Автор: Blockchain Knight
Крипторынок в первом квартале 2026 года сначала снижался, а затем пошел в рост. К середине мая, когда, как и ожидалось, были опубликованы отчеты о холдингах 13F, открылась крайне диверсифицированная картина действий институциональных инвесторов.
С одной стороны, суверенные фонды и банковский капитал наращивали позиции вопреки тренду, с другой — старые университетские эндаументы решительно снижали риски. Спотовые ETF окончательно втянули биткоин в тактическую игру глобального капитала.
Самый яркий сигнал об увеличении позиций поступил от суверенного фонда благосостояния Абу-Даби «Мубодала». В первом квартале он увеличил свои акции в Bitcoin Trust от iShares BlackRock с 12,7 млн до 14,72 млн, что составляет примерно $566 млн по рыночной стоимости, продолжив тенденцию к ежеквартальному росту, наблюдаемую с конца 2024 года.
JPMorgan Chase следует по пятам, увеличив свой экспозур в IBIT на 174% в квартальном исчислении. Такие институты, как Royal Bank of Canada, Scotiabank и Barclays, также наращивали позиции в биткоин-ETF, но, в отличие от предыдущих кварталов, они обычно одновременно использовали колл- и пут-опционы для управления позициями.
Это указывает на то, что даже при наращивании позиций профессиональные институты активно выстраивают асимметричную защиту от возможных экстремальных рыночных событий (хвостовых рисков).
Вопреки этой тенденции выступил эндаумент Гарвардского университета. Этот фонд был одним из крупнейших академических инвесторов в крипто-ETF в США, на пике владея IBIT почти на $443 млн.
Однако после сокращения позиций на 21% в четвертом квартале 2025 года, в первом квартале этого года он сократил их еще на 43%, оставив на конец периода лишь 3,04 млн акций IBIT, что эквивалентно $117 млн. При этом он полностью закрыл позиции в спотовом Ethereum ETF от BlackRock (ETHA) на сумму около $86,8 млн.
Направление перераспределения средств также очевидно: были добавлены традиционные активы, такие как TSMC, Microsoft, Alphabet и SPDR Gold Trust.
Независимо от того, как это классифицировать — ребалансировка портфеля, тактическое снижение рисков или защита от макроэкономической неопределенности, столь значительный отток средств все же привлек внимание рынка.
Конечно, лига «Плюща» не действовала согласованно. Университет Брауна и Дартмутский колледж сохранили свои позиции в IBIT без изменений.
Но Дартмутский колледж провел более тонкую корректировку, переведя свой экспозур в Ethereum из Grayscale Ethereum Mini Trust в Grayscale Ethereum Staking ETF и открыв новую позицию в Bitwise Solana Staking ETF объемом 304,8 тыс. акций стоимостью $3,67 млн.
Такое активное стремление получить доход от стейкинга показывает, что некоторые институты уже не довольствуются простым ценовым экспозуром и начинают изучать возможности получения дополнительной доходности за счет ончейн-процентов.
Дивергенция не ограничивается университетами. Хедж-фонд Jane Street в тот же период резко сократил свою позицию в IBIT на 71% и в FBTC (Fidelity Bitcoin ETF) на 60%, зафиксировав промежуточную прибыль, в то время как Wells Fargo, напротив, нарастил позиции в Ethereum.
Видно, что у институтов уже сформировались достаточно эффективные стратегии реагирования на крипторынок. Покупка, продажа, хеджирование, смена позиций — эти обычные тактики мира традиционных акций теперь, с глубоким внедрением спотовых ETF, полностью копируются в криптосфере.
И отчеты 13F за второй квартал станут следующим пробным камнем. Они во многом смогут ответить на вопрос: является ли выход Гарварда единичным случаем или предвестником широкомасштабного отхода эндаументов? Перед лицом нынешней глобальной макроэкономической неопределенности крипторынок по-прежнему полон испытаний.
