Инвесторы одновременно устремились в золото и биткоин, используя их как инструменты хеджирования фискальных рисков. Биржевые фонды, отслеживающие эти два класса активов, за последние пять торговых сессий установили рекорд по чистому притоку средств.
26 августа, согласно данным, собранным Bloomberg, соответствующие ETF за последние пять торговых сессий совокупно привлекли 7 миллиардов долларов, что позволило крупнейшим золотым и биткоин-ETF войти в число лидеров по притоку средств среди всех американских ETF, наравне с флагманскими продуктами фондового рынка.
Эта волна притока капитала вызвана возобновившимися опасениями рынка по поводу долгового бремени США, динамики доллара и усилий по сдерживанию доходности на длинном конце кривой.
Непосредственным спусковым крючком послужил план, предложенный министром финансов США Безентом, — как минимум удвоить объем выкупа долгосрочных казначейских облигаций. После объявления новости доходность казначейских облигаций и доллар ослабели, а цены на золото и биткоин сразу же подскочили.
По данным Bloomberg, SPDR Gold Shares (GLD) от State Street на этой неделе привлекли почти 3,4 миллиарда долларов чистого притока, а iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) от BlackRock — 1,5 миллиарда долларов. Оба фонда вошли в десятку американских ETF по притоку средств на этой неделе.
GLD уступили лишь немногим продуктам, таким как Vanguard S&P 500 ETF (VOO).
Инвесторы хотят активы, предложение которых не контролируется правительством. Запасы золота ограничены природными ресурсами, а общее количество биткоинов жестко ограничено кодом.
На фоне растущих ожиданий фискального расширения и монетарного смягчения они следуют одной и той же логике ценообразования. План Безента по выкупу долгосрочных облигаций рынок интерпретировал как сигнал о попытке властей подавить доходность на длинном конце, что непосредственно спровоцировало эту волну концентрированных покупок.
Для инвесторов, ищущих инструменты хеджирования фискальных рисков, граница между золотом и биткоином размывается. Гаутам Чугани, старший аналитик по глобальным цифровым активам Bernstein, пишет в исследовательской записке:
40-летняя эпоха снижения процентных ставок, кажется, подошла к концу. По мере того как уровень суверенного долга достигает исторических максимумов, правительства сталкиваются с растущим давлением по обслуживанию долга. Инвесторы, владеющие дефицитными активами, такими как биткоин, которые не могут быть легко дополнительно эмитированы или разбавлены, могут извлечь из этого выгоду.
