比特币正面临关键考验，多头试图将价格突破关键阻力区，以期确认近期反弹具有真实动能。经过数周的震荡交易和反复受阻，市场再次逼近可能决定BTC是重返复苏模式还是陷入新一轮盘整的关键水平。尽管近期动能有所改善，但整体结构仍反映不确定性，投资者在突破预期和最新回调后的谨慎情绪之间分歧明显。
XWIN Research Japan的报告指出，比特币目前并未处于强势趋势中，而是仍受困于区间波动和持续结构重建定义的盘整阶段。在这种环境下，市场正试图在剧烈波动后重新定位，而供需在主要技术位附近持续保持平衡。
分析显示，市场偏向仍条件性看涨，这意味着若比特币能成功站稳阻力位上方并将其转化为支撑，上行趋势仍有可能延续。但报告也警告，短期过热风险依然存在，尤其是在杠杆过快积累或价格上涨缺乏持续现货需求支撑的情况下。随着比特币逼近关键转折点，下一步走势可能对整体市场情绪具有决定性影响。
鲸鱼掌控局面 零售活动持续低迷
报告补充道，当前比特币结构最重要的变化之一是参与者质量的改变。CryptoQuant数据显示，现货和期货市场的零售参与度持续低迷，而"大额鲸鱼订单"持续出现在现货交易所和衍生品平台。
这表明市场驱动因素不再是冲动性投机，而是大型玩家通过规模和耐心逐步建仓，在关键价格水平周围塑造流动性条件。
这一趋势得到90天现货吃单量CVD指标的印证，该指标已重新进入吃单买入主导区域。简而言之，激进的市场买盘正在回升，但价格并未急剧加速。
这种组合通常意味着卖压正在被吸收，可用供应正在较低水平被悄然吸纳。这种行为对应的不是狂热需求，而是更符合结构性积累和可控风险承担。
与此同时，期货市场正在升温。衍生品交易量和吃单买入的增加表明投机性层面正在回归，若杠杆过度拥挤可能引发短期波动风险。尽管如此，现货流动表明鲸鱼正在吸收供应，这意味着期货驱动的震荡可能发生，而底层积累仍在继续。基本情景仍然是零售退潮而鲸鱼掌控局面，除非杠杆再次扭曲市场结构。
