Por: Boaz Sobrado
Compilado por: Luffy, Foresight News
«El veterano analista de ETF, Eric Balchunas, ha revelado que el ETF de Renta de Bitcoin (BITA) de BlackRock está a punto de lanzarse», publicó el comentarista de criptomonedas MartiniGuyYT. Citó a Balchunas diciendo que el objetivo del fondo es «lograr una tasa de rendimiento anual del 15-25%, mientras busca capturar al menos el 70% del potencial alcista del bitcoin».
La mayor gestora de activos del mundo, BlackRock, cotizó el iShares Bitcoin Premium Income ETF (ticker BITA) en Nasdaq a mediados de junio. El bitcoin en sí no genera ningún rendimiento nativo, pero este producto sí puede proporcionar dividendos en efectivo a los inversores.
¿Cómo se genera el rendimiento? BITA se basa en el fondo de bitcoin spot de BlackRock, IBIT, y vende opciones call cubiertas para generar ingresos estables por primas de opciones para los inversores, pero a costa de sacrificar parte de las ganancias significativas en caso de una fuerte subida del bitcoin. Robert Mitchnick, director global de activos digitales de BlackRock, dijo en una entrevista con CoinDesk que este fondo de renta en bitcoin es el siguiente paso natural en la evolución de la industria, diseñado específicamente para inversores e instituciones que buscan un flujo de caja estable, resolviendo el problema de que las instituciones no pueden mantener activos sin rendimiento. Mencionó que el producto se desempeña mejor en mercados laterales o bajistas del bitcoin, y que su rendimiento quedaría rezagado respecto al spot si el bitcoin experimenta un fuerte aumento unilateral.
Perspectiva alcista: Este producto impulsará el precio del bitcoin al alza
El bloguero de trading TimWarrenTrades dijo: «BlackRock compite directamente con la firma Strategy. Esencialmente, este ETF transformará el capital de inversión de alto rendimiento en demanda incremental de bitcoin. Cada vez que BlackRock ha lanzado un ETF relacionado con bitcoin, el mercado ha mostrado una tendencia alcista».
Los datos de flujos de IBIT también respaldan esta lógica. Según @thepfund, esta semana IBIT registró una entrada neta diaria de 906 bitcoins, valorados en 57.67 millones de dólares. CoinEdition también señaló que, en el mismo período, Fidelity acumuló una adquisición de 37,700 bitcoins, lo que muestra una sólida confianza en la asignación institucional.
El veterano inversor en bitcoin Michael Terpin declaró en el podcast «On The Margin» que el momento de este lanzamiento se alinea con el patrón de cuatro años del halving del bitcoin que ha observado durante una década: «La regularidad del ciclo de cuatro años nunca ha fallado, pero en cada mercado bajista, la gran mayoría de los analistas declaran que la lógica del ciclo ha dejado de funcionar». En su opinión, el pesimismo generalizado es precisamente una señal de fondo: «Quienes han vivido ciclos completos de toros y osos saben que ahora es el momento de posicionarse. El ciclo tiene una lógica subyacente que lo sostiene».
Él cree que el grupo de compradores de bitcoin aún no se ha formado. «Solo alrededor del 4% de la población mundial posee bitcoin, y la proporción de personas que poseen varios tipos de activos cripto también es solo del 8%. La industria está en un punto crucial de cruzar el abismo, y la proporción de usuarios tempranos está justo en el umbral crítico estándar del 4%».
Los objetivos de precio de las principales instituciones también emiten señales optimistas. JPMorgan predice que el máximo de este ciclo del bitcoin será de 170,000 dólares, VanEck lo sitúa en 180,000 dólares, y Standard Chartered determina que alrededor de 59,000 dólares es el fondo de este ciclo y que el invierno cripto ha terminado.
Perspectiva bajista: Alto rendimiento aparente, pero en realidad una trampa de rendimiento
También hay advertencias directas desde dentro de la industria. Paolo Ardoino, director de tecnología de Bitfinex y Tether, cree que la entrada frenética de capital en los ETF no es beneficiosa para el desarrollo a largo plazo de la industria cripto. «No creo que los ETF sean necesariamente buenos para el ecosistema cripto», dijo en una entrevista. «Si el 99.99% del bitcoin estuviera concentrado en varios ETF, ¿en qué se convertiría toda la industria?»
Irónicamente, la custodia es precisamente la fuente de ingresos de su empresa. «Todos los días muchos usuarios nos tratan como un banco, pero prefiero que los usuarios guarden sus propias claves privadas y posean realmente bitcoin». Admitió que, aunque el negocio de custodia es rentable, no se alinea con la filosofía criptonativa.
Otros traders plantean dudas más concretas: este producto de renta no generará nueva demanda incremental de bitcoin, solo desviará el capital existente que originalmente estaba destinado a comprar spot directamente. Un video popular del canal de información Glimpse Market señaló claramente la contradicción central: el bitcoin en sí no genera flujo de caja de la nada, el rendimiento del producto se crea artificialmente completamente mediante instrumentos de opciones, los inversores ven limitado su potencial alcista mientras el riesgo a la baja queda completamente expuesto; en esencia, es una trampa.
Las expectativas sobre el fondo del mercado también divergen enormemente. Galaxy Research predice que el fondo de este ciclo podría caer hasta los 40,000-46,000 dólares, en marcado contraste con el juicio de Standard Chartered de que «el mercado bajista ha terminado».
¿Cómo se verá afectada la tendencia del bitcoin?
Terpin distinguió la naturaleza fundamental de dos tipos de capital: «El capital de los ETF no es capital a largo plazo estancado, es completamente diferente al capital del tesoro corporativo de empresas como MicroStrategy, que toman deuda para acumular bitcoin y lo mantienen a largo plazo sin moverse». Al mismo tiempo, enfatizó la fuerte escasez en el lado de la oferta del bitcoin: «Hace unas semanas se extrajo el bitcoin número 20 millones, solo quedan 1 millón por minar en toda la red, pero se necesitarán más de cien años para extraerlos todos».
Su objetivo de precio a largo plazo supera con creces a los de los analistas institucionales: «A medida que la curva S de adopción alcance su punto de inflexión, la escasez de oferta provocará un enorme cambio de tendencia. El efecto de escasez impulsará al bitcoin hacia un súper mercado alcista. Creo que el precio podría alcanzar el millón de dólares».
La tarifa de gestión de BITA de BlackRock es solo del 0.65%, inferior a la de los fondos de renta de opciones call cubiertas similares en el mercado. Un analista de la industria en YouTube, tras revisar los documentos de registro, indicó que BlackRock está acelerando su captura de mercado, lanzándose antes de que Goldman Sachs presente un producto competidor similar en julio.
Los flujos de capital de los fondos darán la respuesta final. Si BITA e IBIT continúan absorbiendo bitcoin, mientras el bitcoin se mantiene en el rango de 65,000 dólares, indicará que la demanda de compra institucional real es sostenible; por el contrario, si el ETF de renta solo desvía el capital existente de los fondos spot, entonces se validará el juicio bajista de «trampa de rendimiento».
El usuario de Twitter @frugalbc resumió: «Es el mismo bitcoin a poco más de sesenta mil dólares, pero la situación ya es completamente diferente. En 2021, los 67,000 dólares eran el máximo histórico, pero hoy ese nivel está más cerca del fondo de este ciclo, algo que los bajistas siempre han pasado por alto».
