Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Golem(@web3_golem)
«HYPE как минимум должен превзойти SOL до конца этого бычьего рынка», — первым публично озвучил это ожидание Артур Хейс, соучредитель BitMEX и самый верный «H-стражник», еще в конце мая. Ранее он также неоднократно заявлял, что HYPE вырастет до 150 долларов.
Причина, по которой Артур Хейс «принижает одно и восхваляет другое», кроется в том, что бывший соучредитель Multicoin Capital, «S-стражник» Кайл Самани, сначала напал на Hyperliquid в сообществе, после чего перепалка между ними разгорелась не на шутку и в итоге завершилась пари на 100 000 долларов. Ставкой было то, что HYPE в оставшееся время года обгонит по доходности все токены из топ-10 по рыночной капитализации (подробности о конфликте можно прочитать в статье:Самые верные стражи Solana и Hyperliquid поссорились).
За последние несколько дней HYPE продолжил рост, достигнув нового исторического максимума в 75 долларов. Инвесторы, желающие присоединиться, «боятся высоты», а некоторые даже начали пробовать открывать короткие позиции. В этой статье Odaily Planet Daily проанализирует изменения фундаментальных показателей HYPE с точки зрения рыночного спроса и предложения для справки читателей.
Появляется сильнейший в истории альткоин-ETF
В настоящее время на рынке представлены два спотовых ETF на HYPE. 12 мая 21Shares запустила первый ETF на Hyperliquid (THYP) на NASDAQ; 15 мая Bitwise также запустила ETF на Hyperliquid (BHYP) на NYSE.
Спотовые ETF на HYPE демонстрируют чистый приток 14 дней подряд
По состоянию на 2 июня спотовые ETF на HYPE с момента запуска показывают чистый приток средств в течение 14 дней подряд, накопив чистый приток свыше 136 млн долларов, что составило около 0,9% от общей рыночной капитализации HYPE. Из них BHYP от Bitwise привлек 82,96 млн долларов, став крупнейшим в мире ETF на HYPE.
Результаты работы спотовых ETF на HYPE с момента запуска ясно показывают, насколько традиционные финансы увлечены Hyperliquid. Среди 12 американских спотовых крипто-ETF, по совокупному чистому притоку, спотовые ETF на HYPE стали 5-м по величине криптоспотовым ETF после ETF на BTC, ETH, XRP и SOL, оставив далеко позади другие, более ранние криптоспотовые ETF.
Сравнение с показателями спотовых ETF на BTC и ETH с мая также лучше демонстрирует тенденцию дивергенции на рынке: капитал в криптоактивных ETF перераспределяется.
Спотовые ETF на BTC с 15 мая демонстрируют чистый отток в течение 12 дней подряд, в мае суммарный отток составил более 2,43 млрд долларов, побив рекорд по продолжительности чистого оттока, установленный в начале 2025 года (8 дней подряд); спотовые ETF на ETH с 11 мая показывают чистый отток в течение 16 дней подряд, в мае суммарный отток составил более 540 млн долларов. А ETF на BNB (VBNB), запущенный VanEck на NASDAQ 28 мая, даже не показывал чистого притока в течение 4 дней подряд.
В этом цикле спрос институциональных и традиционных инвесторов на экспозицию к BTC, ETH и другим ETF через ETF явно остыл, тогда как привлекательность HYPE для них, напротив, постепенно усиливается, а степень FOMO даже превышает данные на момент запуска первых спотовых ETF на BTC и ETH.
Спотовые ETF на HYPE за две недели с момента запуска уже поглотили почти 1% от рыночной капитализации HYPE, что в процентном соотношении к капитализации превосходит показатели первых ETF на BTC и ETH за аналогичный период. Согласно данным SoSoValue, спотовые ETF на BTC в первые две недели привлекли чистый приток в 1,46 млрд долларов, поглотив лишь около 0,2% от капитализации BTC на тот момент; спотовые ETF на ETH в первые две недели, напротив, показали чистый отток около 400 млн долларов; а спотовые ETF на SOL в первые две недели привлекли чистый приток около 380 млн долларов, поглотив лишь около 0,47% от капитализации SOL на тот момент.
Постоянный приток в спотовые ETF на HYPE создает прочную поддержку для цены HYPE.
Двойная поддержка спроса на HYPE, компенсирующая давление разблокировки
Помимо ETF, важной поддержкой спроса на HYPE являются доходы протокола Hyperliquid.
Еще в начале 2025 года Hyperliquid представил механизм Assistance Fund (AF), согласно которому 97% комиссий протокола за транзакции (perps + spot и др.) автоматически направляются на адрес системы AF и используются для постоянного выкупа HYPE. Позднее доля комиссий была изменена на 99%. Этот механизм позволяет HYPE эффективно улавливать ценность протокола Hyperliquid и одновременно служит важной поддержкой цены HYPE.
Ежедневный доход протокола Hyperliquid составляет от 100 до 300 млн долларов. С момента запуска механизма AF было накоплено и выкуплено HYPE на сумму свыше 1,1 млрд долларов. Хотя совокупный чистый приток в спотовые ETF на HYPE пока не догнал объемы выкупа через AF, его темпы роста высоки: всего за полмесяца чистый приток достиг 1/10 от объемов выкупа через AF, а 29 мая максимальный однодневный чистый приток составил 31,62 млн долларов.
Теперь добавление спотовых ETF на HYPE создаст для токена двойную поддержку, компенсируя давление продаж от разблокировки командных токенов.
С января 2026 года официальные правила предусматривают разблокировку командных токенов единовременно ежемесячно, фиксированно 6-го числа каждого месяца. 6 июня также произойдет единовременная разблокировка токенов на сумму 38,7 млн долларов, но, возможно, это не окажет значительного давления продаж на рынок.
Еще одной важной особенностью покупок через ETF является то, что стоящие за ними инвесторы могут не разбираться в токеномике и даже не взаимодействовали напрямую с DeFi-протоколами. Они просто хотят получить экспозицию к HYPE. Поэтому инвесторы ETF менее чувствительны к разблокировкам токенов. Пока фундаментальные показатели проекта не изменяются радикально, разблокировки не будут сдерживать покупательскую активность.
В будущем также будут запущены и другие спотовые ETF на HYPE. 2 июня Grayscale подала пересмотренный документ S-1 для Hyperliquid Staking ETF с предложением инвестировать около 2 млн HYPE в качестве начального капитала. Код ETF Grayscale Hyperliquid Staking ETF — HYPG, и торги им должны начаться 4 июня.
HYPE ожидает более глубокая ликвидность, более активное участие институциональных инвесторов и постоянно генерируемый дополнительный спрос.
Институты более подвержены FOMO, чем розница?
Институциональные инвесторы подвержены FOMO по HYPE ничуть не меньше частных инвесторов. Они публично высказываются в пользу HYPE и одновременно реальными деньгами подталкивают его рост вверх.
a16z, вероятно, стала крупнейшим внешним институциональным холдером HYPE
Начиная с августа 2025 года, a16z перешла в режим масштабного накопления HYPE. По данным мониторинга криптоаналитика Ai Yi @ai_9684xtpa, a16z, возможно, стала шестым по величине ончейн-холдером HYPE и крупнейшим внешним институциональным холдером. Первые 5 адресов в ончейн-топе холдеров HYPE принадлежат собственным экосистемным проектам Hyperliquid (пятое место у стейкинг-протокола Kinetiq), а шестой адрес как раз принадлежит a16z. На этом адресе хранится 3,095 млн HYPE на сумму свыше 223 млн долларов.
Но это не единственный адрес a16z с хранением HYPE. Ончейн-данные показывают, что a16z продолжает покупать и накапливать HYPE через несколько связанных адресов.
28 мая криптоаналитик Ai Yi @ai_9684xtpa сообщил, что адрес 0x4c6..., связанный с a16z, вывел с нескольких бирж и адресов маркет-мейкеров в общей сложности 253 947,43 HYPE по средней цене около 59,2 доллара; 30 мая Lookonchain зафиксировал, что связанный с a16z адрес 0xb5E... снова купил 226 121 HYPE. С 14 апреля этот адрес уже накопил 3,9 млн HYPE при средней цене покупки около 49,4 доллара.
Помимо a16z, HYPE накапливает и Galaxy Digital. 3 июня, по данным мониторинга Lookonchain, Galaxy Digital вывела с Coinbase 179 000 HYPE на сумму около 12,62 млн долларов. А 21 мая другой связанный с ней кошелек купил 158 100 HYPE на сумму около 8,8 млн долларов.
Институты уже давно не рассматривают HYPE как обычный альткоин без подкрепления. Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоган заявил, что HYPE — не просто альткоин, а «криптовалюта второго поколения», поскольку он обладает реальным захватом ценности, механизмом выкупа и институциональным спросом.
Кроме того, институты уже повысили позиционирование Hyperliquid с Perp DEX до платформы блокчейн-финансовой инфраструктуры. В отчете Grayscale говорится, что Hyperliquid в будущем даже может бросить вызов традиционной системе торговли деривативами и биржам и вырасти в «финансового гиганта».
DAT-компания, ориентированная на HYPE, включена в индекс Russell 3000
В то время как на американском фондовом рынке тема DAT (децентрализованных автономных трейдеров) остывает, а лидер сектора Strategy начинает продавать монеты, с ростом цены HYPE DAT-компании, сделавшие ставку на HYPE, продолжают фиксировать прибыль. (По теме:Провал DAT? Публичная компания, сделавшая ставку на HYPE, имеет нереализованную прибыль в 1,25 млрд долларов)
Особого внимания заслуживает Hyperliquid Strategies (NASDAQ: PURR). Согласно данным на ее сайте, в настоящее время она владеет 22,3 млн HYPE на сумму 1,617 млрд долларов. В финансовом отчете, опубликованном в начале мая, Hyperliquid Strategies также раскрыла, что по состоянию на Q1 2026 года они потратили 10,5 млн долларов на выкуп около 3 млн акций по средней цене 3,42 доллара за акцию.
22 мая FTSE Russell опубликовала предварительный список пересмотра индекса Russell 3000 на июнь 2026 года. PURR появилась в списке дополнений к индексу Russell 3000, и ожидается, что включение вступит в силу 26 июня.
PURR появилась в списке дополнений к индексу Russell 3000
Индекс Russell 3000 также является одним из самых широких фондовых индексов США, охватывающим около 3000 крупнейших публичных компаний США — можно сказать, что в него входит почти весь американский фондовый рынок. Ежегодно в июне проводится его крупная корректировка. В настоящее время множество индексных фондов, пенсионных фондов и ETF отслеживают этот индекс. По данным FTSE Russell, активы на сумму около 10,6 трлн долларов используют индексы Russell для США в качестве бенчмарка.
Если PURR действительно будет включена в индекс Russell 3000, она не только получит пассивное инвестирование от фондов, но и повысит свою известность. Чтобы помочь инвесторам получить большую экспозицию к HYPE, в будущем они, возможно, последуют модели Strategy «привлечение финансирования для покупки монет», становясь еще одной прочной поддержкой спроса на HYPE.
