На этой неделе, когда Anthropic и OpenAI последовательно обнародовали впечатляющие финансовые данные, а Nvidia дала гарантии на строительство дата-центров на сотни миллиардов долларов, бум искусственного интеллекта (ИИ) вновь получил "новый импульс". Американский сектор акций памяти показал сильное восстановление, потянув за собой и индекс полупроводников "к возвращению в бычий рынок".
В понедельник акции Micron Technology выросли на 4,13%, продлив свою победную сессию до пяти торговых дней подряд — это самый длинный период роста с января этого года. За пять дней они набрали 17,5%.
В тот же день акции SanDisk взлетели на 8,88%, SK Hynix поднялись на 3,04%, Western Digital выросли на 5,4%, а Seagate Technology — на 2,2%. Под влиянием роста японского рынка, ADR компании Kioxia также резко взлетели на 13,44% в понедельник. Teradyne и Applied Materials также поднялись более чем на 5%.
Под влиянием сектора памяти, медвежий рынок индекса полупроводников Филадельфии (SOX) продлился всего 21 день, что является самым коротким периодом с марта 2020 года. В понедельник индекс закрылся с ростом на 1,6% до уровня 12 621 пункт, отскочив более чем на 20% от дна 29 июля и вернувшись в состояние технического бычьего рынка.
Лидеры крупных моделей "задают курс"
Как сообщили в понедельник осведомленные источники, годовой доход компании Anthropic (рассчитанный путем экстраполяции краткосрочных доходов, обычно используется для быстрорастущих ИИ-компаний) по состоянию на конец июля уже достиг 650 миллиардов долларов.
Кроме того, внутренние документы, попавшие в руки СМИ, также показывают, что фактический доход Anthropic во втором квартале этого года превысил 115 миллиардов долларов, тогда как за тот же период 2025 года он составлял всего 7,87 миллиарда долларов. Что еще более важно, скорректированная операционная прибыль Anthropic также стала положительной во втором квартале. Согласно предыдущим сообщениям, компания может провести IPO на американском рынке уже "в сентябре или начале октября".
Кроме того, как сообщали СМИ в прошлую пятницу, финансовый директор OpenAI Сара Фрайар сообщила инвесторам, что доля доходов компании от бизнес-клиентов уже превысила долю от потребительского сегмента, а годовой доход достиг 400 миллиардов долларов. OpenAI ранее также тайно подала документы на IPO, но в настоящее время никаких конкретных слухов о дате выхода на биржу нет.
Быстрый рост доходов Anthropic и OpenAI явно указывает на то, что у них нет проблем с долгосрочными контрактами на аренду вычислительных мощностей, а строительство дата-центров может продолжаться. Аналитик торгового департамента Mizuho Джордан Кляйн в своем отчете для клиентов отметил, что "благоприятные финансовые обновления" этих двух компаний являются наиболее важным краткосрочным катализатором для акций полупроводниковых компаний в данный момент, и обе компании ускоряют подготовку к IPO.
Кляйн заявил, что рыночные ожидания относительно годового регулярного дохода Anthropic на 2024 год находятся в диапазоне от 750 до 1000 миллиардов долларов, и есть сообщения, что к концу следующего года эта цифра может вырасти до интервала в 1800-2000 миллиардов долларов. Это приведет к "значительному" спросу на закупки ИИ-чипов, компонентов памяти, сетевого оборудования и другого оборудования для дата-центров.
Nvidia "обеспечивает поддержку"
В прошлый понедельник Nvidia официально заключила соглашения с рядом ведущих финансовых институтов Уолл-стрит, направленные на привлечение огромных средств для помощи своим клиентам в финансировании закупок вычислительных мощностей. Цель этих компаний — развернуть в ближайшие годы более 500 миллиардов долларов внешнего капитала.
Проще говоря, крупные компании используют свой высокий кредитный рейтинг, чтобы помочь контролировать стоимость финансирования для своих клиентов. Nvidia будет выступать в роли ведущего организатора сотрудничества, а не стороны, предоставляющей средства.
В этот понедельник, согласно последним сообщениям, OpenAI подписала соглашение об аренде дата-центров мощностью 10 гигаватт с SB Energy, входящей в SoftBank, и получила частичную поддержку от Nvidia. Проект расположен в штате Огайо, США, и может стать одним из крупнейших в мире кампусов дата-центров для ИИ на сегодняшний день.
Осведомленные источники сообщают, что Nvidia окажет поддержку этому проекту через обязательство, которое поможет SB Energy привлечь долговое финансирование, одновременно избегая принятия на себя чрезмерных рисков.
Активные действия Nvidia по "обеспечению гарантий" для многих указывают на то, что бум строительства дата-центров продолжится. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг ранее написал в посте на платформе X, что его компания может предоставить механизм поддержки остаточной стоимости до 25% для соответствующих возможностей, в зависимости от конкретного случая.
Он написал: "Наша обязанность — помочь высвободить значительный объем независимого капитала, сохраняя при этом строгий контроль над рисками".
Как отмечают аналитики, причина, по которой Nvidia продвигает этот механизм, связана с тем, что инвестиции в ИИ-инфраструктуру становятся все более капиталоемкими. Крупные кластеры графических процессоров и дата-центры требуют вложений в десятки миллиардов долларов или даже больше, а инвестиционные институты больше всего боятся слишком быстрого обновления оборудования. Если новое поколение графических процессоров быстро станет широко распространенным, стоимость подержанного старого оборудования упадет, а срок окупаемости инвестиций может удлиниться.
Таким образом, предоставление Nvidia частичной поддержки остаточной стоимости эквивалентно снижению опасений капитала при входе в инфраструктуру вычислений, а также может дополнительно стимулировать закупки графических процессоров и строительство дата-центров.
И что более примечательно, это не просто схема "обеспечения гарантий". Nvidia пытается превратить ИИ-вычисления из аппаратных ресурсов в актив, способный генерировать стабильный денежный поток, привлекая крупные управляющие активы компании и открывая каналы финансирования через акционерный и долговой капитал.
SanDisk "добавляет ставки"
SanDisk также является одним из "героев" этого ралли.
На прошлой неделе SanDisk провела день инвестора и представила обнадеживающие долгосрочные прогнозы. Компания ожидает, что в период с 2028 по 2029 финансовый год (ее финансовый год заканчивается в конце июня или начале июля) темпы роста выручки составят около 15%-10%.
По словам финансового директора Луиса Висосо, SanDisk ожидает, что в этот же период скорректированная валовая прибыль останется на уровне около 80%. Компания отмечает, что эта цифра в основном обусловлена обязательствами SanDisk перед клиентами и строгим контролем поставок. SanDisk подписала новые соглашения о бизнес-модели (NBM) с восемью клиентами. Эти соглашения представляют собой многолетние контракты на поставки, включающие гарантированные объемы поставок и структурированное ценообразование, что позволяет SanDisk лучше согласовывать спрос клиентов с производственными мощностями.
Для Micron это также хорошая новость, поскольку это указывает на сильный спрос на весь рынок памяти и на то, что дефицит, возможно, не скоро закончится. SanDisk специализируется на удовлетворении долгосрочного спроса на флэш-память, в то время как Micron продает высокоскоростную память (HBM) и DRAM, на которые существует высокий краткосрочный спрос, необходимый для плавной работы смартфонов и компьютеров.
Однако, исторически сектор памяти всегда был циклическим. Сильный спрос и ограниченное предложение повышают цены и рентабельность, привлекая дополнительные производственные мощности, пока перепроизводство в конечном итоге не приводит к падению цен. Но день инвестора SanDisk, кажется, принес новую возможность.
17 августа Bank of America подтвердил рейтинг "покупать" для акций Micron Technology с целевой ценой в 1550 долларов и отметил, что недавний день инвестора SanDisk может указывать на то, что сектор памяти вступает в более устойчивую фазу, отличающуюся от прошлых явно циклических периодов бума и спада.
Аналитик банка Вивек Ария отметил, что цель SanDisk по росту годовой выручки на 15%, а также прогнозы по сохранению валовой прибыли выше 80% до 2029 года при поддержке новых клиентских соглашений и стратегии поставок, предоставляют "рамки для оценки, как инвесторы в конечном итоге будут смотреть на акции сектора памяти".
Эта статья взята из официального аккаунта WeChat "Ke Chuang Ban Ri Bao", автор: Хуан Цзюньчжи
