Chủ tịch SEC giải thích tại sao NFT không phải là chứng khoán: "Giống như mua thẻ cầu thủ"

marsbitОпубликовано 2026-03-19Обновлено 2026-03-19

Введение

Chủ tịch SEC Paul Atkins giải thích rằng NFT thường không được xem là chứng khoán, tương tự như việc mua thẻ bài thể thao. Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, ông nhấn mạnh bốn loại tài sản số không thuộc diện chứng khoán: hàng hóa số, công cụ số, sưu tập số (bao gồm NFT) và stablecoin. Atkins so sánh NFT với thẻ bài baseball, cho rằng chúng là tài sản "mua và nắm giữ" chứ không liên quan đến hợp đồng đầu tư. Đây là một phần trong sự thay đổi của SEC dưới sự lãnh đạo của Atkins, chuyển từ cách tiếp cận dựa trên hành pháp sang hướng dẫn rõ ràng hơn, nhằm tạo ra khuôn khổ pháp lý minh bạch và hỗ trợ đổi mới công nghệ.

Tác giả: Sam Bourgi

Biên dịch: Deep Tide TechFlow

Deep Tide TechFlow: Chủ tịch SEC Paul Atkins trong một cuộc phỏng vấn với CNBC đã giải thích thêm lý do tại sao NFT thường không cấu thành chứng khoán. Gần đây, SEC đã công bố một tài liệu giải thích, liệt kê bốn loại tài sản kỹ thuật số không phải là chứng khoán: hàng hóa kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số (bao gồm NFT) và stablecoin.

Atkins so sánh NFT với thẻ bóng chày, nhấn mạnh rằng loại tài sản này là "mua và nắm giữ", không liên quan đến hợp đồng đầu tư. Đây là động thái mới nhất của SEC dưới sự lãnh đạo của Atkins, chuyển từ "thúc đẩy thực thi" sang "thúc đẩy hướng dẫn".

Toàn văn như sau:

Sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) liệt kê bốn loại tài sản kỹ thuật số chính không thuộc phạm vi quản lý của luật chứng khoán, Chủ tịch Paul Atkins đã giải thích thêm lý do tại sao token không thể thay thế (NFT) thường không đáp ứng định nghĩa về chứng khoán.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào thứ Tư, Atkins đã nhắc lại bốn loại tài sản kỹ thuật số thường không được coi là chứng khoán đã được xác định trong tài liệu giải thích do SEC công bố gần đây: hàng hóa kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số như NFT và stablecoin.

Trong cuộc phỏng vấn, người dẫn chương trình Andrew Ross Sorkin đã đặt câu hỏi sâu hơn về các bộ sưu tập kỹ thuật số, chỉ ra rằng tùy thuộc vào cấu trúc thiết kế khác nhau, chúng có thể dễ dàng bị phân loại là chứng khoán hơn.

Atkins trả lời: "Cái gì cũng vậy." Ông nhấn mạnh rằng phân tích của SEC vẫn phụ thuộc vào các sự kiện và tình huống cụ thể của từng tài sản, đặc biệt là nó có liên quan đến hợp đồng đầu tư theo tiền lệ pháp lý lâu dài hay không.

Atkins cho biết, các bộ sưu tập kỹ thuật số thường được coi là những vật phẩm mua và nắm giữ, tương tự như các bộ sưu tập vật lý, chứ không phải là hợp đồng đầu tư. Hợp đồng đầu tư là đặc điểm định nghĩa cốt lõi của chứng khoán.

Ông nói: "Những bộ sưu tập này, giống như thẻ bóng chày, meme, memecoin, NFT, đều là thứ mà ai đó đã mua. Đó là một giao dịch mua không thể thay đổi... không giống như các tài sản khác, mọi người sẽ mang ra để giao dịch."

Chú thích ảnh: Paul Atkins phỏng vấn với CNBC. Nguồn: CNBC

SEC tiếp tục rời xa chính sách tiền mã hóa "thúc đẩy bằng thực thi"

Dưới sự lãnh đạo của Atkins, cách tiếp cận quản lý tài sản kỹ thuật số của SEC đã có sự điều chỉnh rõ rệt. Sự thay đổi này diễn ra song song với chính quyền Trump thân thiện hơn với tiền mã hóa lên nắm quyền vào đầu năm 2025.

Atkins nói trong cuộc phỏng vấn với CNBC: "Chúng tôi đang đoạn tuyệt với quá khứ." Ông mô tả những nỗ lực của SEC trong việc thúc đẩy hướng dẫn rõ ràng hơn và khuôn khổ quản lý dễ dự đoán hơn.

Năm ngoái, Atkins đã chỉ trích cách SEC trước đây dựa vào "quản lý thông qua thực thi" và cam kết sẽ rời xa con đường này. Ông cũng chỉ ra rằng token hóa là một đổi mới quan trọng mà cơ quan quản lý nên hỗ trợ chứ không phải hạn chế.

Kể từ đó, ông nhiều lần nói rằng những sai lầm trong quản lý trước đây đã khiến Mỹ tụt hậu trong phát triển tiền mã hóa tới mười năm, và thề sẽ đảo ngược tình thế này.

Связанные с этим вопросы

QChủ tịch SEC Paul Atkins đã so sánh NFT với cái gì để giải thích tại sao chúng thường không phải là chứng khoán?

AÔng so sánh NFT với thẻ bài baseball (thẻ sưu tầm), nhấn mạnh rằng đây là tài sản 'mua và nắm giữ', không liên quan đến hợp đồng đầu tư.

QSEC đã liệt kê bao nhiêu loại tài sản kỹ thuật số thường không được coi là chứng khoán trong tài liệu giải thích gần đây?

ASEC đã liệt kê bốn loại: hàng hóa kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số (bao gồm NFT) và stablecoin.

QTheo bài viết, cách tiếp cận quản lý của SEC đối với tài sản kỹ thuật số đã thay đổi như thế nào dưới sự lãnh đạo của Paul Atkins?

ASEC đã chuyển từ cách tiếp cận 'thúc đẩy thông qua thực thi' sang 'thúc đẩy thông qua hướng dẫn', tập trung vào việc cung cấp khuôn khổ quy định rõ ràng và dễ đoán hơn.

QĐặc điểm nào của hợp đồng đầu tư được đề cập là yếu tố then chốt trong định nghĩa về chứng khoán?

AHợp đồng đầu tư là đặc điểm xác định cốt lõi của chứng khoán theo tiền lệ pháp lý lâu đời.

QPaul Atkins đã đưa ra nhận xét nào về tình hình phát triển tiền mã hóa của Mỹ so với các khu vực khác?

AÔng chỉ ra rằng các sai lầm quản lý trong quá khứ đã khiến Mỹ tụt lại phía sau trong phát triển tiền mã hóa tới mười năm và ông cam kết sẽ đảo ngược tình thế đó.

Похожее

После трёх кварталов падения: получится ли у крипторынка стабилизироваться в третьем квартале?

Криптовалютный рынок пережил худший квартал с 2022 года, общая капитализация упала на 12,6% до $2,1 трлн, а дневные объемы торгов снизились на 20,9%. Впервые за три года сократилась и капитализация стейблкоинов. Основные факторы спада — отток средств из биткоин-ETF, распродажа биткоинов корпоративным казначейством Strategy и ужесточение монетарной политики ФРС. Второй квартал завершился чистым оттоком $46,7 млрд из ETF, при этом в июне отток достиг рекордных $45 млрд. Ключевым событием третьего квартала станет заседание ФРС 28–29 июля. Мягкий сигнал может поддержать биткоин в диапазоне $68 000–84 000 и вернуть приток в ETF, тогда как жесткая риторика способна сместить торговый диапазон к $50 000–56 000. Законодательная неопределенность также давит на рынок: прогресс по закону CLARITY Act, определяющему регуляторные границы, замедлился, и вероятность его принятия в 2026 году упала до 40–45%. Несмотря на общий спад, два сегмента показали рост: объемы на рынках предсказаний выросли на 48,7%, а торговля токенизированными коллекционными предметами увеличилась на 143%. Сектор RWA продолжает стабильно развиваться, достигнув $28,1 млрд. Рынок, вероятно, миновал фазу острой распродажи, но для устойчивого восстановления необходимы ясность от ФРС и регуляторный прогресс.

marsbitВчера 08:38

После трёх кварталов падения: получится ли у крипторынка стабилизироваться в третьем квартале?

marsbitВчера 08:38

BIT Торговые часы: BTC по-прежнему под давлением 200 EMA на недельном графике, после отскока возможен перезапуск нисходящего движения; секторы хранения данных и полупроводников, выросшие ночью, начали падение в вечерней сессии

**Краткий обзор рынка: BTC под давлением, коррекция на рынке акций, внимание к данным и событиям** Рынок криптовалют демонстрирует осторожное восстановление. Bitcoin торгуется около $66 000, сталкиваясь со значительным сопротивлением в районе $68 000, где сосредоточены объемные "застрявшие" позиции. Ключевые технические уровни — 200-недельная скользящая средняя (~$63 333) и 200-недельная EMA (~$68 328). Аналитики отмечают низкую ликвидность, характерную для летнего периода. На фондовом рынке после сильного роста во вторник наблюдается коррекция. Фьючерсы на основные индексы США снижаются. Акции полупроводниковой и памяти, которые резко выросли накануне, падают в ночных торгах. Исключением стал SMCI, который вырос более чем на 15% после оптимистичного прогноза. На общий настрой негативно влияют рост цен на нефть (более $91 за баррель Brent) и доходности государственных облигаций США (10-летние — около 4,64%), что возрождает инфляционные опасения. Азиатские рынки показали нестабильную динамику. Индекс KOSPI в Корее вырос на 0,74%, а японский Nikkei 225 снизился на 0,18%. Основной риск для региона — ослабление японской иены до минимумов с 1986 года, что повышает вероятность вмешательства властей. **Ключевые события для наблюдения:** * **24 июля:** Финансовые отчеты Alphabet (Google), Tesla, IBM. Событие AMD, посвященное ИИ. * **25 июля:** Решение по процентной ставке ЕЦБ и пресс-конференция Кристин Лагард. Финансовые отчеты Intel, American Airlines, Honeywell и других. Данные по числу первичных заявок на пособие по безработице в США.

marsbitВчера 08:30

BIT Торговые часы: BTC по-прежнему под давлением 200 EMA на недельном графике, после отскока возможен перезапуск нисходящего движения; секторы хранения данных и полупроводников, выросшие ночью, начали падение в вечерней сессии

marsbitВчера 08:30

Бывший глава CFTC и президент Circle Тарберт: призывает к долгосрочной стратегии, но сам выводит $30 млн

Бывший председатель CFTC и президент Circle Хит Тарберт, публично пропагандируя долгосрочное видение компании для инвесторов на фоне падения акций на 70% с пиковых значений, сам активно распродавал свои акции CRCL. С момента IPO Circle он по плану 10b5-1 продал более 360 тысяч акций, выручив около 30 миллионов долларов, и при этом ни разу не докупал акции на открытом рынке. Эта разница между его публичными заявлениями и личными действиями вызвала критику. Карьера Тарберта демонстрирует классическое использование «вращающейся двери» между регулирующими органами и частным сектором. Уйдя с поста председателя CFTC в 2021 году, через 27 дней он занял должность главного юрисконсульта в маркет-мейкере Citadel Securities, который в тот момент находился под пристальным вниманием из-за скандала с акциями GameStop. Позже, уже работая в Citadel, Тарберт выступал за расширение полномочий CFTC на крипторынок, в то время как его работодатель планировал выход на этот рынок. В 2023 году Тарберт присоединился к Circle, где его опыт и связи сыграли ключевую роль в успешном проведении IPO компании в 2025 году. Однако его последующие массовые продажи акций, совпавшие с падением котировок и его же призывами к долгосрочным инвестициям, ставят под сомнение искренность его уверенности в будущем компании. Критики видят в его карьере образец превращения регуляторного опыта и политических связей в личную выгоду, в то время как риски несут обычные инвесторы, верящие его нарративам.

marsbitВчера 08:07

Бывший глава CFTC и президент Circle Тарберт: призывает к долгосрочной стратегии, но сам выводит $30 млн

marsbitВчера 08:07

Gate Research: Взлет «уолл-стритизации» криптофинансовых продуктов — это конкуренция или интеграция?

**Аналитический обзор Gate Research Institute: Волна "уолл-стритизации" криптофинансовых продуктов — конкуренция или интеграция?** Создание биткоина в 2009 году было ответом на финансовый кризис и стремлением построить децентрализованную систему без доверенных посредников. Однако к 2026 году значительная часть биткоинов (около 7,14%) хранится через ETF таких гигантов, как BlackRock. Это символизирует глубокую интеграцию традиционных финансов (TradFi) и крипторынка. С появлением биткоин-ETF, фьючерсов, RWA (токенизированных реальных активов) и государственных облигаций на блокчейне, традиционные институты получают всё больше влияния на выпуск, ценообразование, кастодию и дистрибуцию криптоактивов. Однако это не одностороннее поглощение, а взаимодополняющая конвергенция. Криптосфера приносит TradFi глобальную 24/7 ликвидность и программируемость, а TradFi предоставляет криптосфере регулируемые каналы, институциональное доверие и массовый доступ. Яркий пример — две противоположные, но ведущие к одной цели траектории: * **Путь А:** Криптобиржи, такие как Gate, начинают с токенизированных акций и CFD, а затем напрямую подключаются к инфраструктуре традиционных брокеров, предлагая реальную торговлю акциями США, Гонконга и Кореи за стейблкоины. * **Путь Б:** Традиционные брокеры, такие как Robinhood, интегрируют криптоактивы, а затем создают собственные Layer 2 для токенизации своих акций, стремясь к круглосуточной торговле. Обе стратегии нацелены на создание **универсального финансового аккаунта будущего** — единой точки доступа к акциям, криптовалютам, ETF, токенизированным облигациям и другим активам. Ключевой конкурентной борьбой становится не между CEX и брокерами, а между этими "супераккаунтами". Параллельно, слой RWA и токенизированных гособлигаций растёт даже на медвежьем рынке, становясь "прослойкой" для объединения капиталов. Хотя этот рынок (около $150 млрд токенизированных казначейских облигаций) ещё мал по сравнению с традиционным ($30 трлн), он демонстрирует устойчивый структурный тренд, привлекающий крупнейшие финансовые институты (JPMorgan, DTCC и др.). **Вывод:** "Уолл-стритизация" — это не поражение идеалов децентрализации, а формирование новой гибридной модели. Децентрализованные протоколы продолжают работать на базовом уровне, в то время как на уровне приложений и пользовательского опыта формируется более эффективный, глобальный и свободный объединённый рынок капитала, где активы TradFi и DeFi торгуются бок о бок в одном интерфейсе. Уолл-стрит не завоевала криптосферу, а криптосфера не обошла Уолл-стрит — они совместно строят новые финансовые рельсы.

marsbitВчера 08:04

Gate Research: Взлет «уолл-стритизации» криптофинансовых продуктов — это конкуренция или интеграция?

marsbitВчера 08:04

S&P Dow Jones и Pantera выпускают криптоиндекс, биткоин оставлен за бортом из-за «отсутствия прибыли»

Стандард энд Пурс (S&P Dow Jones Indices) совместно с Pantera Capital запускает индекс S&P Pantera Digital Asset Index. Новый индекс включает 18 токенов, но исключает биткоин, XRP и мем-токены. Критерием отбора послужила «финансовая жизнеспособность», по аналогии с S&P 500: протокол должен демонстрировать положительный доход в течение нескольких кварталов и распределять стоимость среди держателей токенов. Это первое применение фундаментального подхода к оценке криптоактивов со стороны крупнейшего в мире провайдера индексов. В первую пятерку активов вошли Ethereum (ETH), BNB, Solana (SOL), TRON (TRX) и Hyperliquid (HYPE). Pantera отмечает, что совокупный годовой доход всех протоколов индекса превышает $30 млрд. Биткоин был исключен по трем причинам: он рассматривается как монетарный актив, доступный через отдельные ETF; он не генерирует доход протокола; а смешивание его в индексе с доходными активами затрудняет фундаментальный анализ для институциональных инвесторов. Пока индекс является эталонным, но Pantera ведет переговоры о создании на его основе ETF и других инвестиционных продуктов. Компания также отмечает значительный разрыв на рынке: многие институциональные инвесторы готовы к аллокации в криптоактивы, но им не хватает структурированных продуктов, фокусирующихся на активах с реальной экономической деятельностью.

marsbitВчера 08:02

S&P Dow Jones и Pantera выпускают криптоиндекс, биткоин оставлен за бортом из-за «отсутствия прибыли»

marsbitВчера 08:02

Торговля

Спот