Penulis Asli: Matt Liston
Kompilasi Asli: AididiaoJP, Foresight News
Pada November 2024, pasar prediksi memperkirakan hasil pemilihan sebelum siapa pun. Saat jajak pendapat menunjukkan hasil yang sangat ketat dan para ahli berbicara dengan hati-hati, pasar memberikan peluang kemenangan Trump sebesar 60%. Ketika hasilnya diumumkan, pasar prediksi mengalahkan seluruh kelompok prediksi mapan—jajak pendapat, model, penilaian ahli, semuanya.
Ini membuktikan bahwa pasar dapat mengumpulkan informasi yang tersebar menjadi keyakinan yang akurat, mekanisme berbagi risiko berhasil. Sejak tahun 1940-an, ekonom telah memimpikan bahwa pasar spekulasi dapat melampaui prediksi ahli, dan kini mimpi itu terbukti di panggung paling besar.
Tapi mari kita lihat lebih dalam prinsip di baliknya.
Para penjudi di Polymarket dan Kalshi menyediakan likuiditas miliaran dolar. Apa imbalan mereka? Mereka menghasilkan sebuah sinyal, dan seluruh dunia dapat melihatnya secara instan dan gratis. Dana lindung nilai mengamatinya, tim kampanye menyerapnya, jurnalis membangun dasbor data di sekitarnya. Tidak ada yang perlu membayar untuk intelijen ini; para penjudi pada dasarnya mensubsidi barang publik global.
Inilah dilema mendalam pasar prediksi: informasi yang mereka hasilkan adalah juga bagian yang paling berharga, yang bocor pada saat dibuat. Dan pembeli yang cerdas tidak akan membayar untuk informasi publik. Penyedia data pribadi dapat membebankan biaya tinggi kepada dana lindung nilai justru karena data mereka tidak terlihat oleh pesaing. Sebaliknya, harga pasar prediksi publik, seakurat apa pun, tidak bernilai bagi pembeli ini.
Jadi, pasar prediksi hanya dapat eksis di bidang di mana cukup banyak orang ingin "berjudi": pemilu, olahraga, peristiwa meme internet. Hasilnya, kita mendapatkan hiburan yang menyamar sebagai infrastruktur informasi. Pertanyaan yang benar-benar penting bagi pengambil keputusan—risiko geopolitik, gangguan rantai pasokan, hasil regulasi, garis waktu perkembangan teknologi—tetap tidak terjawab, karena tidak ada yang akan bertaruh untuk hiburan.
Logika ekonomi pasar prediksi terbalik. Dan memperbaikinya adalah bagian dari perubahan yang lebih besar. Informasi itu sendiri adalah produknya, taruhan hanyalah mekanisme untuk memproduksi informasi, dan itu adalah mekanisme yang terbatas. Kita membutuhkan paradigma yang berbeda. Berikut adalah sketsa awal untuk "Keuangan Kognitif": sebuah infrastruktur yang dirancang ulang dari prinsip pertama, berpusat pada informasi itu sendiri.
Kecerdasan Kolektif
Pasar keuangan sendiri adalah suatu bentuk kecerdasan kolektif. Mereka mengumpulkan pengetahuan, keyakinan, dan niat yang tersebar menjadi harga, sehingga mengoordinasikan perilaku jutaan peserta yang tidak pernah berkomunikasi langsung. Ini sangat luar biasa, tetapi juga sangat tidak efisien.
Pasar tradisional beroperasi lambat karena terbatas oleh jam perdagangan, siklus penyelesaian, dan gesekan institusional. Mereka hanya dapat mengekspresikan keyakinan secara umum melalui alat kasar yaitu harga. Hal-hal yang dapat mereka wakili juga sangat terbatas, yaitu ruang proposisi yang dapat diperdagangkan, yang sangat kecil dibandingkan dengan ruang masalah yang benar-benar dipedulikan manusia. Selain itu, peserta dibatasi secara ketat: hambatan regulasi, persyaratan modal, dan kendala geografis, yang mengecualikan sebagian besar orang dan semua mesin.
Munculnya dunia crypto mulai mengubah ini, termasuk pasar yang tidak pernah berhenti, partisipasi tanpa izin, dan aset yang dapat diprogram. Protokol modular yang dapat digabungkan tanpa koordinasi pusat. DeFi (Keuangan Terdesentralisasi) telah membuktikan bahwa infrastruktur keuangan dapat dibangun kembali sebagai komponen dasar yang terbuka dan dapat dioperasikan, yang lahir dari interaksi modul otonom, bukan dari keputusan penjaga gerbang.
Tapi DeFi sebagian besar hanya meniru keuangan tradisional dengan "pipa" yang lebih baik. Kecerdasan kolektifnya masih berbasis harga, berfokus pada aset, dan menyerap informasi baru dengan lambat.
Keuangan Kognitif adalah langkah selanjutnya: membangun kembali sistem kecerdasan itu sendiri dari prinsip pertama untuk era kecerdasan buatan dan crypto. Kita membutuhkan pasar yang dapat "berpikir"—yang dapat mempertahankan model probabilistik tentang dunia, yang dapat menyerap informasi dengan kehalusan apa pun, yang dapat dipertanyakan dan diperbarui oleh sistem AI, dan yang dapat menerima kontribusi pengetahuan dari manusia tanpa perlu memahami struktur dasarnya.
Komponen untuk mewujudkannya tidak misterius: memperbaiki model ekonomi dengan pasar pribadi, menangkap korelasi dengan struktur komposit, menangani informasi secara skala besar dengan ekosistem agen, mengekstrak sinyal dari otak manusia dengan antarmuka manusia-mesin. Setiap bagian dapat dibangun hari ini, dan ketika digabungkan, mereka akan menciptakan sesuatu yang baru dengan makna kualitatif.
Pasar Pribadi
Jika harga tidak dipublikasikan, kendala ekonomi teratasi.
Sebuah pasar prediksi pribadi hanya memperlihatkan harga kepada entitas yang mensubsidi likuiditas. Entitas tersebut dengan demikian mendapatkan sinyal eksklusif, intelijen proprietary, bukan barang publik. Tiba-tiba, pasar menjadi layak untuk setiap masalah "di mana seseorang membutuhkan jawaban", terlepas dari apakah ada yang mau bertaruh untuk hiburan.
Saya telah mendiskusikan konsep ini dengan @_Dave_White_.
Bayangkan sebuah dana lindung nilai makro yang menginginkan perkiraan probabilitas berkelanjutan tentang keputusan Fed, hasil inflasi, dan data ketenagakerjaan, sebagai sinyal keputusan, bukan peluang taruhan. Selama intelijennya eksklusif, mereka bersedia membayarnya. Sebuah kontraktor pertahanan menginginkan distribusi probabilitas skenario geopolitik, sebuah perusahaan farmasi menginginkan prediksi garis waktu persetujuan regulasi. Namun, pembeli ini tidak ada hari ini karena informasi, begitu dihasilkan, segera bocor ke pesaing.
Privasi adalah dasar yang membuat model ekonomi berlaku. Harga begitu dipublikasikan, pembeli informasi kehilangan keunggulan, pesaing mulai menumpang gratis, dan seluruh sistem mundur ke ketergantungan pada permintaan hiburan.
Lingkungan Eksekusi Terpercaya (TEE) membuat ini mungkin, ini adalah enklaf komputasi yang aman di mana proses komputasi tidak terlihat oleh dunia luar (bahkan operator sistem). Status pasar sepenuhnya ada di dalam TEE. Pembeli informasi menerima sinyal melalui saluran terverifikasi. Beberapa entitas non-kompetitif dapat berlangganan pasar yang tumpang tindih; jendela akses berlapis dapat menyeimbangkan antara eksklusivitas informasi dan distribusi yang lebih luas.
TEE tidak sempurna, ia membutuhkan kepercayaan pada produsen perangkat keras. Tapi ia sudah dapat memberikan jaminan privasi yang cukup untuk aplikasi komersial, dan teknik rekayasa terkait sekarang sudah cukup matang.
Pasar Komposit
Pasar prediksi saat ini memperlakukan peristiwa sebagai terisolasi satu sama lain. "Akankah Fed memotong suku bunga pada Maret?" di satu pasar independen. "Akankah inflasi kuartal kedua melebihi 3%?" di pasar lain. Seorang pedagang yang memahami hubungan intrinsik antara peristiwa ini, misalnya mengetahui bahwa inflasi tinggi dapat meningkatkan probabilitas pemotongan suku bunga, atau ketenagakerjaan yang kuat dapat menurunkan probabilitas pemotongan suku bunga, harus melakukan arbitrase manual antara kumpulan dana yang tidak terhubung ini, mencoba membangun kembali korelasi yang justru dihancurkan oleh struktur pasar itu sendiri.
Ini seperti membangun otak di mana setiap neuron hanya dapat menyala secara terisolasi.
Pasar prediksi komposit berbeda, ia mempertahankan "distribusi probabilitas bersama" tentang kombinasi banyak hasil. Perdagangan yang mengekspresikan "suku bunga tetap tinggi DAN inflasi melebihi 3%" akan menciptakan riak di semua pasar terkait dalam sistem, memperbarui seluruh struktur probabilitas secara sinkron.
Ini mirip dengan cara jaringan saraf belajar: dalam pelatihan, setiap pembaruan gradien menyesuaikan miliaran parameter secara bersamaan, seluruh jaringan bereaksi secara keseluruhan terhadap setiap data. Demikian pula, setiap perdagangan di pasar prediksi komposit memperbarui seluruh distribusi probabilitasnya, informasi menyebar melalui struktur korelasi, bukan hanya memperbarui harga yang terisolasi.
Yang muncul adalah sebuah "model", yaitu distribusi probabilitas yang terus diperbarui di ruang status peristiwa dunia. Setiap perdagangan mengoptimalkan pemahaman model ini tentang bagaimana segala sesuatu terhubung. Pasar sedang mempelajari bagaimana dunia nyata saling terikat.
Ekosistem Agen
Sistem perdagangan otomatis sudah mendominasi Polymarket. Mereka memantau harga, menemukan kesalahan penetapan harga, melakukan arbitrase, mengagregasi informasi eksternal, dengan kecepatan yang jauh melampaui manusia mana pun.
Pasar prediksi saat ini dirancang untuk penjudi manusia yang menggunakan antarmuka web. Agen berpartisipasi dengan "terpaksa" dalam desain ini. Sebuah pasar prediksi yang asli bagi AI akan membalikkan logika ini secara total: agen menjadi peserta utama, dan manusia dihubungkan ke sistem sebagai sumber informasi.
Ada keputusan arsitektur yang sangat penting: harus ada isolasi total. Agen yang dapat melihat harga, tidak boleh sekaligus menjadi sumber informasi; dan agen yang bertugas memperoleh informasi, tidak boleh mengakses harga.
Tanpa "tembok" ini, sistem akan memakan dirinya sendiri. Sebuah agen yang dapat memperoleh informasi dan mengamati harga, dapat menyimpulkan secara terbalik dari pergerakan harga informasi apa yang berharga, lalu mencarinya sendiri. Dengan demikian, sinyal pasar sendiri justru menjadi "peta harta karun" bagi orang lain. Perilaku perolehan informasi akan merosot menjadi semacam "perdagangan depan" yang kompleks. Mekanisme isolasi memastikan bahwa agen perolehan informasi hanya dapat menghasilkan keuntungan dengan menyediakan sinyal yang benar-benar baru dan unik.
Di satu sisi "tembok": ada agen perdagangan, yang bersaing dalam struktur komposit yang kompleks untuk mengidentifikasi kesalahan penetapan harga; dan agen penilai, yang mengevaluasi informasi yang masuk melalui mekanisme adversarial, membedakan mana sinyal, mana noise, mana manipulasi.
Di sisi lain "tembok": ada agen perolehan informasi, yang beroperasi sepenuhnya di luar sistem inti. Mereka memantau aliran data, memindai dokumen, menghubungi individu manusia dengan pengetahuan unik—dan memasukkan informasi secara satu arah ke pasar. Ketika informasi mereka terbukti berharga, mereka mendapatkan kompensasi.
Kompensasi mengalir secara terbalik sepanjang rantai. Perdagangan yang menguntungkan, akan memberi penghargaan kepada agen yang melakukan perdagangan, agen yang mengevaluasi informasi tersebut, dan agen perolehan yang awalnya menyediakan informasi tersebut. Ekosistem ini dengan demikian menjadi platform: di satu sisi, memungkinkan agen AI yang sangat terspesialisasi untuk memonetisasi kemampuan mereka; di sisi lain, juga menjadi lapisan dasar bagi sistem AI lain untuk mengumpulkan intelijen untuk memandu tindakan mereka. Agen, adalah pasar itu sendiri.
Kecerdasan Manusia
Banyak informasi paling berharga di dunia, hanya ada dalam pikiran manusia. Misalnya, insinyur yang tahu produk mereka tertinggal; analis yang merasakan perubahan halus dalam perilaku konsumen; pengamat yang memperhatikan detail yang bahkan satelit tidak bisa lihat.
Sebuah sistem yang asli bagi AI harus dapat menangkap sinyal-sinyal dari otak manusia ini, sekaligus tidak tenggelam oleh noise yang sangat banyak. Dua mekanisme membuat ini mungkin:
Partisipasi Perantara Agen: Memungkinkan manusia untuk "berdagang" tanpa melihat harga. Seseorang hanya perlu mengekspresikan keyakinan dalam bahasa alami, misalnya "Saya pikir peluncuran produk akan tertunda". Sebuah "agen penerjemah keyakinan" khusus akan mengurai prediksi ini, menilai tingkat keyakinannya, dan akhirnya mengubahnya menjadi posisi di pasar. Agen ini berkoordinasi dengan sistem yang memiliki akses ke harga, membangun dan mengeksekusi pesanan. Peserta manusia hanya akan mendapatkan umpan balik kasar: "Posisi telah dibangun" atau "Keunggulan tidak cukup". Pembayaran diselesaikan setelah peristiwa berdasarkan akurasi prediksi, informasi harga tidak bocor selama proses.
Pasar Informasi: Memungkinkan agen perolehan informasi membayar langsung untuk sinyal manusia. Misalnya, sebuah agen yang ingin mengetahui tentang pendapatan perusahaan teknologi tertentu, dapat mengidentifikasi seorang insinyur dengan pengetahuan internal terkait, membeli laporan penilaian darinya, dan memverifikasi serta membayar berdasarkan nilai informasi tersebut di pasar nanti. Manusia dibayar untuk pengetahuan mereka, sepenuhnya tanpa perlu memahami struktur pasar yang kompleks.
Ambil contoh analis Alice: berdasarkan penilaian profesional, dia percaya bahwa suatu merger tidak akan mendapatkan persetujuan regulator. Dia memasukkan pandangan ini melalui antarmuka bahasa alami, "agen penerjemah keyakinan" -nya mengurai prediksi tersebut, menilai keyakinannya dari detail bahasa, memeriksa catatannya sebelumnya, dan membangun posisi yang sesuai, sama sekali tidak mengakses harga. "Agen koordinasi" yang berada di perbatasan TEE kemudian menilai, berdasarkan probabilitas tersirat pasar saat ini, apakah pandangannya memiliki keunggulan informasi, dan mengeksekusi perdagangan sesuai dengan itu. Alice hanya akan menerima pemberitahuan "Posisi telah dibangun" atau "Keunggulan tidak cukup". Harga tetap rahasia.
Arsitektur ini memperlakukan perhatian manusia sebagai sumber daya langka yang perlu dialokasikan dengan hati-hati dan dikompensasi secara adil, bukan sebagai sumber daya publik yang dapat ditambang secara sembarangan. Seiring dengan matangnya antarmuka interaktif semacam ini, pengetahuan manusia akan menjadi "cair": informasi yang Anda ketahui mengalir ke dalam model realitas global, dan mendapatkan imbalan ketika terbukti benar. Informasi yang terperangkap dalam pikiran, tidak akan lagi terperangkap.
Gambaran Masa Depan
Dengan menarik pandangan cukup jauh, kita dapat melihat ke mana semua ini akan membawa kita.
Masa depan akan menjadi lautan hubungan yang cair, modular, dan dapat dioperasikan. Hubungan-hubungan ini terbentuk dan menghilang secara spontan antara peserta manusia dan non-manusia, tanpa penjaga gerbang pusat apa pun. Ini adalah "kepercayaan otonom yang fraktal".
Agen bernegosiasi dengan agen, manusia berkontribusi pengetahuan melalui antarmuka alami, informasi mengalir tanpa henti ke dalam model realitas yang terus diperbarui, siapa pun dapat mempertanyakannya, tetapi tidak ada yang dapat mengendalikannya.
Pasar prediksi hari ini, hanyalah sketsa primitif dari gambaran ini. Mereka memvalidasi konsep inti (berbagi risiko menghasilkan keyakinan yang akurat), tetapi terjebak dalam model ekonomi yang salah dan asumsi struktur yang salah. Taruhan olahraga dan tebakan pemilu bagi Keuangan Kognitif, seperti ARPANET (internet awal) bagi internet global hari ini: itu adalah "bukti konsep" yang disalahartikan sebagai bentuk akhir.
"Pasar" yang sebenarnya, sebenarnya adalah setiap keputusan yang dibuat di bawah ketidakpastian, artinya, hampir semua keputusan. Manajemen rantai pasokan, uji klinis, perencanaan infrastruktur, strategi geopolitik, alokasi sumber daya, penunjukan personel... Nilai mengurangi ketidakpastian di bidang-bidang ini, jauh melebihi nilai hiburan dari bertaruh pada acara olahraga. Kita hanya belum membangun infrastruktur yang dapat menangkap nilai itu.
Yang akan datang, adalah "momen OpenAI" untuk ranah kognitif: sebuah proyek infrastruktur skala peradaban, tetapi tujuannya bukan penalaran individu, melainkan keyakinan kolektif. Perusahaan model bahasa besar sedang membangun sistem yang "bernalar" dari data pelatihan masa lalu; sedangkan Keuangan Kognitif bertujuan membangun sistem yang "percaya"—yang dapat mempertahankan distribusi probabilitas yang terkalibrasi tentang status dunia, terus diperbarui melalui insentif ekonomi (bukan penurunan gradien), dan mengintegrasikan pengetahuan manusia dengan kehalusan apa pun. LLM mengkodekan masa lalu; pasar prediksi mengumpulkan keyakinan tentang masa depan. Keduanya digabungkan, baru dapat membentuk sistem kognitif yang lebih lengkap.
Setelah diperluas sepenuhnya, ini akan berevolusi menjadi semacam infrastruktur: sistem AI dapat mempertanyakannya untuk memahami ketidakpastian dunia; manusia dapat berkontribusi pengetahuan tanpa perlu memahami mekanisme internalnya; ia dapat menyerap pengetahuan lokal dari sensor, ahli domain, dan penelitian terdepan, dan mensintesiskannya menjadi model yang terpadu. Sebuah model dunia prediktif yang mengoptimalkan diri sendiri. Sebuah substrat di mana ketidakpastian itu sendiri dapat diperdagangkan, digabungkan. Kecerdasan yang akhirnya muncul, akan melampaui jumlah bagian-bagiannya.
Komputer peradaban, inilah yang diperjuangkan oleh Keuangan Kognitif.
Yang Dipertaruhkan
Semua potongan teka-teki sudah ada: kemampuan agen telah melampaui ambang batas yang dapat digunakan untuk prediksi; komputasi rahasia telah berpindah dari lab ke lingkungan produksi; pasar prediksi telah membuktikan product-market fit skala besar di bidang hiburan. Benang-benang ini bersimpangan pada sebuah peluang historis yang konkret: membangun infrastruktur kognitif yang diperlukan untuk era kecerdasan buatan.
Kemungkinan lainnya adalah pasar prediksi selamanya tetap di tingkat hiburan, akurat selama pemilu, tidak relevan di waktu biasa, tidak pernah dapat menyentuh pertanyaan yang benar-benar penting. Maka infrastruktur yang diandalkan sistem AI untuk memahami ketidakpastian tidak akan ada, dan sinyal berharga yang terperangkap dalam pikiran manusia, akan selamanya diam.
