Декабрьский крипторынок холоден, как погода.
Ончейн-транзакции давно в спячке, новые нарративы не появляются. Достаточно посмотреть на сплетни и скандалы в китайском CT, чтобы понять: на этом рынке уже почти никто не играет.
Но в англоязычном сегменте в последние дни обсуждают кое-что новое.
Мем-токен под названием Snowball, запущенный 18 декабря на pump.fun, за четыре дня достиг рыночной капитализации в 10 миллионов долларов и продолжает обновлять максимумы. В китайском сегменте о нём почти не говорят.
В нынешней среде, где нет новых нарративов и мемы уже никто не покупает, это один из немногих проектов, который бросается в глаза и создает некоторый локальный эффект богатства.
А само название Snowball (Снежный ком) и есть история, которую он пытается рассказать:
Механизм, который позволяет токену «расти сам по себе, как снежный ком».
Превращаем торговые сборы в покупательский спрос, раскатывая снежный ком маркет-мейкинга
Чтобы понять, что делает Snowball, нужно сначала знать, как обычно зарабатывают на токенах pump.fun.
На pump.fun anyone может создать токен за несколько минут. Создатель токена может установить «комиссию создателя» – по сути, процент от каждой транзакции, который отправляется в его кошелек, обычно от 0,5% до 1%.
Теоретически эти деньги можно использовать на развитие сообщества, маркетинг, но на практике большинство разработчиков выбирают: накопить и сбежать.
Это часть типичного жизненного цикла «собачки» (shitcoin). Запуск, накачка, сбор комиссий, бегство. Инвесторы ставят не на сам токен, а на совесть разработчика.
Snowball поступает иначе: он не берет эти деньги комиссии создателя.
Точнее, 100% комиссии создателя не идут ни в чей кошелек, а автомати переводятся в ончейн-бота маркет-мейкера.
Этот бот периодически выполняет три действия:
Первое: на accumulated funds покупает токены на рынке, создавая покупательскую поддержку;
Второе: добавляет купленные токены и соответствующий SOL в пул ликвидности, улучшая глубину торгов;
Третье: при каждой операции сжигает 0,1% токенов, создавая дефляцию.
При этом размер комиссии создателя не фиксирован и колеблется от 0,05% до 0,95% в зависимости от рыночной капитализации.
При низкой капитализации комиссия выше, чтобы бот быстрее копил боеприпасы; при высокой – снижается, уменьшая трение при торговле.
Одним предложением логику этого механизма можно概括 так: каждая ваша сделка автоматически превращает часть денег в покупательский спрос и ликвидность, а не в карман разработчика.
Таким образом, легко понять этот эффект снежного кома:
Сделки генерируют комиссии → Комиссии превращаются в спрос → Спрос толкает цену вверх → Рост цены привлекает больше сделок → Больше комиссий... Теоретически может раскручиваться самостоятельно.
Ситуация с ончейн-данными
С механизмом разобрались, посмотрим на данные.
Snowball запустился 18 декабря, прошло четыре дня. Рыночная капитализация выросла с нуля до 10 миллионов долларов, объем торгов за 24 часа превысил 11 миллионов.
Для «собачки» с pump.fun в нынешних условиях это уже можно считать долгожителем.
По структуре распределения монет насчитывается 7270 адресов-держателей. На десять крупнейших держателей приходится около 20% общего предложения, крупнейший отдельный держатель владеет 4,65%.
(Источник данных: surf.ai)
Нет ситуации, когда один адрес держит 20-30% supply, распределение относительно дисперсное.
По данным транзакций, с момента запуска совершено более 58 000 транзакций, из них 33 000 покупок и 24 000 продаж. Общая сумма покупок составила 4,4 миллиона долларов, продаж – 4,3 миллиона, чистый приток около 100 тысяч. Покупки и продажи в основном сбалансированы, нет одностороннего давления продаж.
В пуле ликвидности лежит около 380 тысяч долларов, половина – токены, половина – SOL. Для данного размера капитализации глубина не очень большая, крупные ордера все еще будут иметь заметный проскальзывание.
Еще один noteworthy момент: Bybit Alpha announced листинг этого токена менее чем через 96 часов после запуска, что в некоторой степени подтверждает краткосрочный ажиотаж.
Вечный двигатель встречается с холодным рынком
Походив по сообществам, можно увидеть, что обсуждение Snowball в англоязычном комьюнити сосредоточено на самом механизме. Логика сторонников прямолинейна:
Это первый мем-токен, который на 100% блокирует комиссию создателя в протоколе, разработчик не может сбежать с деньгами, по крайней мере, структурно он безопаснее других «собачек».
Разработчик также поддерживает этот нарратив. Кошелек разработчика, кошелек бота-маркетмейкера, логи транзакций – все публично, акцент на «проверяемом в ончейне».
@bschizojew называет себя «ончейн-шизофреник, спецназ 4chan, ветеран мем-токенов первого поколения» – отдает self-ironic degen-вкусом, который очень по душе крипто-нативному комьюнити.
Но безопасность механизма и возможность заработать – это две разные вещи.
Предпосылка работы эффекта снежного кома – достаточный объем торгов, постоянно генерирующий комиссии для питания бота, выполняющего выкуп. Чем больше торгов, тем больше боеприпасов у бота, тем сильнее спрос, тем выше цена, привлекающая больше traders...
Это идеальное состояние так называемого маховика обратного выкупа (buyback flywheel) любого мема в бычьем рынке.
Проблема в том, что маховику нужна внешняя сила для запуска.
В какой среде находится текущий крипторынок? Ончейн-активность низкая, общий ажиотаж вокруг мем-токенов спал, денег, готовых швыряться в «собачек», и так мало. В таком контексте, если новый покупательский спрос не поспевает, объем торгов сокращается, комиссий, которые получает бот, становится все меньше, сила выкупа ослабевает, ценовая поддержка уменьшается, желание торговать падает еще больше.
Маховик может вращаться вперед, а может и назад.
Более реалистичная проблема: механизм решает лишь одну болевую точку – «разработчик сбегает с деньгами», но рисков, с которыми сталкивается мем-токен, гораздо больше.
Сброс китами, недостаток ликвидности, выход нарратива из моды – случись что-то одно из этого, и 100% комиссий на выкуп сыграют очень limited роль.
Все уже напуганы скамами, в китайском сегменте один братан подметил очень точно:
Играть можно, но без фанатизма.
Катится не один снежный ком
Snowball – не единственный проект, рассказывающий эту историю автоматического маркет-мейкинга.
В той же экосистеме pump.fun токен под названием FIREBALL делает нечто подобное: автоматический выкуп и сжигание, упаковывая это в протокол, к которому могут подключаться другие токены. Но его капитализация намного меньше, чем у Snowball.
Это говорит о том, что рынок сейчас реагирует на направление «мем-токенов с механизмом».
Традиционные методы shilling, накачки, раскрутки сообщества все хуже привлекают деньги, и рассказ истории «структурной безопасности» через механический дизайн может быть одним из recent трендов мем-токенов.
Однако создание искусственных механизмов – не новинка.
Наиболее яркий пример – (3,3) от OlympusDAO в 2021 году, который упаковал механизм стейкинга в теорию игр, рассказывая историю «если все будут держать, все заработают». На пике капитализация достигла миллиардов долларов. Конец известен: спиральное падение, более чем на 90%.
Еще раньше была схема Safemoon с «налогом с каждой сделки, распределяемым среди держателей», тоже нарратив механического новаторства, в итоге – иск от SEC, основателей обвинили в мошенничестве.
Механизм может быть отличным нарративным крючком, способным短期内 собрать деньги и внимание, но сам по себе он не создает ценности.
Когда внешний приток денег прекращается, самый精巧ный маховик остановится.
В итоге, давайте еще раз пробежимся по тому, что же делает эта «золотая собачка»:
Превращает комиссию создателя мем-токена в «бота автоматического маркет-мейкинга». Сам механизм несложен, решаемая проблема четкая – не дать разработчику напрямую сбежать с деньгами.
То, что разработчик не сбежит, не значит, что вы заработаете.
Если после прочтения вам показался этот механизм интересным и вы хотите поучаствовать, запомните: это в первую очередь мем-токен, и лишь во вторую – эксперимент с новым механизмом.
