд, подобный катящемуся с горы шару: неудержимый и гораздо более быстрый, чем можно представить. Однако участие в ончейн-рынках все еще сопряжено с барьерами, включая熟悉钱包、стабильные монеты以及操作平台如 Hyperliquid 和 Uniswap。(相关阅读: Вне времени Уолл-стрит: право на ценообразование традиционных активов переходит в ончейн)
Столкнувшись с этой быстро развивающейся тенденцией ончейн-финансов, такие традиционные финансовые игроки, как Nasdaq и CME, также начали развивать бизнес по торговле токенизированными активами, чтобы争夺未来市场先机。
Криптовалютные perpetual-фьючерсы могут появиться в США в следующем месяце, Hyperliquid сталкивается с вызовами compliance
С прошлого года рынок Perp DEX пережил значительный всплеск ликвидности.
В недавнем отчете CoinGecko指出，2025年DEX永续合约飙升至6,7 трлн долларов，что примерно на 346% больше，чем годом ранее，в то время как открытый интерес на CEX за тот же период снизился на 20,8%。За этой тенденцией стоит взлет perpetual DEX, таких как Hyperliquid и Lighter, а также отражается масштабная миграция капитала с CEX на DEX.
Постепенное прояснение регуляторной среды также further расширяет пространство для развития рынка perpetual-контрактов, побуждая больше mainstream-капитала выходить на эту арену. Недавно председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Майк Селиг в публичном выступлении обсудил прогресс в регулировании криптовалютных perpetual-фьючерсов и预测市场。Он заявил，что CFTC прилагает усилия для запуска настоящих perpetual-фьючерсов в США，и ожидается，что соответствующая политика будет объявлена примерно через месяц，чтобы привлечь ликвидность обратно в США，а также обеспечить лучшую защиту инвесторам。Селиг также отметил，что в прошлом из-за регуляторной неопределенности大量流动性流向海外，а CFTC сотрудничает с председателем SEC США Полом Аткинсом в рамках Project Crypto для координации推进数字资产监管改革。
Однако ясность регулирования может также привести к другому результату. Если из-за требований compliance будет нарушен безразрешительный、беспосреднический путь ончейн-трейдинга, основная привлекательность Perp DEX может быть значительно снижена, и они столкнутся с прямой конкуренцией со стороны合规加密平台以及传统金融机构。
Фактически, для многих пользователей, помимо таких факторов, как стимулы、потребность в самостоятельном хранении、капиталоэффективность и хеджирование, отсутствие необходимости в KYC также является важной причиной притока капитала в ончейн-трейдинг.
Например, ончейн-аналитик Eye ранее发文称，некоторые активные институциональные трейдеры на Hyperliquid，чьи ончейн-торговые кошельки были идентифицированы，проявили явный дискомфорт，и даже主动联系分析者施压要求停止公开信息，часто из-за того，что их убыточные сделки могут стать известны外界。
Если Hyperliquid希望在新金融体系中被视为 легитимный участник, ей, возможно, придется принять и遵守 соответствующие регуляторные правила. Особенно на фоне предыдущих спорных случаев манипулирования токенами и инсайдерской торговли на платформе, ее регуляторное давление может further возрасти.
Чтобы应对监管挑战，Hyperliquid в феврале этого года официально открыла Политический центр Hyperliquid в Вашингтоне, округ Колумбия, назначив опытного криптоюриста Джейка Червinsky его первым CEO。Центр旨在为DeFi在美国的广泛采用创建法律路径，帮助国会及联邦机构理解DeFi底层技术，并为监管规则制定提供专业支持。
Червinsky заявил по этому поводу，что текущая регуляторная框架 сформировалась в «аналоговую эпоху» и не может охватить новые формы торговли，такие как децентрализованные протоколы。Одной из первоочередных задач центра является разработка правовой框架 для perpetual-контрактов。Для поддержки его работы ассоциированный фонд Hyperliquid пожертвовал 1 миллион собственных токенов платформы HYPE (当前价值约2800万美元) на运作中心。
Соучредитель Hyperliquid Джефф Ян в недавнем интервью подчеркнул，что他希望 платформа «использовалась всегда», а не быстро исчезала с изменением рыночной активности。同时，将Hyperliquid Labs与Hyperliquid平台及生态系统进行区分，并致力于将Hyperliquid打造成为一个金融中立的平台，为链上永续合约和去中心化金融的发展提供可持续的基础设施。
Когда DeFi пытается бросить вызов традиционным финансам, compliance стало prerequisite для выхода на更大的 рынок。Это考验，с которым сталкивается не только Hyperliquid，но и другие DEX и вся индустрия DeFi в целом。
