Гонконгская ассоциация специалистов по ценным бумагам и фьючерсам (HKSFPA) выступила против ключевых элементов предлагаемой нормативной базы города для виртуальных активов, предупредив, что этот подход может отпугнуть традиционных управляющих активами от получения экспозиции к криптовалютам.
В представленных во вторник регуляторам комментариях HKSFPA раскритиковала предложения, ужесточающие лицензионные требования для управляющих портфелями. Группа заявила, что проекты правил создают непропорциональное бремя соответствия по принципу «всё или ничего», которое может помешать традиционным компаниям тестировать экспозицию к криптоактивам через небольшие allocations.
Власти Гонконга проводят консультации с рынком по поводу дополнительных лицензионных режимов для операций с виртуальными активами, консультационных и управленческих услуг, поскольку город расширяет свою более широкую политику в области цифровых активов. Регуляторы уже достигли прогресса в создании框架 для систем торговли виртуальными активами и эмитентов стейблкоинов, и теперь появляются новые правила, касающиеся деятельности по управлению фондами и хранению активов.
Отмена 10-процентного порога вызывает самую резкую критику
HKSFPA сосредоточила большую часть своих замечаний на плане по отмене существующего порога «de minimis» для управляющих с лицензией 9-го типа — категории регистрации SFC, охватывающей доверительное управление портфелями и активами.
Согласно текущим правилам, компании с лицензией 9-го типа могут размещать менее 10% валовой стоимости активов фонда в криптоактивы без подачи заявки на отдельное повышение лицензии, при условии уведомления регулятора. Согласно руководству, на которое ссылается гонконгская юридическая фирма JunHe, этот подход позволял традиционным управляющим активами получать ограниченную экспозицию к криптоактивам, сохраняя баланс рисков и затрат на соответствие.
Однако теперь регуляторы предлагают полностью отменить этот порог. Согласно обновленному плану, даже минимальное размещение, например, 1% в Биткойне, потребует от управляющих получения полной лицензии на управление виртуальными активами.
HKSFPA назвала этот подход непропорциональным. Группа предупредила, что это повлечет значительные затраты на соответствие независимо от фактического размера экспозиции, что может отпугнуть управляющих фондами от экспериментов с криптоактивами как с новым классом активов.
Расширение лицензирования может увеличить регуляторный периметр
Юристы JunHe также highlighted, как предлагаемая框架 может значительно расширить круг компаний, подпадающих под лицензионные требования.
Некоторые управляющие активами, которые управляют портфелями, полностью состоящими из цифровых активов, в настоящее время не имеют лицензий 9-го типа, поскольку их деятельность не совсем соответствует традиционному определению управления портфелями ценных бумаг. Согласно предлагаемому режиму, этим компаниям также потребуется получить лицензию на управление виртуальными активами, что расширит регуляторное покрытие на крипто-нативные инвестиционные vehicle.
Этот сдвиг может изменить то, как Web3-фонды работают в Гонконге, особенно те специализированные управляющие, которые исторически полагались на классификации с более легким регулированием.
Правила хранения могут нарушить работу венчурного и раннего инвестирования в токены
HKSFPA также раскритиковала предлагаемую框架 хранения. Проекты правил потребуют, чтобы управляющие виртуальными активами хранили активы клиентов только у кастодианов, лицензированных SFC.
Ассоциация предупредила, что это требование создаст практические проблемы для фондов private equity и венчурного капитала, особенно для тех, кто инвестирует в токены на ранней стадии или только что выпущенные. Многие местные кастодианы не поддерживают эти активы на ранних стадиях жизненного цикла, что может заблокировать участие гонконгских фондов в венчурных сделках Web3.
HKSFPA заявила, что строгий мандат на хранение может фактически помешать гонконгским управляющим управлять венчурными фондами, ориентированными на Web3, даже когда инвесторы понимают риски и принимают специализированные подходы к хранению.
В то же время отраслевая организация поддержала рассмотрение регуляторами более гибких альтернатив, таких как разрешение самостоятельного хранения в ограниченном формате и разрешение использования квалифицированных офшорных кастодианов при обслуживании профессиональных инвесторов.
Гонконг балансирует амбиции центра с ужесточением надзора
Это заявление поступает в то время, когда Гонконг наращивает темпы, чтобы стать лидером на азиатском рынке криптовалют. Валютное управление Гонконга ввело лицензии для бирж, а также для поставщиков стейблкоинов.
Однако такая обратная связь от отрасли, как, например, комментарии HKSFPA, показывает, что рынок желает регулирования, соразмерного риску, а не регулирования, которое стремится втянуть всю связанную с криптоактивами деятельность в дорогостоящую регуляторную орбиту. Консультации открыли новую эру переговоров между политиками и участниками рынка.
Главные криптоновости:
NYSE движется к рынкам 24/7 с блокчейн-площадкой для торговли токенизированными акциями
