В периоды волатильности инвесторы ориентируются на «ликвидность» как способ оценить совокупный поток капитала между рискованными активами. Повышенная ликвидность сигнализирует о сильном участии и высоком аппетите к риску на рынке.
Естественно, в ближайшие недели крайне важно внимательно следить за потоками стейблкоинов, поскольку вероятность остановки правительства превысила 67%, и трейдеры закладывают в цены потенциальное начало shutdown 14 февраля.
Технически, время выбрано хуже некуда. После внутридневного падения на 1,88% Bitcoin [BTC] опустился ниже $70 тыс., не сумев удержать этот уровень в качестве поддержки, в то время как данные CryptoQuant показывают, что приток нового капитала стал отрицательным.
В совокупности, «несмотря» на падение BTC более чем на 30% с пика в $97 тыс. в середине января, новый капитал все еще не приходит. Другими словами, новые инвесторы все еще не видят compelling соотношения риска и доходности в Bitcoin на текущих уровнях.
Примечательно, что это нерешительность также совпадает с реакцией рынка во время предыдущего цикла остановки, когда было выведено более $200 млрд ликвидности, BTC и ETH упали на 20–25%, а альткоины пострадали значительно сильнее.
В периоды крайнего страха и неопределенности капитал часто перетекает в стейблкоины, которые рассматриваются как более безопасные активы. Этот шаг обычно интерпретируется широким рынком как позитивный сигнал для восстановления Bitcoin после возвращения уверенности.
Тем не менее, показатели USDT стали медвежьими на фоне растущих опасений по поводу shutdown. Естественно, возникает вопрос: это совпадение или капитал намеренно уходит, возвращая в фокус нарратив о «рыночном пике» Bitcoin?
Потоки USDT указывают на ужесточение ликвидности вокруг Bitcoin
Ужесточение ликвидности – прямое отражение снижения аппетита к риску.
Примечательно, что при текущем состоянии рынка такая осторожность начинает обретать смысл: от FUD вокруг нового кандидата в ФРС и хаоса с законом о стейблкоинах до сокращения Китаем вложений в казначейские обязательства США и сохраняющейся неопределенности с пошлинами.
На этом уже переполненном FUD фоне недавние опасения по поводу остановки лишь усиливают давление на инвесторов в Bitcoin. В этом контексте отрицательная рыночная капитализация USDT указывает на то, что ликвидность покидает систему, а не готовится к немедленному риск-он движу.
Проще говоря, макро-«страх» перевешивает «жадность» покупки на падениях, что suggests инвесторы все еще не рассматривают текущую структуру как рыночное дно. Отсутствие нового притока средств укрепляет идею о том, что уверенность остается хрупкой.
Напротив, ужесточение ликвидности вокруг Bitcoin на фоне растущих опасений остановки напоминает ту конфигурацию, которая формирует локальные или циклические пики, когда покупательское давление недостаточно сильно, чтобы поглотить FUD.
Короче говоря, пока ликвидность не стабилизируется и капитал не вернется существенно, BTC faces downside risk, а не четкий разворот. В этом контексте уровень $70 тыс. укрепляет идею скорее о локальном пике, чем о долговременной зоне поддержки.
Заключительные мысли
- Несмотря на падение Bitcoin более чем на 30%, слабые потоки USDT и отрицательный приток сигнализируют о снижении аппетита к риску, а не о приходе нового капитала.
- Макро-страх, неопределенность shutdown и хрупкая уверенность оставляют Bitcoin подверженным дальнейшему снижению, а не четкому бычьему развороту.
