Struktur pasar Bitcoin [BTC] telah bergeser ke fase volatilitas yang terlihat lebih jelas. Baru-baru ini, Volatilitas Terealisasi 30 hari di Binance naik mendekati 0,83 – Menandai pembacaan tertinggi sejak 2022.
Sebelumnya, selama sebagian besar akhir 2025, volatilitas tetap terkompresi antara 0,42 dan 0,45. Saat itu, ini mengisyaratkan kondisi perdagangan yang lebih tenang seiring harga yang secara bertahap naik di grafik.
Namun, stabilitas ini kini telah memberi jalan bagi rentang harian yang mengembang. Saat berita ditulis, Bitcoin diperdagangkan di sekitar $65.500 sementara volatilitas naik tajam, mengindikasikan perjuangan yang semakin intens antara pembeli yang berusaha mempertahankan support dan penjual yang mendorong keluar likuiditas.
Pada saat yang sama, aktivitas on-chain mengungkap katalis yang mendasarinya.
Pemegang Jangka Pendek terus menerima kerugian besar, dengan rata-rata 7 hari melebihi $1,26 miliar per hari dan kadang-kadang melonjak di atas $2,4 miliar.
Besaran seperti ini sangat mirip dengan tingkat stres yang terlihat selama lonjakan volatilitas yang didorong FTX pada tahun 2022. Sementara itu, likuiditas spot relatif tipis. Ini memungkinkan setiap gelombang penjualan menghasilkan pergerakan harga yang lebih besar.
Dengan demikian, volatilitas yang tinggi mencerminkan tekanan kapitalisasi daripada distribusi baru, secara bertahap mengarah pada kelelahan penjual seiring pemegang yang lebih lemah keluar dari posisi.
Kapitalisasi pemegang jangka pendek meningkat seiring volatilitas Bitcoin mengembang
Latar belakang volatilitas terealisasi yang meningkat ini, perilaku pemegang jangka pendek mengungkap sumber langsung stres pasar. Saat volatilitas mengembang mendekati 0,83, tekanan jual semakin berasal dari pembeli baru yang bereaksi terhadap penurunan harga.
Lebih awal dalam siklus ini, Bitcoin diperdagangkan mendekati $95.000 pada November sementara transfer kerugian ke bursa tetap relatif moderat. Namun, secara bertahap, kondisi pasar memburuk seiring munculnya gelombang realisasi kerugian yang berulang.
Melalui Desember dan awal Januari, harga Bitcoin berfluktuasi antara $88.000 dan $92.000, sementara gugusan kerugian (red) mengintensifkan selama setiap episode penurunan. Aliran ini mencerminkan kesusahan yang berkembang di antara peserta jangka pendek yang masuk di dekat puncak siklus.
Setelah itu, koreksi dipercepat. Bitcoin tergelincir di bawah $80.000, akhirnya meluncur ke arah $65.700 seiring volatilitas yang melebar bersamaan dengan masuknya dana ke bursa.
Pada saat yang sama, Pemegang jangka pendek mentransfer lebih dari 23.300 BTC ke bursa dengan kerugian dalam 24 jam. Sementara itu, dompet yang lebih besar yang memegang 100+ BTC terus berkembang, mengindikasikan akumulasi jangka panjang bahkan ketika pemegang yang lebih lemah keluar dari pasar.
Bitcoin menguji support basis biaya padat $65k–$70k
Bitcoin berulang kali menguji pita $65.000–$70.000 seiring volatilitas yang mengintensifkan di sekitar zona basis biaya padat ini. Saat ini, konsentrasi terberat berada antara $66.900 dan $70.600, di mana pemegang jangka pendek dari rally 2025 mendominasi posisi.
Dengan harga diperdagangkan di sekitar $65.060 saat berita ditulis, penjual akan terus menekan level yang lebih rendah. Sementara itu, pembeli akan menyerap pasokan, secara bertahap mengubah kisaran menjadi akumulasi struktural daripada konsolidasi sederhana.
Jika kerugian pemegang jangka pendek terus berkurang dan volatilitas turun di bawah 0,60, Bitcoin mungkin stabil di atas $65.000. Namun, masuknya dana ke bursa yang terus-menerus dan penolakan berulang di $70.000 dapat mengubah pita tersebut menjadi perangkap likuiditas yang berkepanjangan.
