Углубленное исследованиеНовости

Предоставляет подробные исследовательские отчеты и независимый анализ, используя данные, технологии и экономическую информацию для всестороннего изучения блокчейн-экосистемы, потенциала проекта и тенденций рынка.

Разбор инвестиционной философии раннего инвестора Nvidia Гэвина Бейкера: Делать ставку на узкие места AI-инфраструктуры и хеджировать риски общего рынка

Инвестор Гэвин Бейкер, один из первых инвесторов Nvidia, считает, что ИИ — это не пузырь, а суперцикл, движимый инфраструктурой. Его инвестиционная философия сосредоточена на «узких местах» инфраструктуры ИИ: электроснабжении, производстве полупроводников и вычислительной мощности. Он полагает, что наибольшая прибыль будет получена не от крупных языковых моделей, а от компаний, которые решают проблемы с соединением GPU, памятью, энергоэффективностью и производством чипов. Бейкер вкладывает средства в такие компании, как Astera Labs (соединение чипов), Cerebras и Positron (чипы для вывода), Micron (память), Nvidia (GPU) и Unity (моделирование мира). При этом он хеджирует общие рыночные риски, покупая опционы пут на индекс QQQ, что отражает его уверенность в конкретном секторе ИИ, но осторожность в отношении рынка в целом. Его ключевой аргумент против сравнения с пузырем доткомов заключается в том, что нынешние расходы на ИИ финансируются за счет денежных средств технологических гигантов, а не заемных средств, а физические ограничения (например, производственные мощности TSMC и ASML, поставки электроэнергии) не позволяют предложению стать избыточным. Пока спрос на вычислительные ресурсы и энергоэффективность растет быстрее, чем предложение, инфраструктура ИИ останется привлекательным направлением для долгосрочных инвестиций.

marsbit05/29 08:35

Разбор инвестиционной философии раннего инвестора Nvidia Гэвина Бейкера: Делать ставку на узкие места AI-инфраструктуры и хеджировать риски общего рынка

marsbit05/29 08:35

«Двойное возвращение» Dell: политический нарратив ИИ вокруг старого сервера

Делл, компания, которая еще несколько лет назад считалась «умирающим» гигантом, пережила впечатляющее десятикратное увеличение стоимости своих акций с 2022 года. Этот рост обусловлен двумя мощными факторами. Во-первых, **история, которую покупает Уолл-стрит**. Делл стал ключевым бенефициаром бума «частного ИИ», когда крупные корпорации, такие как Eli Lilly и Honeywell, начали массово размещать рабочие нагрузки генеративного ИИ на своих собственных серверах. Это огромный и прибыльный рынок, на котором Делл с его десятилетиями опыта в поставках корпоративных решений имеет явное преимущество перед облачными гигантами и конкурентами. Хотя маржинальность самих серверов ИИ невысока из-за доминирования дорогих GPU Nvidia, они служат «крючком» для продажи высокомаржинальных дополнительных продуктов и услуг. Во-вторых, **история, которую выращивает Белый дом**. Майкл Делл сделал беспрецедентное пожертвование в размере 62,5 миллиардов долларов на благотворительную программу президента Трампа. Вскоре после этого Трамп публично призвал покупать продукцию Dell, а Пентагон присудил компании контракт на 9,7 миллиардов долларов. Это создало новый тип «политического альфа-фактора», напрямую влияющего на оценку компании. Рыночная стоимость Dell сегодня отражает наложение обеих этих нарративов — технологического и политического. Аналитики считают акции переоцененными, если оценивать только бизнес, что указывает на существенную премию за политическую историю. Это знаменует сдвиг в США, где все больше компаний активно интегрируются с государственной властью, превращая политические связи в ключевой актив. Будущее оценки Dell зависит от того, насколько долго продержится каждая из этих двух историй.

marsbit05/29 08:14

«Двойное возвращение» Dell: политический нарратив ИИ вокруг старого сервера

marsbit05/29 08:14

Капитализация в 600 миллиардов, NVIDIA делает ставку в 10 миллиардов! Как Nokia, продавшая свой телефонный бизнес, снова оказалась на вершине

Хотя многие помнят Nokia по ее уходу с рынка смартфонов в 2013 году, компания совершила впечатляющее возвращение, превратившись в лидера в сфере ИИ и телекоммуникаций. В 2026 году ее чистая прибыль выросла более чем на 200%, она получила стратегические инвестиции в размере 10 млрд долларов от Nvidia, а ее портфель патентов на 5G приносит стабильный высокомаржинальный доход. Ключом к успеху стали две основные стратегии. Во-первых, Nokia монетизирует свой огромный портфель патентов (более 26 000 семейств, включая более 7000 важных для стандарта 5G), получая роялти от производителей смартфонов, автопроизводителей и стриминговых платформ. Во-вторых, она стала ключевым игроком в инфраструктуре ИИ благодаря своему оптическому сетевому бизнесу (второе место в мире после Huawei) и технологии AI-RAN. Последняя позволяет использовать простаивающие мощности базовых станций 5G для выполнения задач ИИ, что привлекло инвестиции Nvidia для совместной разработки. Сейчас Nokia активно участвует в формировании стандартов 6G, внедряет модели подписки на программное обеспечение как услугу (SaaS) и трансформируется из производителя телеком-оборудования в технологическую компанию с устойчивыми доходами. Компания прочно утвердилась в качестве важного поставщика технологий для новой эпохи ИИ.

marsbit05/29 02:20

Капитализация в 600 миллиардов, NVIDIA делает ставку в 10 миллиардов! Как Nokia, продавшая свой телефонный бизнес, снова оказалась на вершине

marsbit05/29 02:20

SpaceX IPO на 1,75 триллиона долларов: 17 связанных акций, на которые стоит обратить внимание

Автор: Block Analytics Ltd, Merkle 3s Capital 12 июня SpaceX выйдет на IPO на NASDAQ с оценкой в $1.75 трлн, что станет крупнейшим размещением в истории. Основную ценность создает не ракета Starship, а спутниковый интернет Starlink с более чем 8000 аппаратов и 10.3 млн платных пользователей. Компания разделяет бизнес на три направления: запуски (Space), Starlink (Connectivity) и ИИ/центры обработки данных (AI), причем Starlink генерирует 61% выручки и является основным денежным потоком. В статье анализируются 17 компаний, так или иначе связанных с предстоящим IPO SpaceX, чьи акции уже значительно выросли с момента утечки проспекта в марте. Ключевые выводы: * **TSLA (Tesla)** — «скрытый главный герой» из-за глубокой интеграции с SpaceX в области чипов, архитектуры Dojo и данных. * **Прямые конкуренты/аналоги (RKLB, ASTS, FLY)** — могут получить «премию за сектор», но столкнутся с риском оттока капитала после выхода SpaceX, так как инвесторы получат доступ к оригиналу. * **Партнеры и поставщики (SATS, PL, AMZN, TMUS, QCOM, FLYX)** — выиграют от переоценки всего экосистемы. Особенно выделяется SATS, ставшая крупным акционером SpaceX после сделки по спектру. * **Косвенные способы инвестирования (GOOGL, BAC, DXYZ, XOVR, VCX)** — фонды, владеющие долей в SpaceX (DXYZ и др.), несут высокий риск, так как их высокая премия к NAV может исчезнуть, когда акции SpaceX станут публично доступны. * **Поставщик компонентов (RDW - Redwire)** — «продавец лопат» для космической отрасли с уникальным позиционированием в области космического аппаратостроения, оборонных заказов и биотехнологий в условиях микрогравитации. Основной риск — рынок уже учел большую часть позитивных ожиданий от IPO в ценах акций. После 12 июня возможна коррекция по принципу «покупай на слухах, продавай на факте». Оценка SpaceX в $1.75 трлн требует безупречного исполнения в ближайшие годы. Инвесторам следует ожидать значительной дивергенции в performance рассмотренных акций после размещения.

marsbit05/28 09:15

SpaceX IPO на 1,75 триллиона долларов: 17 связанных акций, на которые стоит обратить внимание

marsbit05/28 09:15

Переосмысление оценки Ethereum: почему модель комиссий ошибочна, а логика "казначейства" — будущее?

Автор: Том Данлеви, руководитель венчурного фонда Varys Capital. Современные подходы к оценке Ethereum ошибочны, так как рассматривают комиссии как доход и сравнивают сеть с компанией. На самом деле, комиссии — это трение, и их снижение (до ~0.20 доллара) при росте объема транзакций — признак успеха. Правильная модель — это модель "сокровищницы". После перехода на Proof-of-Stake (PoS) Ethereum стал сокровищницей, охраняющей активы на сумму около 2500 млрд долларов (стейблкоины, RWA, средства в L2 и т.д.). Безопасность этой сокровищницы обеспечивается застейканным ETH, который выступает в роли "замка". Сегодня стоимость этого "замка" (~720 млрд долларов) в три раза меньше стоимости охраняемых активов, что создает риск. Обоснованная цена ETH должна быть значительно выше, чтобы стоимость застейканных ETH соответствовала стоимости защищаемых активов. Согласно расчетам, при текущих показателях справедливая цена ETH может составлять около 6900 долларов. По мере роста стоимости активов в сети (например, до триллионов долларов с приходом институциональных средств) цена ETH должна будет расти до десятков тысяч долларов для поддержания необходимого уровня безопасности. Ethereum нельзя сравнивать с бесплатным ПО (например, Linux) или клиринговыми центрами (например, DTCC), потому что их безопасность обеспечивается извне (сообществом, государством). Безопасность Ethereum покупается на открытом рынке его же нативным токеном ETH, который должен иметь высокую стоимость. Таким образом, стоимость ETH определяется не комиссиями, а стоимостью активов, которые он защищает. Это фундаментальный сдвиг в парадигме оценки.

marsbit05/28 08:21

Переосмысление оценки Ethereum: почему модель комиссий ошибочна, а логика "казначейства" — будущее?

marsbit05/28 08:21

Деконструкция алгоритма узкого места таинственного исследователя Serenity и переоценка глобальных прав активов

Тайный исследователь Serenity за два года достиг доходности более 22500%, используя собственную методологию – теорию узких мест в цепочках поставок (Chokepoint Theory). Его подход заключается в обратном инжиниринге, чтобы выявить ключевые, незаменимые физические компоненты, критичные для инфраструктуры ИИ, такие как кремниевая фотоника, совместная упаковка оптики (CPO), лазеры, оборудование для молекулярно-лучевой эпитаксии (MBE) и специализированные субстраты. Эти "узкие места", часто упускаемые из виду крупными институциональными инвесторами, становятся объектом его инвестиций. Serenity применяет нисходящий анализ, начиная с таких систем, как кластеры GPU NVIDIA, и углубляется до микроскопических элементов цепочки создания стоимости. Он также использует ИИ-модели в качестве "адвоката дьявола" для проверки своих гипотез. Его успешные инвестиции включают акции Sivers ($SIVE), Soitec, Raspberry Pi ($RPI) и Valens ($VLN), где он использовал разрыв между рыночным восприятием и фундаментальными факторами. Статья также охватывает его взгляд на геополитические риски в области человекообразных роботов и редкоземельных элементов. Хотя его подход демонстрирует силу глубокого экспертного анализа, он несет риски, включая низкую ликвидность микро-капитализации, зависимость от конкретных технологических путей и обвинения в манипулировании рынком. Ключевой вывод: ценность заключается не в копировании его сделок, а в усвоении аналитической рамки для выявления критически важных, но недооцененных звеньев в технологических экосистемах.

marsbit05/28 07:29

Деконструкция алгоритма узкого места таинственного исследователя Serenity и переоценка глобальных прав активов

marsbit05/28 07:29

Вердикт крипто-венчурного инвестора: Конечная остановка, все пассажиры выходят

**Резюме:** Израильский криптованчурный фонд Collider утверждает: эра «массового криптоапокалипсиса» для розничных инвесторов закончилась. На сцену выходят крупные институциональные игроки (банки, платежные системы), но не для принятия идеологии децентрализации, а чтобы использовать блокчейн как высокоэффективный инструмент для трансфера ценностей. Их цель — «разобрать технологию на запчасти», отбросив крипто-нарратив, и создать контролируемые «огороженные сады» для токенизации традиционных активов (недвижимость, облигации), объём рынка которых оценивается в $140 трлн. История эволюции: от «биткоин-максималистов» и «криптоиндустрии» к этапу «технологии блокчейн» и Web3, а теперь — к **«экономике цифровых активов»**. Крипто становится не отдельной индустрией, а базовым инфраструктурным слоем, «невидимым двигателем» для финтиха, поглощаемым традиционными финансами. Для основателей и инвесторов это означает смену парадигмы. Старая модель — запуск токенов с «низкой ликвидностью и высокой FDV» в надежде на розничный ажиотаж — умерла. Будущее за строительством надежной инфраструктуры для институций, с глубоким пониманием их регуляторных страхов и потребностей. Инвестиции должны быть направлены в проекты с реальной полезностью, сильной командой, настоящими денежными потоками и устойчивыми конкурентными преимуществами в мире открытого исходного кода. **Вывод:** Не стоит бороться с институциями. Они — новый канал дистрибуции, который принесет следующий миллиард пользователей и триллионы долларов в экономику цифровых активов, даже если эти пользователи не будут знать, что пользуются блокчейном. Игра изменилась, ставки выросли. «Конечная станция» достигнута — пора адаптироваться к новым правилам.

marsbit05/28 02:37

Вердикт крипто-венчурного инвестора: Конечная остановка, все пассажиры выходят

marsbit05/28 02:37

Большие модели сокрушили все экзамены, но отдалились от ИИ общего типа: что разоблачила эта статья?

Если вам скажут, что Искусственный Общий Интеллект (ИОИ) уже достигнут, как определить, правда это или преувеличение? Проблема в том, что для ИОИ не существует общепризнанного критерия. Как отмечает исследователь Беннетт в своей работе, концепция ИОИ стала подобна тесту Роршаха — каждый видит в ней своё. В 2025 году научное сообщество активно пытается определить новые рамки. Беннетт предлагает радикальный и практичный подход: перестать мерить ИОИ по сходству с человеком и определять его как «искусственного учёного». Ключевым критерием должна стать не имитация, а способность к адаптации и открытию нового знания в условиях ограниченных вычислительных ресурсов, памяти и энергии. Почему нужен новый стандарт? Потому что существующие тесты, такие как тест Тьюринга или академические экзамены, уже пройдены большими языковыми моделями, но это не приблизило нас к подлинному общему интеллекту. Модели, основанные на Scale-maxing (максимизации масштаба), просто хранят в своих весах приблизительные ответы на основе огромных данных. Они пассивны, не понимают причинно-следственных связей и беспомощны перед новыми, непредвиденными задачами — например, могут ошибочно утверждать, что 9.11 больше 9.9. Беннетт разбивает поведение настоящего ИОИ на ключевые принципы, аналогичные работе учёного: 1) Активное экспериментирование (вместо пассивного обучения), 2) Понимание причинности (а не просто корреляций), 3) Способность балансировать между «исследованием» нового и «использованием» известного. Он анализирует три основных мета-подхода к созданию интеллекта: Scale-maxing (доминирующий сегодня), Simp-maxing (максимизация простоты) и W-maxing (максимизация ослабления ограничений). Его вывод ясен: ИОИ не может быть достигнут путём лишь одного, пусть и мощного, метода вроде наращивания масштаба. Это потребует синтеза различных подходов. Если определение «искусственного учёного» получит признание, это приведёт к смене парадигмы в отрасли. Фокус сместится с результатов на тестах на «адаптивные benchmarks» — способность системы самостоятельно изучать новые среды, правила или научные проблемы. Достижение ИОИ станет не линейным продолжением развития больших моделей, а перезагрузкой всего пути.

marsbit05/28 00:25

Большие модели сокрушили все экзамены, но отдалились от ИИ общего типа: что разоблачила эта статья?

marsbit05/28 00:25

Кто сможет заработать в эпоху агентов?

Многие считают, что следующие миллиард пользователей блокчейна будут автономными агентами (Agents). Это ставит под вопрос традиционные теории захвата стоимости в криптовалютах, такие как "толстые протоколы" и "толстые приложения", которые предполагают человеческих пользователей. Агенты, будучи программным обеспечением, не ценят UX, бренд или удобство, они рациональны, без трения переключаются между платформами и взаимодействуют через API. В эпоху агентов "толстые приложения", которые доминировали благодаря контролю над пользовательским интерфейсом и отношениями, могут потерять своё преимущество. Возможны несколько сценариев: 1) приложения становятся "обезглавленными", превращаясь в API-инфраструктуру для агентов; 2) протоколы снова становятся доминирующими, если агенты смогут напрямую и легко с ними интегрироваться; 3) вся цепочка создания стоимости становится товаром с минимальной маржой, так как агенты всегда выбирают самый дешёвый вариант. Ключевой вопрос: что заставит агента выбрать именно вашу платформу повторно? Ответом может быть не UX, а ликвидность, низкая задержка, гарантии исполнения или другие технические преимущества. Вероятно, в будущем будут сосуществовать две отдельные экономики: одна для людей (где "толстые приложения" остаются актуальными), и другая для агентов, где правила игры совершенно иные и могут породить совершенно новые, пока не названные, бизнес-модели.

marsbit05/27 14:07

Кто сможет заработать в эпоху агентов?

marsbit05/27 14:07

«Великий биржевой игрок» Трамп поднимает всю квантовую отрасль

В мае 2026 года администрация Трампа объявила о выделении 20 млрд долларов через Министерство торговли США девяти компаниям в сфере квантовых вычислений в обмен на доли в их капитале. Среди получателей — IBM (1 млрд долларов), GlobalFoundries (375 млн), а также публичные компании D-Wave, Infleqtion, Rigetti и частные Atom Computing, PsiQuantum, Quantinuum (по 1 млрд каждая). Финансирование осуществляется в рамках Закона о чипах и науке 2022 года и является частью стратегии «активного инвестора» для поддержки национальных технологий. Это решение привело к резкому росту акций квантовых компаний на бирже. Подход Трампа, сменивший прямые субсидии на обмен финансирования на миноритарные пакеты акций, уже применялся ранее — например, при инвестициях в Intel, которые за несколько месяцев принесли государству прибыль в сотни миллиардов долларов. Правительство также рассматривает инвестиции в другие стратегические области, такие как редкоземельные металлы, ядерная энергетика и оборонные контракты.

marsbit05/27 09:15

«Великий биржевой игрок» Трамп поднимает всю квантовую отрасль

marsbit05/27 09:15

活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow

Новости индустрииright-arrow

Торговые стратегииright-arrow