Auteur : Nancy, PANews
L'or est en folie. En moins d'un mois depuis le début de l'année, les capitaux affluent frénétiquement, et le prix de l'or bat record sur record.
Dans ce festin de métaux précieux, un « grand manipulateur invisible » fait une apparition surprise : le géant des stablecoins, Tether, détient discrètement des réserves d'or de 140 tonnes.
Détenteur de 140 tonnes d'or, ambitionne de devenir la plus grande banque centrale aurifère mondiale
Tether, qui « a une mine à la maison », est en train de devenir un acteur majeur du marché de l'or.
« Nous deviendrons bientôt l'une des plus grandes 'banques centrales aurifères' du monde, pour ainsi dire. » Paolo Ardoino, PDG de Tether, n'a pas caché son ambition lors d'une récente interview avec Bloomberg.
Ce n'est pas une simple vantardise. À ce jour, Tether a accumulé environ 140 tonnes d'or physique, d'une valeur d'environ 230 milliards de dollars au prix actuel. Généralement, Tether achète directement auprès de raffineries suisses et de grandes institutions financières mondiales, les grosses commandes de métal prenant souvent plusieurs mois à être livrées. Une fois livré, l'or est stocké dans un abri antiatomique construit pendant la guerre froide en Suisse, protégé par plusieurs portes d'acier épais, la Suisse bénéficiant par ailleurs d'un système de confidentialité de premier ordre au monde.
En termes de taille, Tether est devenu le plus grand détenteur connu d'or physique en dehors du système bancaire et des États, se classant parmi les 30 plus grands détenteurs d'or au monde, dépassant des pays comme la Grèce, le Qatar ou l'Australie.
Bien que Tether ait commencé à investir dans l'or il y a plusieurs années, son entrée massive sur le marché a réellement eu lieu en 2025. Rien que l'année dernière, Tether a acheté plus de 70 tonnes d'or, devenant l'un des trois plus grands acheteurs mondiaux d'or cette année. Le volume d'achat a dépassé celui de presque toutes les banques centrales individuelles (à l'exception de la Banque nationale de Pologne) ainsi que celui de nombreux grands ETF sur l'or.
On peut dire que Tether est également un important catalyseur de la hausse du prix de l'or cette année.
Selon Ardoino, le rythme actuel d'achat d'or de Tether est d'environ 1 à 2 tonnes par semaine, et l'entreprise prévoit de maintenir ce rythme dans les prochains mois, « peut-être en ralentissant, mais nous évaluerons la demande d'or trimestriellement ».
Mais l'ambition de Tether ne se limite pas à thésauriser de l'or. Dans l'interview de Bloomberg, Ardoino a déclaré que Tether évaluait le marché et les stratégies transactionnelles potentielles, planifiant de tirer parti des opportunités d'arbitrage en tradant activement ses réserves d'or. Parallèlement, l'entreprise s'attelle à créer « la meilleure salle de marché aurifère au monde », avec pour objectif d'établir des canaux d'acquisition d'or stables et à long terme, et de rivaliser avec les grandes banques qui dominent le marché mondial des métaux précieux, comme JPMorgan et HSBC.
Pour ce faire, Tether a recruté l'année dernière deux poids lourds chevronnés du trading : Vincent Domien, ancien responsable mondial du trading des métaux chez HSBC, et Mathew O’Neill, ancien responsable des achats de métaux précieux pour l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique, spécifiquement chargés de développer son empreinte dans le secteur de l'or. (Lecture connexe : L'empire de l'or de Tether : L'ambition et les fissures d'une « banque centrale sans frontières »)
En amont de la chaîne de valeur, Tether utilise également son pouvoir financier pour se positionner. Tether a pris des participations dans plusieurs sociétés de redevances minières aurifères canadiennes de taille moyenne, notamment Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties et Gold Royalty, verrouillant ainsi la future production et les revenus grâce à des investissements en redevances.
Au niveau des produits financiers, Tether a lancé dès 2020 le stablecoin adossé à l'or, Tether Gold (XAU₮). Fin de l'année dernière, ce jeton était soutenu par 16,2 tonnes d'or physique. Récemment, Tether a également lancé une nouvelle unité de compte pour le XAU₮, le Scudo, chaque Scudo représentant un millième d'once troy d'or, visant à rendre l'or plus facile à utiliser comme moyen de paiement.
Les données de CoinGecko montrent qu'au 28 janvier, la capitalisation boursière en circulation du XAU₮ avait atteint 27 milliards de dollars, ayant augmenté d'environ 91,3 % sur un an, détenant 49,5 % de parts de marché dans la course à l'or tokenisé, se maintenant solidement à la première place.
De l'accumulation physique d'or à la stratégie sectorielle, en passant par l'innovation de produits financiers, les investissements substantiels de cet amateur d'or ont même laissé perplexes les acteurs traditionnels des matières premières, certains décrivant Tether comme « l'entreprise la plus étrange qu'ils aient jamais rencontrée ».
Mais maintenant, alors que le prix de l'or continue de battre des records historiques, ce pari de Tether génère un retour sur investissement stupéfiant.
Gagne 15 milliards de dollars par an, construit un arsenal de capitaux
L'assise qui permet à Tether d'accumuler frénétiquement de l'or provient d'une « machine à imprimer de l'argent » fonctionnant à plein régime.
Selon un reportage de Fortune, Tether a généré un bénéfice net d'environ 15 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation significative par rapport aux 13 milliards de dollars de l'année précédente. Et cela avec seulement environ 200 employés dans le monde. Un calcul rapide donne un bénéfice par employé de 75 millions de dollars, une efficacité par personne si élevée qui laisse pantoises les géants de la finance traditionnelle.
Le cœur de cette rentabilité réside dans le pool de capitaux généré par son activité de stablecoin.
Aujourd'hui, l'USDT, le stablecoin émis par Tether, est le stablecoin le plus utilisé au monde, avec plus de 500 millions d'utilisateurs. Les données de CoinGecko montrent qu'au 28 janvier 2026, le volume en circulation de l'USDT émis par Tether approchait les 1870 milliards de dollars, se maintenant solidement en tête du secteur des stablecoins. L'activité transactionnelle est tout aussi leader : les données d'Artemis Analytics montrent qu'en 2025, le volume total des transactions en stablecoins a augmenté de 72 % pour atteindre 33 000 milliards de dollars, l'USDT y contribuant pour 13 300 milliards de dollars, soit plus de 33 %.
Sur cette base, Tether étend davantage la taille de son pool de capitaux grâce à la conformité réglementaire.
Le 27 janvier, Tether a officiellement lancé l'USAT, un stablecoin réglementé au niveau fédéral américain, émis par Anchorage Digital Bank, premier émetteur de stablecoins réglementé au niveau fédéral aux États-Unis, avec Cantor Fitzgerald agissant comme dépositaire désigné des réserves et principal courtier, et l'ancien conseiller de la Maison Blanche Bo Hines comme PDG. Cela est considéré comme une étape clé pour l'entrée complète de Tether sur le marché intérieur américain.
Simultanément, grâce à ses investissements dans des plateformes de contenu comme Rumble, Tether tente d'intégrer l'activité USAT dans un écosystème de flux, afin d'atteindre rapidement 100 millions d'utilisateurs américains, avec un objectif de capitalisation boursière de 1000 milliards de dollars sur cinq ans. Si cela se déroule bien, l'US AT pourrait devenir le premier véritable rival de l'USDC sur le marché américain.
Après avoir obtenu un passif pratiquement sans coût, Tether capture facilement l'écart de taux en allouant ses actifs à des actifs liquides et à faible risque.
Parmi ceux-ci, les intérêts des obligations du Trésor américain sont la source de revenus core de Tether. Dans un cycle de taux d'intérêt élevés, les intérêts des obligations du Trésor amplifient directement la rentabilité de Tether. Actuellement, Tether détient environ 1350 milliards de dollars d'obligations du Trésor américain, dépassant des pays souverains comme la Corée du Sud, devenant le 17e plus grand détenteur d'obligations du Trésor américain au monde.
Parallèlement, Tether est également un super-joueur du Bitcoin. Depuis 2023, Tether alloue jusqu'à 15 % de son bénéfice net mensuel à l'achat régulier (DCA) de Bitcoin. Le portefeuille actuel dépasse les 96 000 bitcoins, faisant de Tether l'un des plus grands détenteurs institutionnels de Bitcoin au monde, avec un coût moyen d'environ 51 000 dollars, bien inférieur au prix actuel du marché. Autour de l'écosystème Bitcoin, Tether construit également ses propres mines, investit dans des sociétés minières, déploie des DAT (trésorerie crypto), élargissant continuellement son influence sectorielle, ce qui a également conduit à des théories du complot à l'étranger le qualifiant de « manipulateur invisible du BTC ». (Lecture connexe : Piégé dans une théorie du complot de manipulateur invisible du BTC ? Décryptage de la stratégie Bitcoin de Tether)
De plus, pour générer davantage de revenus potentiels, Tether a lancé un mode de distribution massive de fonds ces dernières années, étendant ses tentacules d'investissement à des domaines tels que les communications par satellite, les centres de données IA, l'agriculture, les télécommunications et les médias.
Ainsi, une machine à arbitrage chevauchant la finance traditionnelle et le monde cryptographique a progressivement pris forme, fournissant continuellement des munitions capitalistiques à Tether, devenant la mise de son pari audacieux.
