Bitcoin kesulitan untuk kembali ke level $88.000 karena ketidakpastian pasar terus berlanjut dan logam mulia terus meroket secara agresif. Kekuatan emas telah membangkitkan narasi yang familiar: bahwa modal meninggalkan Bitcoin untuk membiayai perpindahan ke safe haven tradisional. Namun, laporan terbaru oleh CryptoQuant menantang asumsi ini, menunjukkan bahwa dinamika pasar saat ini disalahartikan.
Data on-chain menunjukkan bahwa penjualan Bitcoin tidak secara langsung mendanai lonjakan emas dan logam lainnya. Sebaliknya, likuiditas tampaknya berhenti sejenak daripada meninggalkan pasar crypto sepenuhnya. Perilaku ini tercermin dalam Stablecoin Supply Ratio (SSR), metrik yang dirancang untuk mengukur daya beli stablecoin relatif terhadap kapitalisasi pasar Bitcoin. SSR memberikan wawasan tentang apakah modal sudah dialokasikan ke BTC atau hanya menunggu di pinggir, menunggu kondisi yang lebih jelas.
SSR yang lebih rendah menyiratkan daya beli laten yang lebih tinggi, artinya stablecoin memiliki kapasitas signifikan untuk masuk kembali ke pasar. Sebaliknya, SSR yang lebih tinggi menandakan bahwa likuiditas sebagian besar telah dialokasikan ke Bitcoin. Pembacaan saat ini menunjukkan bahwa modal tetap berada dalam stablecoin, mengindikasikan kehati-hatian daripada penghindaran risiko secara total.
Dalam konteks ini, kelemahan Bitcoin di bawah $88K mencerminkan keraguan, bukan ditinggalkan. Sementara logam mendapat manfaat dari posisi defensif, sinyal on-chain menunjuk pada likuiditas yang menunggu katalis baru di crypto, daripada berputar secara tegas menjauh darinya.
Laporan ini menambahkan konteks penting dengan menguraikan level kunci Stablecoin Supply Ratio (SSR) dan bagaimana mereka membingkai struktur pasar Bitcoin saat ini. Secara historis, SSR telah berosilasi dalam kisaran yang terdefinisi dengan baik. Pembacaan di atas 15–16 menunjukkan bahwa daya beli stablecoin rendah, artinya likuiditas sebagian besar telah dialokasikan ke Bitcoin.
Nilai antara 10 dan 15 mewakili zona netral, umumnya terkait dengan fase konsolidasi. Ketika SSR turun di bawah 10–11, daya beli laten tinggi, suatu kondisi yang sering kali mendahului fase bullish. Yang penting, ambang batas ini memberikan konteks struktural daripada sinyal waktu yang tepat.
Saat ini, SSR berada di 12,57, turun tajam dari level tinggi baru-baru ini di kisaran 18–19. Penurunan ini menandakan transisi dari likuiditas yang sepenuhnya dialokasikan menuju modal yang menunggu di pinggir. Meskipun harga melemah, Bitcoin tetap stabil secara struktural, menunjukkan bahwa modal tidak keluar dari pasar crypto tetapi menunggu kondisi yang lebih jelas sebelum masuk kembali.
Yang terpenting, rally emas yang sedang berlangsung tidak boleh diartikan sebagai konsekuensi langsung dari penjualan Bitcoin. Alokator besar biasanya beroperasi dalam kerangka kerja multi-aset yang terdiversifikasi, mempertahankan eksposur di seluruh ekuitas, logam mulia, aset digital, dan stablecoin secara bersamaan. SSR yang lebih rendah mengonfirmasi bahwa modal tidak berputar keluar dari Bitcoin ke emas, tetapi mengalokasikan kembali risiko sambil tetap berada dalam ekosistem crypto.
Bitcoin terus diperdagangkan di bawah tekanan, dengan harga tergelincir kembali ke zona $87.500–$88.000 setelah upaya lain untuk mendapatkan kembali momentum di atas moving average jangka pendek gagal. Pada grafik harian, BTC tetap berada di bawah rata-rata 50-hari dan 100-hari, yang keduanya sekarang melandai ke bawah dan bertindak sebagai resistance dinamis. Rata-rata bergerak 200-hari, yang masih tren lebih tinggi di atas $100.000, memperkuat gagasan bahwa siklus yang lebih luas telah beralih dari ekspansi ke konsolidasi atau koreksi.
Secara struktural, pasar terkunci dalam kisaran luas menyusul kerusakan tajam pada November. Sejak itu, aksi harga ditandai dengan high yang lebih rendah dan rebound yang bergejolak, menunjukkan pembelian reaktif daripada permintaan yang berkelanjutan. Pantulan baru-baru ini ke arah pertengahan $90.000-an ditolak tepat pada cluster moving average yang turun, mengonfirmasi bahwa penjual terus mempertahankan rally.
Perilaku volume mendukung interpretasi ini. Lonjakan terbesar tetap terkait dengan penjualan, sementara upaya pemulihan terjadi pada volume yang relatif rendah, menunjuk pada keyakinan terbatas dari pembeli. Ketidakseimbangan ini membuat risiko downside tetap aktif, bahkan saat harga bertahan di atas low Desember.
Dalam jangka pendek, area $86.000–$87.000 tetap menjadi zona permintaan kunci. Breakdown yang bersih akan membuka support struktural yang lebih rendah, sementara bertahan di level ini membuat Bitcoin terjebak dalam konsolidasi yang berkepanjangan. Sampai BTC merebut kembali rata-rata jangka pendek dan menengahnya, grafik lebih mendukung kehati-hatian daripada pembalikan tren.
Gambar unggulan dari ChatGPT, grafik dari TradingView.com
