Bitcoin [BTC] cotizaba cerca de $68,700 al cierre de esta edición después de una corrección del 30%, lo que refleja una desapalancamiento controlado en lugar de una ruptura estructural.
La toma de ganancias y las salidas de ETF desencadenaron la caída, mientras que la aversión al riesgo macroeconómico la extendió.
Sin embargo, el precio spot se mantiene muy por encima del precio realizado agregado de $54,900, preservando un colchón de rentabilidad.
Mientras tanto, los tenedores a largo plazo anclan la base de coste cerca de $40,600, absorbiendo constantemente la presión de venta. Su inactividad reduce la oferta líquida, amortiguando así la dinámica de capitulación total.
En contraste, la cohorte de oferta de menos de siete años tiene un coste realizado más alto, dejando a los participantes recientes en pérdidas y sosteniendo la distribución. Posteriormente, el Z-Score de MVRV se comprime hacia 0.5, revisitando zonas de valor previas.
A diferencia de 2018 y 2022, los precios se mantienen estructuralmente elevados a medida que la capitalización realizada se expande. En conjunto, esta divergencia señala la formación de una acumulación de oso medio sobre una base cíclica más alta.
La reacumulación de ballenas refuerza la compresión de ciclo medio
La actividad de los grandes tenedores se intensifica a medida que se extiende la corrección del mercado y se profundiza la fatiga del sentimiento. Los datos de transacciones muestran que las ballenas están ajustando su exposición mediante la profunda liquidez de Binance.
Cabe destacar que la cohorte de 1,000–10,000 BTC ahora comanda el 74% de las entradas totales. Este dominio refleja un reposicionamiento estratégico en lugar de transferencias de custodia pasivas.
Solo días antes, el grupo de 100–1,000 BTC se disparó al 43% de las entradas, señalando una distribución en capas. Juntos, estos picos apuntan a una presión de venta en aumento por parte de actores de gran peso.
Sin embargo, Bitcoin se ha mantenido relativamente estable, ya que la demanda residual absorbe porciones de la oferta. Esta absorción frena el impulso a la baja mientras revela la fragilidad subyacente.
Si la presión de flujo grande persiste sin ofertas más fuertes, la tensión estructural podría expandirse. Posteriormente, las pruebas a la baja podrían testar la banda de soporte de $60,000–$72,000, reforzando una fase cautelosa de redistribución de ciclo medio.
Los cortos impulsan una redistribución ordenada
La corrección de Bitcoin ha madurado hacia una fase de fatiga, con el precio consolidándose cerca de $68,000–$69,000 después de una corrección del 45–50% desde $126,000.
La caída comenzó mediante desapalancamientos y aversión al riesgo macroeconómico, que primero desestabilizó a los tenedores a corto plazo.
A medida que las posiciones caían en pérdidas, realizaron las pérdidas debido al riesgo de salida. El 5 de febrero, esta capitulación alcanzó su punto máximo en $5.4 mil millones cuando el precio cayó a $62,000.
Posteriormente, las pérdidas realizadas a siete días promediaron $2.3 mil millones, sosteniendo una presión de venta mecánica.
Esta distribución fluyó a través de mercados spot y desapalancamiento de derivados, donde el funding se volvió brevemente negativo al cerrarse las posiciones largas. Mientras tanto, los tenedores a largo plazo retuvieron la oferta, absorbiendo parte del shock.
El precio realizado se mantuvo cerca de $55,000, manteniendo un colchón de prima del 18–25%. En conjunto, la venta forzada se encontró con absorción pasiva, impulsando una redistribución ordenada y la formación de una base dentro de $55,000–$72,000.
Resumen Final
- La capitulación sigue localizada en los tenedores a corto plazo, con el precio aún manteniéndose por encima del piso estructural realizado de $55,000.
- Ante la ausencia de una ruptura de la base de coste y angustia de los LTH (tenedores a largo plazo), las condiciones reflejan una compresión de ciclo medio, no una capitulación de oso completo.
