Трейдинговая фирма QCP Capital выпустила новый отчет, в котором анализирует снижение рынков на фоне введения США дополнительных тарифов на китайские товары. Общая сумма сборов на импорт из Китая теперь достигла 104%.
Волатильность сохраняется на высоком уровне — индекс VIX удерживается выше 40 пунктов уже третью сессию подряд. Традиционные защитные активы перестали выполнять свою функцию. Активы с низким уровнем риска не обеспечивают достаточную защиту: золото и американские облигации распродаются, поскольку инвесторы стремятся снизить риски и выполнить требования по марже.
Стратегия администрации Трампа по рефинансированию долга США по более низким ставкам демонстрирует признаки напряжения — доходность выросла по всей кривой. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла пика в 4,50%, а 30-летних — ненадолго превысила 5%. Кредитные спреды продолжают расширяться, отражая общее ухудшение настроений относительно рисков.
Вместо смены курса президент Трамп, похоже, применяет стратегию мартингейла, удваивая ставки при каждом ответном ходе. Поскольку Китай удерживает большую часть рычагов влияния, возникает вопрос: какие еще экономические ресурсы США готовы задействовать в этом противостоянии?
Рынки сейчас колеблются между двумя потенциальными источниками поддержки: либо смягчением тарифной политики администрации Трампа, либо действиями ФРС по снижению ставки. Однако в ближайшем будущем ни одно из этих спасительных решений не предвидится. Поскольку безработица остается стабильной, а инфляция показывает признаки возобновления, ФРС, вероятно, сохранит текущие ставки на обозримое будущее. Это противоречит ожиданиям рынка о четырех снижениях в 2025 году, включая спекуляции о возможном внеочередном снижении.
Состояние криптовалютного рынка
Биткоин удерживается выше $75 000, но эта стабильность может закончиться, если фондовые рынки снова резко упадут. Ethereum продолжает показывать результаты хуже рынка, дрейфуя к отметке $1 400 — уровню, который последний раз наблюдался в начале 2023 года.
Кэрри-трейд в криптовалютах
На фоне повышенной волатильности выходит на передний план кэрри-трейд в криптовалютах. QCP Capital отмечает, что повышенная подразумеваемая волатильность создает привлекательное окно для получения кэрри-трейда через структурированные сделки.
Кэрри-трейд — это стратегия, при которой трейдер занимает средства по низкой процентной ставке и инвестирует их в актив с высокой доходностью. В контексте криптовалют и опционов это может означать продажу опционов (путов или коллов) для получения премии, особенно когда подразумеваемая волатильность высока.
Такие стратегии работают следующим образом:
- Трейдер продает опционы с ценой исполнения далекой от текущей рыночной цены на биткоин или Ethereum
- Получает премию от продажи опционов
- Если цена актива остается в определенном диапазоне, опционы истекают бесполезными, и трейдер сохраняет премию
Преимущество этой стратегии в текущих условиях заключается в том, что высокая подразумеваемая волатильность означает более высокие премии за опционы, что потенциально увеличивает доходность. Однако риск состоит в том, что если рынок сильно движется в направлении проданных опционов, трейдер может понести значительные убытки.
Учитывая текущие рыночные условия, кэрри-трейд в криптовалютах может предоставить альтернативный источник прибыли в период высокой неопределенности. Однако важно отметить, что такие стратегии требуют тщательного управления рисками и понимания опционных рынков.
Макроэкономическая напряженность между США и Китаем продолжает оказывать давление на глобальные рынки. Традиционные защитные активы не справляются со своей ролью, что заставляет инвесторов искать альтернативные стратегии. На этом фоне криптовалютный рынок демонстрирует относительную стабильность, несмотря на некоторое снижение Ethereum.
