В настоящее время рынок находится в фазе макроэкономической переоценки, определяемой динамикой доллара и траекторией процентных ставок. Хотя золото недавно пережило заметную коррекцию, общая бычья структура не была разрушена. С одной стороны, рынок заново учитывает риски повышения ставок в этом году, а с другой — широко ожидает, что будущий председатель ФРС Кевин Уорш займет более «голубиную» политическую позицию. Между этими двумя факторами существует явное противоречие, что также означает, что текущая рыночная оценка траектории ставок может оказаться неустойчивой. Как только рынок начнет корректировать эти ожидания, доллар может вновь ослабеть, а реальные процентные ставки, вероятно, снизятся, что снова откроет пространство для роста золота.
С точки зрения торговых сигналов, количественные модели и трендовые модели в последнее время одновременно усилились. Исторические данные показывают, что после срабатывания аналогичных сигналов за последние 10 раз средний прирост золота в последующие два месяца составлял около 12,8%, что соответствует целевой цене примерно в 5 306 долларов, с историческим процентом успеха около 70%. В то же время, индекс доллара DXY трижды пытался пробить уровень 100 в июле 2025 года, ноябре 2025 года и марте 2026 года, но так и не смог, что свидетельствует об ослаблении импульса восстановления доллара. В этом контексте данная статья считает, что текущая коррекция больше похожа на фазу консолидации, чем на разворот тренда.
Переоценка доллара и ставок: Основная логика золота не изменилась
В ближайшие месяцы ключевой переменной для золота по-прежнему останется переоценка траектории процентных ставок в США. Пауэлл подтвердил, что заседание FOMC в конце апреля станет его последним в качестве председателя, а заседание FOMC 17 июня станет первым для Кевина Уорша на посту главы. Уорш ранее неоднократно заявлял, что рост производительности, вызванный ИИ, оказывает дефляционное воздействие, и рынок также ожидает, что его политическая позиция будет более «голубиной» по сравнению с нынешней.
Однако в то же время рынок в настоящее время полностью исключил ожидания снижения ставок в этом году и даже начал закладывать одно повышение. Такая логика ценообразования сама по себе содержит явное противоречие. Если «точечный график» в июне начнет опровергать текущие ожидания «одного повышения ставок в этом году», золото может быстро переоцениться. Заседание FOMC 16 сентября также рассматривается как ключевое окно: исторически после снижения ставок в сентябре 2024 и 2025 годов золото и биткоин демонстрировали заметный рост.
В то же время расширение долга США и фискальное давление усиливают долгосрочную логику золота. В настоящее время объем государственного долга США достиг 39 триллионов долларов, увеличившись примерно на 2,7 триллиона долларов с момента принятия закона «Большой и красивый» в июле 2025 года. Золото скорректировалось, но долг не сократился. Как только рынок вернется к логике ликвидности и фискального расширения, золото может вновь бросить вызов историческим максимумам.
Синхронное улучшение технической картины и структуры потоков: Золото, возможно, вступает в новую фазу роста
С технической точки зрения, текущая структура золота остается положительной. В ходе текущей коррекции цена на золото получила явную поддержку в диапазоне 4300–4400 долларов, а в начале мая подняла минимумы, стабилизировавшись около 4500 долларов. Постоянное повышение минимумов означает, что бычья структура все еще сохраняется. В настоящее время золото консолидируется в узком треугольном паттерне сжатия; прорыв вверх может позволить ему вновь бросить вызов предыдущим историческим максимумам.
Исторически движение золота в долгосрочной перспективе развивалось с шагом примерно в 1000 долларов, поэтому 5300 долларов могут стать разумной целью на следующем этапе, а 6300 долларов — потенциальной целью позже в этом году или в следующем году. В то же время в ближайшие месяцы приближаются несколько каталитических факторов, включая встречу «Трамп — Си Цзиньпин» в мае, заседание FOMC в июне, саммит БРИКС в июле и «фискальный обрыв» в США в сентябре. По мере того как рынок начнет переоценивать пути доллара, ставок и ликвидности, относительные преимущества золота могут еще больше усилиться.
В целом, хотя коррекция золота была значительной по масштабу, трендовая структура еще не разрушена. Ослабление доллара, переоценка траектории ставок, диверсификация глобальных резервов и фискальное давление в США постепенно формируют новый макроэкономический резонанс. В то же время количественные и трендовые модели уже одновременно усилились, а несколько ключевых каталитических факторов еще будут реализовываться в ближайшие месяцы. Для рынка ключевым моментом на текущем этапе является уже не краткосрочная волатильность инфляции, а то, когда рынок вернется к логике ликвидности и политического смягчения. Как только этот процесс начнется, золото может вновь войти в фазу ускоренного роста.
Некоторые из вышеизложенных мнений взяты из BIT on Target. Свяжитесь с нами, чтобы получить полный отчет BIT on Target.
Отказ от ответственности: Рынки сопряжены с рисками, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами может быть чрезвычайно рискованной и нестабильной. Инвестиционные решения должны приниматься после тщательного рассмотрения личных обстоятельств и консультаций с финансовыми специалистами. BIT не несет ответственности за любые инвестиционные решения, основанные на информации, представленной в данном контенте.
