Ограничение доступа к $USDT на регулируемых европейских площадках пока не привело к заметному глобальному оттоку из крупнейшей «стабильной монеты». На это указывают данные Artemis Analytics, которые приводит Cointelegraph, а также независимое исследование экономистов LUISS University и University of Surrey.
По словам представителя Artemis Алекса Уэсли, изменения европейского регулирования не вызвали заметного сокращения предложения $USDT или масштабного перемещения ликвидности между блокчейнами и торговыми площадками.
«Данные не указывают на заметное изменение предложения или спроса на $USDT, которое можно было бы напрямую связать со вступлением MiCA в силу в Европе. [Регламент] не вызвал крупной миграции между площадками или сетями», — заявил он.
Вывод Artemis подтверждается исследованием Николы Борри из LUISS University и Кирилла Шахнова из University of Surrey. Авторы проанализировали последствия ограничений $USDT на европейских криптобиржах и пришли к выводу, что MiCA заметно изменил структуру торговли на отдельных регулируемых площадках, но почти не повлиял на совокупные рыночные доли и торговые объемы крупнейших «стабильных монет».
Европейские площадки перешли на $USDC
На биржах, ориентированных на регулируемый европейский рынок, эффект оказался заметным. После ограничений $USDT доля $USDC относительно периода до изменений выросла на 0,82 стандартного отклонения, а отношение объемов торгов стейблкоина от Circle к конкуренту — на 0,54 стандартного отклонения.
Авторы связали результат прежде всего с сокращением торговли $USDT на площадках, где токен был удален или ограничен для европейских клиентов. При этом на глобальном уровне сопоставимого перераспределения они не обнаружили.
«Совокупные рыночные доли и торговые объемы почти не меняются», — говорится в исследовании.
Это позволяет разделить два эффекта MiCA: регулирование повлияло на выбор актива внутри европейских регулируемых сервисов, но пока не привело к сопоставимому изменению глобальной структуры рынка.
$USDT сохранил лидерство
Дополнительные рыночные данные также не показывают резкого падения роли $USDT после окончания переходного периода MiCA. На 31 июля в обращении находилось около 183,46 млрд $USDT, а капитализация составляла примерно $183,27 млрд, следует из исторических данных CoinMarketCap.
Независимый Stablecoin Beat оценил долю Tether в совокупном предложении «стабильных монет» на конец июля в 61,2%. При этом весь рынок за месяц сократился примерно на 1,2%, поэтому небольшое снижение предложения $USDT происходило не изолированно.
Эти показатели сами по себе не позволяют измерить пользовательский «спрос» во всех его формах, но не указывают на глобальный отток из $USDT после ужесточения европейских правил. Еще до завершения переходного периода данные Dune показывали, что $USDT и $USDC вместе формировали около 83% глобального рынка «стабильных монет». $USDT оставался крупнейшим активом сегмента.
Активность растет за пределами Европы
В Artemis отметили, что основная ончейн-активность с $USDT продолжает расширяться в регионах за пределами ЕС. По данным компании, число ежедневных пользователей BNB Chain выросло примерно с 318 000 в июне 2024 года до 1,56 млн в июле 2026-го.
В Tron показатель за тот же период увеличился на 44% — примерно до 908 000 пользователей в сутки. Уэсли считает, что такая динамика скорее отражает расширение использования цифровых долларов на глобальных и развивающихся рынках, чем миграцию пользователей непосредственно из Европы.
«В ончейн-данных нет четкого перелома, совпадающего по времени с MiCA», — отметил он.
Сохранение $USDT лидерства по капитализации не означает доминирования по всем метрикам. В июне скорректированный объем переводов «стабильных монет» достиг рекордных $1,79 трлн. Около $1,21 трлн, или 67%, пришлось на $USDC.
$USDT обеспечил примерно $576 млрд, или 32%.
Журналисты объяснили устойчивость использования долларовых токенов за пределами ЕС в том числе с расширением сценариев, не связанных непосредственно с криптотрейдингом. В качестве примера они привели Аргентину: местная платформа Lemon обработала в 2025 году операции на $9,3 млрд — на 60% больше, чем годом ранее.
Число пользователей, совершавших транзакции, увеличилось на 70% почти до 1,8 млн, а объем операций со «стабильными монетами» вырос на 45%. Представитель Lemon Игнасио Хименес отметил, что цифровые доллары все чаще используются не только как инструмент сохранения стоимости.
«Мы наблюдаем переход от «стабильных монет» как средства сбережения к «стабильным монетам» как финансовой инфраструктуре», — заявил он.
По его словам, спрос все активнее формируют платежи, трансграничные переводы и получение средств из-за рубежа.
Внутри Европы эффект регулирования при этом остается существенным. Переходный период для криптоплатформ в рамках MiCA завершился 1 июля. Tether не стала получать европейскую авторизацию для $USDT, после чего ряд регулируемых сервисов ограничил доступ к активу.
Тотальный хаос лицензирования MiCA
Напомним, о том, что ждет рынок после перехода на MiCA, читайте в отдельном материале.
end-content
