Биткоин падает, пока золото и акции бьют рекорды. Аналитики CryptoQuant нашли четыре причины, почему криптовалюты отстают — и почему это может быть временным явлением.
1. Криптовалюты в конце цепочки ликвидности
Биткоин застрял в боковике, а быки никак не могут собраться с силами для штурма исторического максимума. Золото и американские акции тем временем обновляют рекорды один за другим. Неужели крипта так и не стала полноценным активом для институционалов?
Аналитики из XWIN Research Japan, которые публикуют исследования на платформе CryptoQuant, считают иначе. По их мнению, криптовалюты просто повторяют исторический паттерн.
«На ранней стадии снижения ставок институциональный капитал в первую очередь перетекает в высоколиквидные активы — акции и золото», — объясняют эксперты. Речь идет о снижении процентных ставок Федеральной резервной системой США. «Крипта, особенно альткоины, находится в конце цепочки ликвидности и получает выгоду только тогда, когда аппетит к риску расширяется».
Команда XWIN сравнила текущую ситуацию на рынке криптовалют с аналогичным периодом годичной давности. Сходство очевидно: «Паттерн повторяет 2024 год — опережающее ралли после снижения ставки ФРС, за которым следует коррекция из-за того, что ликвидность не полностью перетекла в крипту. Только после охлаждения традиционных активов BTC и ETH начали опережать рынок».
Стоит вспомнить, что биткоин традиционно следует за ростом золота, но с задержкой в несколько месяцев — это давно известный факт.
2. Стейблкоины ушли с бирж
Еще один фактор задержки — резервы стейблкоинов. Общее предложение стейблкоинов достигло рекордных $308 млрд в этом месяце. Однако одновременно с бирж уходит больше стейблкоинов, чем поступает. Это указывает на желание трейдеров фиксировать прибыль или переходить в защитную позицию.
«Ликвидность припаркована вне бирж — переведена в бриджи, отложена или используется на частных рынках, а не активно направляется на покупку BTC или ETH», — отмечают в XWIN.
3. Трейдеры выбирают хеджирование
Похожая картина наблюдается и с накоплением активов. Данные деривативных платформ показывают, что трейдеры предпочитают «хеджирование и стратегии с использованием кредитного плеча» — классический ответ на боковое движение рынка.
4. История повторяется: отставание и рывок
«История указывает на то, что биткоин склонен сначала отставать, а затем расти», — резюмируют аналитики XWIN. «После того как акции достигают исторического максимума, BTC исторически вырастал на 12% за 30 дней и на 35% за 90 дней. Краткосрочные препятствия остаются — количественное ужесточение (QT), абсорбция ликвидности Минфином США и приближающаяся экспирация опционов, — но структурная картина благоприятствует крипте, как только циклы ликвидности догонят».
Кстати, об экспирации. В эту пятницу, 26 сентября, истекает $22,6 млрд биткоин-опционов — событие достаточно значительное, чтобы повлиять на дальнейшее движение цены.
Так что текущее отставание криптовалют от традиционных активов может оказаться лишь паузой перед новым витком роста. Вопрос только в том, когда именно ликвидность развернется в сторону крипты.
