Автор: Eric, Foresight News
Каждый бычий рынок имеет свои предвестники конца. Оглядываясь назад, среди этих признаков никогда не отсутствует внезапный всплеск приватных токенов.
За этим повторяющимся сценарием стоит одна и та же причина: нечего больше спекулировать. Когда все концепции и нарративы исчерпали свой спекулятивный потенциал, последний танец капитала обычно выбирает тему «приватности», которая продолжается с 2014 года по сей день.
Спекуляции на приватности в конце бычьего рынка имеют логическое обоснование. После пережитых потрясений многие на стыке бычьего и медвежьего рынков внезапно осознают, в чем изначально заключалась цель Web3, и начинают кричать о том, что нужно снова сделать приватность и децентрализацию великими, но результат — это всего лишь очередной виток спекуляций.
Хотя процесс одинаков, триггеры каждый раз немного разные.
2017 год можно считать расцветом приватных токенов, потому что не было стоящих DApp, и отрасль все еще находилась в поиске направления. В то время ZEC, XMR и DASH были абсолютными «звездами», их обсуждали даже больше, чем Биткоин. ZEC и XMR вышли на рынок с «технологическими инновациями» — доказательствами с нулевым разглашением (zk-SNARKs) и кольцевыми подписями соответственно, а DASH сочетал PoW и PoS.
Читатели, не заставшие то время, возможно, не поймут, насколько рынок тогда боготворил такие токены. В то время даже то, является ли Биткоин абсолютным ядром криптовалют, было спорным вопросом, многие из этих токенов шли напролом под лозунгом «лучший Биткоин». Цена ZEC в начале 2018 года взлетела до 30 тысяч долларов, тогда как максимальная цена Биткоина в том цикле была ниже 20 тысяч.
Конец 2021 и начало 2022 года были чистой воды надуванием пузыря приватности. После DeFi, NFT, метавселенных такие проекты, как Aleo, привлекли финансирование на сотни миллионов долларов, среди инвесторов были SoftBank, a16z, Tiger Global. Тогда рынок действительно кратковременно поверил, что после взрыва приложений приватность наконец-то может перейти от концепции к реальному внедрению.
Возможно, все заработали и были на подъеме, никто по-настоящему не задумывался, является ли приватность массовой необходимостью, и даже если спрос есть, готовы ли те, кто в ней нуждается, нести значительные затраты только ради конфиденциальности. В итоге, внедрение состоялось, но лицом об асфальт.
В текущем цикле рост приватных монет, представленных ZEC, начался в сентябре 2025 года. Оглядываясь назад, трудно найти в тот момент конкретную причину, объясняющую, почему он вырос в 20 раз за 3 месяца. Если уж сильно нужно найти причину, возможно, потому что он «не совсем合规ный» (соответствующий регуляциям).
2025 год можно назвать годом полной «легализации» криптовалют. Многие страны Европы и США先后 (последовательно) ввели регуляторные законы. Даже поддерживая развитие криптовалют, не избежать проверок на идентификацию, противодействие отмыванию денег и т.д., DeFi тоже не исключение. Таким образом, хотя криптовалюты больше не считаются ценной бумагой, по сути они не отличаются от торговли ценными бумагами. Надзор правительства над individuals (физическими лицами) нисколько не ослаб, лишь для того, чтобы не препятствовать инновациям, временно放宽 (ослабили) регулирование для проектов и institutional (институциональных инвесторов).
Кроме того, арестованная в Великобритании мошенница Цянь Чжиминь и последующее разоблачение о конфискации Биткоинов у Чэнь Чжи揭示 (выявили) молчаливо признаваемый факт: хотя私钥 (приватный ключ) есть только у вас, для правоохранительных органов заставить вас его выдать — не проблема. Когда этот факт снова摆在面前 (ставят перед фактом), это может вызвать у некоторых инвесторов настроение переложиться в приватные монеты.
Но包括 (включая)喊单 (агитацию) сооснователя BitMEX Артура Хейса,以及 (а также) упоминание a16z о «приватности как услуге» и прочее — все это произошло уже после ноября. Судя по динамике цен, это больше похоже на прикрытие для распродаж, а не на движущую силу роста. XMR, возможно, продержался на пару месяцев дольше из-за бегства капитала высокопоставленных лиц Ирана и того, что хакер, укравший Биткоины на сотни миллионов, обменял их на XMR, но и он также резко упал после взлета.
Хотя сейчас нельзя с уверенностью сказать, что бычий рынок точно закончился, но по крайней мере в конце прошлого бычьего рынка известные личности и机构 (организации), агитировавшие за приватность, тоже были немалочисленны. Крайне похожий сценарий должен как минимум заставить нас быть настороже.
Концепция приватности жива с 2014 года по сей день, потому что она реально удовлетворяет某些灰色的需求 (некоторые серые потребности), но противоречит实际 (реальным) потребностям в «приватности». В реальности большинство людей понимают защиту приватности не как полную невозможность проверки данных, а скорее как их нелегкое раскрытие. В финансовых交易ах тоже существует концепция «темных пулов», цель которых — чтобы действия крупного капитала не влияли на рынок и не были атакованы другим капиталом, но это не означает, что саму информацию о сделке нельзя проверить.
Концепция приватности в Web3 иногда过分极端 (чрезмерно экстремальна). Приватные транзакции в Zcash — это опция, а в XMR приватность включена по умолчанию: отправитель, получатель и сумма не могут быть проверены в链上 (в блокчейне). Это也是 (также) основная причина, по которой в 2025 году XMR был снят с более чем 70 криптовалютных бирж по всему миру. Для большинства людей, кажется, нет достаточных оснований обязательно использовать XMR для сокрытия следов. Более того, сам процесс покупки XMR отслеживаем. Если вы покупаете XMR, это могут расценить как preparation к незаконной деятельности.
Проще говоря, большинство людей просто хотят, чтобы записи об их действиях защищались и уважались, а не полностью скрывались; регуляторы тем более не могут принять канал, практически созданный для отмывания денег. При нынешних технологиях можно реализовать анонимные переводы USDT в блокчейне, и实在 (действительно) нет особых причин использовать для одной только приватности актив, находящийся под пристальным вниманием.
Web3谈论了 (говорит) о приватности более 10 лет, но, кажется, постоянно уклоняется от вопроса: «Какой степени приватности мы actually need (действительно需要需要)?» Не найдя真正的场景 (реальных сценариев применения), приватные токены, возможно, всегда будут теми, кто接盘 (покупает на пике) в конце ротации секторов.
