Регуляторы из Вашингтона, Лондона, Брюсселя и Гонконга завершают разработку нового свода правил, которые предоставляют им полномочияdent, замораживать и в некоторых случаях перенаправлять трансграничные переводы стейблкоинов. Стейблкоины, которые раньше было трудно контролировать, теперь постепенно подпадают под те же правила, что и традиционные банки.
Изменения затрагивают всех, кто участвует в трансграничных транзакциях с использованием токенов, привязанных к доллару или фунту стерлингов, включая отправителей денежных переводов и казначейские отделы компаний. Стейблкоины могут быстро перемещаться по блокчейну, но точки входа и выхода их пользователей создают возможности для регулирующего надзора и вмешательства. Это особенно важно, поскольку в некоторых ключевых юрисдикциях конкретные правила были приняты всего через несколько месяцев после завершения консультаций.
Министерство финансов хочет знать, кто и что отправляет
Министерство финансов США дало наиболее четкий сигнал, предложив правила для реализации положений GENIUS Act, касающегося незаконного финансирования, — федерального закона о стейблкоинах. Предложение, представленное через Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями (Financial Crimes Enforcement Network), направлено на обеспечение trac, а не на обеспечение их анонимности.
Министерство финансов США сопроводило предлагаемые им правила мерами по их применению, чтобы проиллюстрировать цель trac. 7 августа 2026 года ведомство объявило о введении санкций против криптовалютных бирж, предположительно оказывающих финансовую помощь Корпусу стражей исламской революции Ирана, а также оdent мерах, направленных против так называемой сети секретных валют иранского режима. Посланиеdent: стейблкоины, хранящиеся на биржах, по-прежнему подлежат санкциям, аналогичным тем, которые применяются к банкамdent .
Великобритания проводит черту в отношении «системных» эмитентов
В Соединенном Королевстве внедряется двухуровневая система. Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) опубликовало окончательные правила 30 июня 2026 года, в соответствии с которыми выпуск и хранение обеспеченных фиатными валютами стейблкоинов регулируются Законом о финансовых услугах и рынках, но их использование в розничных платежах будет регулироваться Правилами о платежных услугах. Правила применяются к компаниям, получившим разрешение 25 октября 2027 года или позднее.
Второй уровень применяется к «системным» эмитентам. Банк Англии и Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) в совместном письме изложили, как они намерены контролировать эмитентов, классифицированных Министерством финансов Великобритании как «системные» в соответствии с Законом о банковской деятельности 2009 года. При оценке конкретной криптовалюты Банк будет учитывать такие факторы, как размер, использование, легкость замены и связи с другими криптовалютами, но также будет учитывать категорию «системный на момент запуска» для тех эмитентов, которые, как ожидается, будут быстро расти в будущем.
Это крайне важный момент. Классификация стейблкоинов как «системных» наделит власти полномочиями по прямому надзору за платежными системами, стоящими за ними.
Европа уже продемонстрировала наличие регулируемых укусов на въезде в страну
Европейский союз проверил, насколько мощным может быть действие этих законов в реальной жизни. MiCA обязал несколько бирж удалить торговые пары $USDT для пользователей из Европейской экономической зоны, в то время как $USDC получил разрешение на использование в рамках этой нормативной базы.
Согласно исследователям Николе Борри и Кириллу Шахнову, существенных изменений на общем рынке не наблюдалось, однако были обнаружены некоторые признаки влияния MiCA на рынки, наиболее подверженные этому влиянию. В своей статье, опубликованной в июле 2026 года, исследователи утверждают, что рыночная доля $USDC изменилась на 0,82 стандартных отклонения, а относительный объем торгов увеличился на 0,54, в то время как объем торгов $USDT продолжал снижаться там, где торговля была запрещена. Как ранее сообщал Cryptopolitan , ключевой вывод исследования заключается в том, что регулирование может оказывать влияние на шлюзе, не затрагивая всю сеть. Европейская комиссия в настоящее время оценивает MiCA и продолжает процесс консультаций до 31 августа 2026 года.
Гонконг и Сеул следят за притоком капитала
В Азии регуляторы оценивают рассматриваемый вопрос с точки зрения потоков капитала. В августе 2025 года Гонконг ввел в действие Закон о стейблкоинах, а к апрелю 2026 года два эмитента, поддерживаемые банками, получили одобрение от Валютного управления Гонконга. Ожидается, что регулируемые монеты будут введены в обращение до конца этого года.
Среди законодателей существуют опасения по поводу возможности того, что стейблкоины отвлекут депозиты от банков, и по поводу того, какие меры регулирования следует принять в отношении транзакций, связанных с трансграничными переводами криптовалют и незарегистрированных монет. Кристофер Хуэй, секретарь по финансовым услугам и казначейству Гонконга, подтвердил, что меры регулирования будут разрабатываться с учетом принципа «одна и та же деятельность, одни и те же риски, одно и то же регулирование». По данным Комиссии по финансовым услугам Южной Кореи, страна также разрабатывает рамочную программу регулирования цифровых активов, которая будет охватывать стейблкоины.
Почему въезды на автомагистраль решают всё
Правительства могут осуществлять подобный контроль благодаря принципу работы платежей в стейблкоинах. Банк Италии провел тест, включающий 200 переводов $USDC по 10 каналам, связывающим Италию с Аргентиной, Бразилией, Южной Африкой, ОАЭ и Японией. Стоимость операций варьировалась от 0,30% до 8,96%, а время выполнения — от менее чем 20 минут до двух рабочих дней. Блокчейн-компонент операции составлял лишь около 0,4% от общей суммы комиссионных сборов.
Большая часть проблем — и денег — оставалась на въездах и выездах с автомагистралей.
Это также область, где регулирование наиболее существенно. В момент, когда биржи конвертируют фиатную валюту в токены и обратно, они фактически становятся аналогом цифровыхdent банков, учитывая их контроль над определением доступа, цены и ликвидности. Как заявил Радж Дхамодхаран, руководитель блокчейн-проекта Mastercard, в интервью PYMNTS: «Мы рассматриваем стейблкоины как рельсы», сравнивая каждую монету с «глобальной системой ACH»
Платежная система сdentучастниками — это система, которая может регулироваться.
Формируется ли глобальный брандмауэр стейблкоинов?
| Юрисдикция | Что делают регулирующие органы? | Более серьезные последствия |
|---|---|---|
| 🇧🇷 Бразилия | Задерживать подозрительные переводы; собирать данные о международных потоках криптовалюты | Контроль скорости транзакций |
| 🇺🇸 США. | Правила противодействия отмыванию денег, санкциям и идентификации клиентов для эмитентов стейблкоинов | Яdentучастников |
| 🇪🇺 ЕС | MiCA определяет, какие стейблкоины могут быть предложены | Контролируйте, какие токены находятся в обращении |
| 🇬🇧 Великобритания | Стейблкоины вступают в силу в рамках регулирования платежей | Рассматривайте их как платежную инфраструктуру |
| 🇭🇰 Гонконг | Выдавать лицензии и отслеживать трансграничные риски | Создайте регулируемые каналы для стейблкоинов |
| 🇰🇷 Южная Корея | Подготовка стейблкоинов для расчетов в блокчейне | Интегрируйте их с финансовыми рынками |
Рисунок 1. Глобальная структура трансграничного регулирования
США, Великобритания и Гонконг в основном пытаются легитимизировать и контролировать платежную инфраструктуру на основе стейблкоинов. Бразилия усиливаетtronза транзакциями. ЕС регулирует доступ к рынку. Южная Корея все еще разрабатывает свою систему. В совокупности это дает гораздо более четкоеtronо механизме защиты.
Общим для этих подходов является следующее:
«По мере того, как стейблкоины превращаются из инструментов криптовалютного рынка в платежную инфраструктуру, регулирующие органы смещают надзор ближе к самой транзакции»
Первоначально стейблкоиныtracто, что транзакции в блокчейне могли быть быстрыми, глобальными и относительно беспроблемными. Но по мере того, как стейблкоины становятся частью основных платежных систем, правительства создают вокруг них совершенно иную архитектуру.
end-content
