原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
备受关注的“稳定币公链” Plasma 将于北京时间今晚 21: 00 正式开放公募存款，在为期数周的存款阶段（具体时长暂时未定）结束后，参与用户将基于时间加权后的存款占比获得相应的公募份额，继而以 5 亿美元的全流通估值（FDV）参与该项目的公募。
Plasma：Bitfinex、Tether、Peter Thiel等背书的稳定币公链
Plasma 的定位是一个专为稳定币构建的高性能区块链，其核心特点包括：每秒可支持数千笔交易；支持零手续费 USDT 转账；依赖比特币网络进行结算（可理解为比特币侧链）；100% 兼容 EVM；可自定义 gas 代币（比如 USDT、BTC）；在不损害合规性的同时支持隐私交易。
从市场角度看，Plasma 之所以获得如此高的热度，重点则是在于其极快的融资进度以及堪称豪华的资方背书。
2024 年 10 月，Plasma 在首次亮相时便曾宣布完成 350 万美元融资，Bitfinex 领投，Christian Angermayer 以及风险投资公司 Split Capital、Anthos Capital、Karatage 和 Manifold Trading 参投，Bitfinex 首席技术官兼 Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 也支持了该项目。
2025 年 2 月，Plasma 再次宣布完成 2400 万美元融资（2000 万美元 A 轮融资和 400 万美元种子轮融资），Framework Ventures 领投， Bitfinex 和 Paolo Ardoino 再次参投，硅谷风投大神、Paypal 联合创始人 Peter Thiel 的名字也出现在了投资名单中。
2025 年 5 月，Plasma 再次宣布获得 Peter Thiel 旗下 Founders Fund 战略投资，具体资金虽未披露，但却强调该笔投资将帮助 Plasma 扩大团队和生态系统，加速在拉美、中东及其他地区的采用。
公募细节
5 月 27 日，知名 KOL Cobie 旗下的天使投资平台 Echo 宣布将推出新的公募平台 Sonar，Plasma 则将成为该平台的首个公募项目。
本次公募，Plasma 计划以 5 亿美元的全流通估值（FDV）发售总计 10% 的代币 XPL，目标募资 5000 万美元。虽然部分关注用户质疑 5 亿美元的估值过高，但 Plasma 却表示这与最近一轮由 Founders Fund 领投的股权融资估值一致。
根据 Plasma 的披露，本次公募将分为四个阶段。
存款阶段
第一阶段为存款阶段，参与者可将 USDT、USDC、USDS 或 DAI 存入以太坊主网上的 Plasma 金库，资金将通过 Veda 经审计的托管合约部署至 Aave 和 Maker 协议（用户可在 Plasma 主网测试版提现时领取收益）。存款之后，用户便开始累积积分（units），该积分反映了用户在金库总存款中的时间加权占比，最终将决定用户在 XPL 公募的保证配额。
在存款阶段，用户可随时提取存款，但提取后积分也将相应减少。
存款阶段预计将持续数周，初始存款限额为 2.5 亿美元，后续将逐步提高，单个用户的最高存款限额为 5000 万美元 —— 想必大家都有 5000 万美元吧……
锁定阶段
存款通道关闭后，金库将进入锁定状态，禁止新增存款或提款。
该锁定期将持续至少 40 天（自公开发售结束后计算），期间所有稳定币存款将统一转换为 USDT，为跨链至 Plasma 主网测试版做准备。
发售阶段
再然后就将进入发售阶段，用户可使用存款地址在 Plasma 官网参与发售。Sonar 将代表 Plasma 处理 KYC 身份验证、司法管辖区筛查等审核流程 —— 英国、中国、古巴、伊朗、俄罗斯、叙利亚、朝鲜和乌克兰禁止参与；美国参与者需验证合格投资者身份，且需要在公开发售结束后锁仓 12 个月。
用户的积分决定了其在 XPL 发售中的保证配额，认购支持使用 USDT、USDC、USDS、DAI 等稳定币。若其他存款人未足额认购，剩余的 XPL 份额将按比例分配给超额认购者。
主网阶段
公募完成后，Plasma 将启动主网测试版。
在该网络上线的同时，用户所认购的 XPL 代币将完成分发，金库资产则将跨链至 Plasma 网络，用户可选择直接在 Plasma 链上提取 USDT。
褒贬参半
随着公募开门的临近，市场上关于 Plasma 的讨论也越来越多，且呈现出了鲜明的两派观点。
支持一方认为，在稳定币于立法层面取得突破之际，再叠加 Circle 近期 IPO 的市场热度，有着“稳定币之王” Tether 背书的 Plasma 的发展前景相当可期。以此角度进行判断，5 亿美元的估值并不算贵，因此预计今晚开门之后 2.5 亿美元的硬顶很快就会被填满。
Aave 核心成员 Marc Zeller 也结合该协议的资金流向表示：“从今天开始，我们可能会看到大量 USDT 从 Aave 流出到 Plasma。在用户完成存款之后再经由 Veda 流回 Aave。”
反对一方则认为，在本轮周期新项目普遍低开的情况下，Plasma 5 亿美元并不具备性价比……甚至还有人直言 Plasma 和另一个即将公募的大热项目 pump.fun 可能“收割”走本轮周期最后的流动性……
就本人而言，虽然暂时仍对是否参与 Plasma 公募持观望态度，但鉴于 Plasma 已提及会将公募时所接收的资金存入 Aave 和 Maker 生息，出于资格考虑会倾向于先行占坑，一是即便最终放弃参与也会拿到一定的利率收益，二是如果后续 Plasma 及其生态项目有意空投，早期存款用户大概率会被优先考虑，因此个人会倾向于今晚开门后便进行存款。
