Автор: Goldman Sachs
Компиляция: Shenchao TechFlow
Оригинальное название: Прогноз Goldman Sachs: доходность мировых акций в ближайшие 12 месяцев ожидается на уровне 11%
-
После прошлогоднего сильного роста исследовательское подразделение Goldman Sachs (Goldman Sachs Research) прогнозирует, что в 2026 году мировые рынки акций продолжат расти, а ожидаемая доходность за следующие 12 месяцев достигнет 11% (включая дивиденды, в долларах США).
-
Несмотря на то, что прошлогодний рост акций привел к исторически высоким оценкам, ожидается, что корпоративные прибыли и экономический рост по всему миру продолжат поддерживать рынки.
-
В прошлом году инвесторы значительно выиграли от межрегиональной диверсификации, и эта тенденция, вероятно, сохранится. Кроме того, диверсификация между стилями инвестирования и секторами также может进一步提高 доходность.
Согласно прогнозам исследовательского подразделения Goldman Sachs, глобальный бычий рынок, вероятно, продолжится и в этом году благодаря росту корпоративных прибылей и продолжающемуся экономическому расширению. Однако ожидается, что рост рынка акций будет ниже значительного подъема 2025 года. В 2026 году мировая экономика, как ожидается, продолжит расширяться во всех регионах, а Федеральная резервная система США (US Federal Reserve), по прогнозам, продолжит проводить умеренную политику смягчения.
«В текущих макроэкономических условиях, даже при высоких оценках, значительная коррекция или медвежий рынок без рецессии были бы аномалией», — пишет Питер Оппенгеймер (Peter Oppenheimer), главный глобальный стратег по акциям исследовательского подразделения Goldman Sachs, в своем отчете под названием «Прогноз глобальной стратегии по акциям на 2026 год: Tech Tonic — расширяющийся бычий рынок» (Global Equity Strategy 2026 Outlook: Tech Tonic—a Broadening Bull Market).
Диверсификация инвестиций была ключевой темой, которую исследовательское подразделение Goldman Sachs (Goldman Sachs Research) подчеркивало в прошлом году. В 2025 году инвесторы, впервые за много лет, получили выгоду от межрегиональной диверсификации. Аналитики Goldman Sachs ожидают, что эта тенденция сохранится в 2026 году и расширится до включения диверсификации по таким инвестиционным факторам, как рост и стоимость, а также по различным секторам. (Инвестиционные факторы относятся к характеристикам активов, таким как размер, стоимость или импульс, которые обычно влияют на риск и доходность.)
Каковы перспективы мирового рынка акций в 2026 году?
Несмотря на сильные показатели рынка акций в 2025 году, которые превзошли товары и облигации, рост был не безоблачным. В начале года акции показали слабые результаты, индекс S&P 500 пережил коррекцию почти на 20% с середины февраля до апреля, прежде чем начать восстановление.
Питер Оппенгеймер (Peter Oppenheimer), главный глобальный стратег по акциям исследовательского подразделения Goldman Sachs, отмечает, что сильный рост мирового рынка акций привел к тому, что оценки во всех регионах, включая США, Японию, Европу и развивающиеся рынки, достигли исторически высоких уровней.
«Следовательно, мы считаем, что доходность в 2026 году с большей вероятностью будет обусловлена базовым ростом прибыли, а не дальнейшим ростом оценок», — говорит Оппенгеймер. Согласно прогнозам аналитиков Goldman Sachs по состоянию на 6 января 2026 года, в ближайшие 12 месяцев мировые цены акций (взвешенные по рыночной капитализации региона), как ожидается, вырастут на 9%, а доходность в долларах США составит 11% (включая дивиденды). Он добавляет: «Большая часть доходности обусловлена прибылью».
Кроме того, согласно другому прогнозу Goldman Sachs, в этом году также ожидается рост индексов товарных рынков, причем доходность от драгоценных металлов снова компенсирует падение цен на энергоносители, что аналогично тенденции 2025 года.
Команда Оппенгеймера также изучила типичные изменения рыночного цикла: отчаяние, вызванное падением акций на медвежьем рынке; кратковременная фаза надежды при восстановлении рынка; более длительная фаза роста, движимая ростом прибыли; и, наконец, фаза оптимизма, когда уверенность инвесторов усиливается и даже становится самоуверенной.
Их анализ показывает, что в настоящее время акции находятся в фазе оптимизма цикла, который начался с медвежьего рынка во время пандемии COVID-19 в 2020 году. «Эта поздняя фаза оптимизма в цикле обычно сопровождается ростом оценок, что указывает на возможные риски повышения по нашим основным прогнозам», — пишет команда Оппенгеймера.
Следует ли инвесторам диверсифицировать портфели акций в 2026 году?
В 2025 году географическая диверсификация принесла инвесторам значительную прибыль, что является необычным явлением. Рынок акций США показал результаты хуже, чем другие основные рынки, впервые за почти 15 лет. Из-за ослабления доллара доходность акций Европы, Китая и Азии была почти в два раза выше общей доходности индекса S&P 500.
Доходность рынка акций США в основном стимулировалась ростом прибыли, особенно крупных технологических компаний. Однако за пределами США баланс между улучшением прибыли и ростом оценок был более равномерным. В прошлом году разрыв в оценках, скорректированных на рост, между рынком США и остальным миром сократился.
«Даже если абсолютные оценки в США остаются высокими, мы ожидаем, что в 2026 году эти коэффициенты оценок, скорректированные на рост, продолжат сходиться», — пишет команда Оппенгеймера.
Оппенгеймер отмечает, что диверсификация в 2026 году по-прежнему может обеспечить лучшую скорректированную на риск доходность. Он рекомендует инвесторам искать широкие географические возможности для инвестиций, включая больше внимания к развивающимся рынкам. Кроме того, инвесторам следует балансировать между акциями роста и стоимости и обращать внимание на различные сектора. Также можно ожидать снижения корреляции между акциями, что предоставит хорошие возможности для отбора отдельных бумаг.
«Поскольку корреляция акций снижается и может оставаться на низком уровне, мы также больше focusing на повышение альфа-доходности (alpha)», — пишет Питер Оппенгеймер (Peter Oppenheimer), главный глобальный стратег по акциям исследовательского подразделения Goldman Sachs. Альфа-доходность измеряет эффективность актива по сравнению с более широким рыночным индексом.
Оппенгеймер добавляет, что в этом году нетехнологические сектора могут показать сильные результаты, и инвесторы могут получить выгоду от акций,受益ствующих от капитальных затрат технологических компаний. Кроме того, по мере постепенной реализации новых возможностей искусственного интеллекта (ИИ), внимание к компаниям за пределами технологического сектора,受益ствующим от развития ИИ, может продолжать расти.
Находятся ли акции ИИ в пузыре?
В целом, внимание рынка к искусственному интеллекту «остается intense», отмечают аналитики Goldman Sachs. Однако это не означает, что в сфере ИИ существует пузырь. «Доминирование технологического сектора на рынке не было triggered兴起ением ИИ», — пишет Оппенгеймер. «Эта тенденция началась после финансового кризиса и поддерживалась его превосходным ростом прибыли».
Несмотря на резкий рост акций крупных технологических компаний, текущие уровни оценок не достигают крайних уровней предыдущих пузырей. Например, при сравнении разницы в оценках между пятью крупнейшими по рыночной капитализации компаниями в индексе S&P 500 и остальными 495 акциями видно, что этот разрыв значительно меньше, чем в предыдущих циклах, например, на пике технологического пузыря 2000 года.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush
