• Le volume d'échange et le nombre d'utilisateurs actifs de Polymarket évoluent globalement à la hausse. La plateforme ne repose pas uniquement sur quelques gros investisseurs pour gonfler les données, mais la rétention reste clairement affectée par les cycles d'actualité.
• La hausse des frais et des revenus provient à la fois de la demande de transactions et de l'élargissement progressif du périmètre tarifaire ainsi que des changements de structure des frais depuis le premier trimestre 2026.
• Les transactions sur la plateforme sont fortement concentrées sur quelques secteurs à forte attention comme la politique, le sport et la géopolitique. Les catégories de niche peinent encore à soutenir indépendamment la liquidité globale.
• Polymarket possède à la fois des attributs de marché de l'information et de marché des sentiments, mais il ressemble actuellement davantage à une arène de trading événementielle activée pendant des fenêtres de forte attention.
• Le produit de prédiction de Gate n'est pas une version affaiblie et répliquée sur la blockchain, mais résout des problèmes différents en matière d'intégration de compte, de friction d'accès, de conversion d'utilisateurs et de distribution de produits.
Introduction
Fin avril 2026, le volume d'échange et les frais de Polymarket se situaient dans les plus hauts historiques. La plateforme est passée d'une expérimentation blockchain précoce à un marché événementiel capable d'absorber des flux de transactions massifs lors d'événements politiques, sportifs, macroéconomiques et géopolitiques.
L'objectif de cet article n'est pas de répéter ce qu'est un marché de prédiction, mais de répondre à quatre questions plus spécifiques : Premièrement, la croissance de Polymarket est-elle réellement structurelle ? Deuxièmement, l'expansion des frais et des revenus est-elle principalement tirée par la demande ou par les règles ? Troisièmement, sur quoi les utilisateurs tradent-ils réellement ? Quatrièmement, pourquoi des exchanges de premier plan comme Gate intègrent-ils désormais des produits de prédiction dans leur écosystème de trading ?
En se basant sur ces questions, cet article va décortiquer à nouveau le marché de prédiction Polymarket à travers les données, les comparaisons, les explications et les jugements.
Transactions et Activité
Le volume d'échange de Polymarket montre une progression nette par paliers. En avril 2024, le volume mensuel n'était que de 38,9 millions de dollars. Il est passé à 59,2 millions en mai. D'octobre 2024, il a bondi à 2,28 milliards de dollars, atteignant 2,577 milliards en novembre. Bien qu'en retrait à 1,7 milliard en décembre, il restait bien supérieur aux niveaux du milieu d'année. Entré dans le quatrième trimestre 2025, la plateforme est de nouveau entrée dans une phase d'accélération, le volume mensuel passant de 4,1 milliards en octobre 2025 à 10,57 milliards en mars 2026. En termes d'échelle, Polymarket n'est plus un produit périphérique expérimental sur blockchain, mais un marché de trading événementiel dont l'ampleur est comparable à celle de certaines scènes de trading matures.
La courbe de croissance de Polymarket est le résultat typique de l'interaction entre la dynamique événementielle et la capacité d'absorption de la plateforme. La forte hausse d'octobre à novembre 2024 a coïncidé avec le trading lié aux élections. La nouvelle phase de croissance exponentielle du quatrième trimestre 2025 au premier trimestre 2026 a été portée conjointement par des thèmes sportifs, macroéconomiques, financiers et géopolitiques. La plateforme est passée d'une "explosion ponctuelle grâce à un gros événement" à une "relève par rotation de plusieurs catégories de sujets à forte attention".
L'expansion des utilisateurs actifs évolue en synchronisation avec le volume d'échange. En juillet 2024, la plateforme ne comptait que 41 300 traders actifs mensuels. En novembre 2024, ce chiffre était monté à 293 700, pour atteindre 462 600 en janvier 2025. Après un recul temporaire au milieu de 2025, le nombre de traders actifs mensuels est remonté à 477 900 en octobre 2025, et a récemment atteint 764 700 sur une base mensuelle. En d'autres termes, la croissance du volume d'échange de Polymarket s'accompagne d'une expansion continue de sa base d'utilisateurs. Cependant, les données d'activité montrent aussi clairement que cette expansion des utilisateurs reste fortement cyclique : lorsque l'actualité retombe, la rétention sur la plateforme diminue, indiquant que même si la base s'épaissit, la loyauté et le besoin quotidien ne sont pas encore assez forts pour compenser entièrement les cycles des grands événements.
Dans l'ensemble, la croissance de Polymarket est relativement réelle, mais sa véracité se rapproche davantage d'une expansion structurelle superposée à des chocs événementiels. Elle a prouvé sa capacité à absorber les flux lors de fenêtres d'information majeures et à les convertir en transactions, mais elle n'a pas encore pleinement démontré qu'elle pouvait maintenir une pente de croissance aussi raide en l'absence de narration forte.
Frais et Revenus - Interpréter avec prudence les revenus élevés
Comparées au volume d'échange, les données de frais de Polymarket nécessitent une interprétation plus prudente. Premièrement, la définition même des frais a connu des changements institutionnels. Selon la documentation officielle sur les frais, Polymarket utilise un modèle de frais dynamique ne facturant que le Taker, avec des taux différents selon les catégories. Les catégories Géopolitique et Événements mondiaux maintiennent actuellement un taux zéro. Cela signifie que la croissance des frais de Polymarket n'est pas seulement fonction de la croissance de la demande, mais qu'elle est aussi directement affectée par l'élargissement du périmètre tarifaire et les ajustements de structure des taux. Annualiser directement la courbe des frais risque d'interpréter à tort un changement de règles comme une amélioration permanente des capacités opérationnelles.
Un bond significatif est apparu autour de la fin mars 2026. Les données vérifiables publiquement indiquent que les revenus bruts du protocole (gross protocol revenue) de Polymarket pour le premier trimestre 2026 étaient de 16,23 millions de dollars. Début avril 2026, les frais sur les 30 derniers jours avaient déjà atteint 14,75 millions de dollars, et les revenus sur 30 jours 10,36 millions de dollars. Après l'élargissement du périmètre tarifaire le 30 mars, les frais de la première semaine complète ont atteint 6,8 millions de dollars, et les frais journaliers du 1er avril ont même dépassé ponctuellement 1 million de dollars.
Le volume des frais des 30 derniers jours approche désormais le niveau des revenus d'un trimestre complet précédent. Ceci démontre bien sûr une forte demande de trading sur la plateforme, mais l'explication la plus importante est : une grande partie des transactions événementielles qui n'étaient pas facturées auparavant a été intégrée au système de monétisation, ce qui engendre naturellement un saut dans la courbe des revenus. Cela ne peut pas être simplement interprété comme un doublement soudain et simultané de la demande sous-jacente.
Ainsi, les frais élevés actuels sont à la fois tirés par la demande et par les règles. Le premier se manifeste dans le fait que la plateforme dispose d'un flux de transactions événementielles suffisamment important. Le second se manifeste dans l'ouverture progressive de l'interrupteur de "monétisation". D'un point de vue analytique opérationnel, ces deux facteurs ne doivent pas être confondus. Se focaliser uniquement sur le dépassement ponctuel du million de dollars de frais journaliers pour extrapuler simplement des revenus annualisés de plusieurs milliards de dollars, c'est ignorer deux contraintes réalistes : Premièrement, des taux élevés pourraient comprimer l'activité de trading haute fréquence et de market making. Deuxièmement, le marché de la géopolitique, qui attire le plus l'attention, reste à taux zéro, ce qui signifie que le bassin de trafic le plus chaud de la plateforme ne se convertit pas nécessairement proportionnellement en revenus pour le protocole.
Donc, ce que la courbe des frais de Polymarket démontre vraiment, c'est que la plateforme a prouvé qu'elle pouvait facturer, ce qui signifie que son modèle économique commence à être viable. Mais pour déterminer si des revenus élevés peuvent être répliqués de manière stable sur le long terme, il faudra plus de temps pour observer la structure des transactions, les subventions au market making, l'élasticité des taux et la réaction des utilisateurs.
Structure du Marché et Concentration Événementielle
Polymarket est loin d'être un marché large et uniformément dispersé. À elles seules, les catégories Politique, Sport et Géopolitique représentent 92% du volume total des principales catégories. Si l'on compare avec des catégories plus petites comme Culture, Économie, Crypto, Météo et Finance, on constate que les marchés de niche existent mais contribuent extrêmement peu au volume total.
La demande centrale de Polymarket ne provient pas entièrement de l'universalité du "tout peut être mis à prix", mais plutôt de quelques secteurs d'information à haute attention, haute controverse et mise à jour fréquente. Deuxièmement, ce que les utilisateurs sont le plus disposés à trader, ce sont des événements avec de forts attributs de propagation médiatique et des nœuds de résultat clairs. La politique, le sport et la géopolitique dominent à long terme précisément parce que ces trois thèmes combinent intensité narrative, incréments d'information et clarté de règlement. Troisièmement, bien que la plateforme semble être un marché ouvert, elle ressemble en réalité davantage à un agrégat de marchés événementiels de tête. Tant que des sujets majeurs continuent d'émerger, la liquidité se concentrera ; mais en l'absence d'un flux d'événements suffisamment fort, les marchés de niche auront du mal à soutenir seuls le volume global.
Cela peut également entraîner certains risques structurels. Des marchés hautement concentrés ont tendance à former plus facilement de la profondeur et de l'efficacité dans la découverte des prix sur les événements chauds, mais ils sont aussi plus dépendants de l'offre. Polymarket a une marge d'expansion de catégories, mais ses transactions réelles restent encore fortement dépendantes de quelques thèmes majeurs. Cela signifie que sa durabilité, en plus de la croissance des utilisateurs, dépend aussi de sa capacité à lancer continuellement de nouveaux flux d'événements à forte attention, transigables et réglables.
Comportement de Trading et Distribution Temporelle
D'un point de vue intuitif sur le produit, les marchés de prédiction sont souvent décrits comme des "marchés de l'information", car le prix compresse l'information dispersée en une probabilité. Mais sur Polymarket, cette définition n'est peut-être que partiellement vraie.
D'une part, le week-end ne signifie pas que la plateforme est calme. Un dimanche de janvier 2026, le volume d'échange quotidien de l'ensemble du marché de la prédiction a dépassé 814 millions de dollars, dont environ 127 millions pour Polymarket ce jour-là. Pendant la fenêtre de trading liée aux tensions géopolitiques de mars 2026, Polymarket a également, avec d'autres plateformes de trading Crypto fonctionnant 24h/24, absorbé l'expression du risque pendant les fermetures des marchés traditionnels. D'autre part, la liquidité plus faible le week-end est aussi une réalité. En janvier 2026, il y a eu des cas de traders profitant de la liquidité faible du week-end pour manipuler les prix sur des marchés à cycle court. Cela indique que le trading sur Polymarket le week-end a tendance à présenter une structure déséquilibrée : "explosif en cas d'événement, peu profond en l'absence d'événement".
Par conséquent, un jugement plus précis est que Polymarket possède à la fois les attributs d'un marché de l'information et d'un marché des sentiments, mais à l'étape actuelle, les caractéristiques d'amplificateur de sentiments restent très marquées. Il peut rapidement compresser l'actualité, les opinions, l'opinion publique et les cotes en prix de transaction, c'est son côté marché de l'information. Mais sa forte dépendance aux événements chauds, au rythme de diffusion et aux narrations collectives détermine qu'il n'est pas un pur agrégateur rationnel d'informations. En d'autres termes, la fonction de découverte de prix de Polymarket n'est actuellement activée principalement que dans des scénarios de haute attention.
Positionnement de Polymarket dans le paysage
Polymarket est souvent comparé à des variantes de trois types de produits existants : les DEX, les paris sportifs et les contrats perpétuels. Mais il n'est identique à aucun des trois.
Il ne ressemble pas à un DEX, car l'objet du trading n'est pas un actif générique, mais le résultat conditionnel d'événements discrets. Il diffère aussi des paris sportifs traditionnels, car les positions sur la blockchain peuvent être transférées librement avant le règlement, et le prix lui-même porte une variation continue de probabilité. Il ne ressemble pas non plus aux contrats perpétuels, car son cœur n'est pas l'effet de levier directionnel et le financement (funding rate), mais le trading de probabilité à échéance limitée autour d'événements spécifiques.
Un positionnement plus approprié serait de considérer Polymarket comme un "marché de produits dérivés événementiels" ou un "marché de trading de l'information" dans l'écosystème Crypto. Il transforme des événements macroéconomiques, politiques, sportifs et de l'opinion publique, difficiles à standardiser pour le trading, en contrats binaires ou multiples qui peuvent être passés en ordre, appariés et quittés en cours de route. Il ne remplace pas le spot ou les futures, mais offre au marché un nouvel objet transigeable : l'état futur du monde lui-même. C'est aussi pour cette raison qu'il attire particulièrement l'attention lors des points d'inflexion macro, des cycles électoraux, des grands événements sportifs et des conflits géopolitiques, car ces scénarios se prêtent naturellement à l'expression des divergences d'attentes via un "prix-probabilité".
C'est aussi le rôle unique de Polymarket dans l'écosystème Crypto. Il ne sert pas principalement l'allocation d'actifs, mais sert l'expression de l'information, la monétisation de l'attention et la tarification du risque événementiel. Tant que cette fonction existe, il ne sera pas simplement classé parmi les plateformes de trading ordinaires. Mais tant qu'il dépend fortement des flux d'événements, il aura aussi du mal à former une demande quotidienne complètement stable, comme les marchés spot ou perpétuels grand public.
Observation du produit marché de prédiction de Gate
L'entrée de Gate illustre précisément que le marché de la prédiction est entré dans la logique d'expansion de produit des plateformes de trading. Selon l'annonce officielle de Gate, Gate a intégré un accès à Polymarket dans son application, offrant deux modes d'interaction ("Mode Prédiction" et "Mode Trading"), supportant la participation avec l'USDT du compte exchange, ainsi que la participation sur Polygon avec l'USDC via un portefeuille Web3. La clé de cette conception réside dans la transformation d'un processus qui nécessitait auparavant un portefeuille, un réseau, des stablecoins et une expérience d'interaction on-chain, en une expérience plus proche du trading spot, intégrée au compte.
La plateforme centralisée ne fait pas une copie on-chain plus faible, mais résout un autre ensemble de problèmes. Le premier est la garde et le système de comptes. Le chemin natif de Polymarket met l'accent sur l'auto-gardiennage et le règlement on-chain, avec comme avantages l'ouverture, la transparence et la composabilité. L'accès de type Gate unifie les fonds, les positions, les ordres et le règlement dans le système de compte de l'exchange, réduisant nettement la courbe d'apprentissage. Le deuxième est la friction d'accès. Pour les utilisateurs existants de l'exchange, entrer directement sur le marché de la prédiction avec de l'USDT et leur compte actuel est plus fluide que de préparer séparément un portefeuille Polygon et de l'USDC. Le troisième est l'organisation de la liquidité. Les marchés on-chain ont l'avantage de l'appariement ouvert et de l'accès externe des market makers, tandis que les plateformes centralisées sont plus douées pour migrer directement leur propre trafic d'utilisateurs, leur interface de carnet d'ordres, leurs outils graphiques et leurs habitudes de trading vers un nouveau produit, raccourcissant ainsi le temps de démarrage à froid.
Mais les avantages et inconvénients du on-chain et du centralisé ne sont pas symétriques. L'avantage de Polymarket réside dans la vérifiabilité des positions on-chain, le degré d'ouverture plus élevé du marché, l'accès plus facile pour les développeurs et market makers externes, et un produit plus proche de la forme native du trading de l'information. L'avantage de Gate réside dans un coût d'éducation faible, un coût de changement de compte faible, une efficacité de conversion d'utilisateurs élevée, et une plus grande aptitude à diriger les utilisateurs existants de spot et de contrats vers le trading événementiel. Sur le plan de la conformité, les deux diffèrent aussi. Les plateformes on-chain mettent souvent davantage l'accent sur l'infrastructure ouverte et la liquidité globale, tandis que les plateformes centralisées mettent davantage l'accent sur la gestion de la visibilité et des chemins d'utilisation des produits selon les régions et les systèmes de comptes.
Ainsi, la signification du produit marché de prédiction de Gate doit être comprise comme le début d'une différenciation du marché de la prédiction en deux voies produit distinctes. Polymarket met l'accent sur l'ouverture on-chain et le trading natif de l'information. Les produits de type Gate mettent davantage l'accent sur un accès à faible friction, l'intégration des comptes et la conversion des utilisateurs existants. Les deux coexisteront probablement à long terme sur différentes couches d'utilisateurs et dans différents environnements réglementaires.
Risques, Contraintes et Évolution Future
La première contrainte externe à laquelle Polymarket est confrontée reste la réglementation. En novembre 2024, les autorités françaises ont déjà poussé à la mise en place d'un geoblock en France. En avril 2026, la CFTC a de son côté intenté une action en justice contre trois États pour défendre sa compétence fédérale sur les marchés de prédiction. Prises ensemble, ces deux affaires montrent que la classification des marchés de prédiction - davantage assimilés à des produits dérivés, des jeux d'argent ou des outils d'information - n'a pas encore de réponse unifiée selon les régions. Si la plateforme continue de pénétrer les scènes financières grand public, cette question de classification affectera directement les utilisateurs accessibles, les événements listables et les cadres de règlement utilisables.
Les risques structurels internes ne peuvent pas non plus être ignorés. Le premier est le risque de jugement et d'oracle. Bien que Polymarket utilise des règles claires et l'UMA Optimistic Oracle pour le jugement, des événements complexes, des formulations ambiguës et des conditions limites peuvent encore déclencher des controverses. Plus il y a de controverses, plus il est difficile pour les utilisateurs de l'utiliser comme un outil à faible friction à long terme. Le deuxième est le risque de concentration de la liquidité. Les transactions actuelles dépendent fortement des événements majeurs. Si les sujets populaires viennent à manquer, le problème de profondeur insuffisante des marchés de niche resurgira. Le troisième est l'instabilité des frais. La plateforme a récemment prouvé sa capacité à facturer, mais a aussi révélé la sensibilité de ses revenus aux ajustements des règles. Si les taux deviennent trop élevés ou si les subventions sont insuffisantes, le market making et le trading haute fréquence pourraient être les premiers à ralentir. Le quatrième est l'incertitude sur la rétention des utilisateurs. De nombreux utilisateurs peuvent venir pour une élection, une guerre ou un tournoi sportif spécifique, mais ne resteront pas nécessairement après la disparition de l'actualité.
La clé de l'évolution future réside dans la capacité de la plateforme à transformer le trading événementiel, actuellement constitué de pics successifs, en une habitude de trading plus stable. Cela nécessite de résoudre simultanément trois problèmes : améliorer la qualité de création et de règlement des marchés, étendre les thèmes durables qui ne reposent pas sur des explosions ponctuelles, et trouver une structure plus équilibrée entre les frais, le market making et l'expérience utilisateur. Ce n'est qu'en atteignant cela que Polymarket pourra potentiellement évoluer d'une application à forte notoriété vers une catégorie de produit plus durable.
Conclusion : La valeur réelle actuelle et les limites de Polymarket
Il est indéniable que Polymarket a prouvé trois choses. Premièrement, ce n'est pas une expérimentation on-chain éphémère, mais une plateforme de trading événementiel ayant déjà atteint une taille de transaction réelle, une expansion réelle d'utilisateurs et une capacité réelle de facturation. Deuxièmement, sa croissance n'est pas une pure fumée, les utilisateurs actifs et le volume d'échange augmentent effectivement de concert, ce qui prouve que la plateforme ne repose pas uniquement sur quelques baleines pour gonfler les données. Troisièmement, elle a établi une position claire et rare dans l'univers Crypto, à savoir faire de l'événement futur lui-même un objet transigeable.
Mais elle n'a pas encore prouvé trois autres choses. Premièrement, une croissance élevée des transactions n'équivaut pas à une demande déjà dé-événementialisée ; la plateforme reste fortement tirée par les événements politiques, sportifs et géopolitiques. Deuxièmement, la montée rapide des frais ne prouve pas automatiquement que les revenus peuvent être annualisés de manière stable, car l'élargissement du périmètre tarifaire est lui-même une variable importante. Troisièmement, elle n'a pas encore prouvé qu'elle était devenue une forme de produit à long terme, universelle, à faible volatilité et à forte rétention ; elle reste actuellement un dispositif de marché particulièrement efficace dans les fenêtres de haute densité informationnelle.
Ainsi, la valeur réelle de Polymarket réside dans le fait qu'elle a créé un marché réellement liquide à partir d'un type d'objet difficilement transigeable par le passé, et montre une possibilité de monétisation. Sa limite réside dans le fait que ce marché reste encore aujourd'hui fortement dépendant de l'offre d'événements, de l'environnement réglementaire et de l'attention des utilisateurs. Pour l'avenir, les voies natives on-chain et les voies d'intégration centralisée de type Gate existeront probablement toutes deux : la première représente l'infrastructure ouverte de trading de l'information, la seconde représente un canal de distribution produit à plus faible friction. Ce qui mérite une observation continue, c'est de savoir qui réussira le premier à transformer le marché de la prédiction d'un produit chaud en période de pic, en une catégorie de trading normalisée.
Références
• DeFiLlama, https://defillama.com/protocol/polymarket
• Polymarket Docs, https://docs.polymarket.com/trading/fees
• Blockworks Analytics, https://blockworks.com/analytics/polymarket/polymarket-overview/polymarket-trading-volume
• Dune, https://dune.com/kosard/polymarket-wallet-tracker
• Gate, https://www.gate.com/zh/learn/articles/gate-integrates-polymarket-prediction-market-a-new-era-of-event-based-trading
• The Block, https://www.theblock.co/post/377214/polymarket-rebounds-kalshi-leads
• RootData, https://www.rootdata.com/news/411172
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