比特币为何能撑起万亿市值?

深潮Pubblicato 2025-11-19Pubblicato ultima volta 2025-11-20

要获得比特币提供的服务,唯一途径就是购买这一资产本身。

撰文:Matt Hougan,Bitwise 首席投资官

编译:Saoirse,Foresight News

本周我暂时放下常规的市场评论,想和大家分享一个关于比特币的宏观思考。我并不担心当前市场的回调,在我看来,这种回调本质上是短期现象。

每年,我都会与数千名金融顾问会面,探讨比特币相关话题。每次演讲,我都会从回答一个简单的问题开始:

比特币究竟为何具有价值?

它不产生利润,也不产生现金流,甚至无法触摸!为何它的市值能达到 2 万亿美元?

以下是我对这个问题的一种解答思路。

比特币是一项服务

在我看来,比特币不应被视为一种「物品」,而应被看作一项「服务」。

比特币提供的服务,是让用户能够以数字形式存储财富,且无需依赖政府、银行或其他第三方机构。我之所以倾向于将比特币重新定义为「服务」,是因为我发现很多人会纠结于「它无法触摸」这一点 ——

「你居然让我花 9 万美元买一个摸不到的东西?!」

但如果将其重新理解为一项服务,这个困惑就迎刃而解了。而且我们所有人都早已习惯「服务具有价值」这一逻辑。

以微软(Microsoft)为例,微软提供的服务包括:编辑 Word 文档、处理电子表格、进行 Teams 视频会议等。此刻我撰写这篇备忘录,用到的正是微软的服务。

要使用微软的服务,我需要订阅 Microsoft 365。每年,我会向微软支付 99.95 美元。位于华盛顿州雷德蒙德市的微软团队会收取这笔费用,而相关利润最终会计入微软的财报净利润。

一个显而易见的事实是:微软股票的价值,与想要使用其服务的用户数量息息相关。在其他条件不变的情况下,越多用户需要微软的服务,公司价值就越高;若需要其服务的用户减少,公司价值就会下降;若无人需要其服务,公司价值便会归零。

比特币的逻辑与此相似:越多用户需要比特币提供的服务,它的价值就越高;若需要该服务的用户减少,其价值会下降;若无人需要这项服务,它的价值也会归零。

过去十年,比特币价格上涨了约 28000%,核心原因就在于:越来越多的人希望以「不通过公司或政府中介」的方式存储数字财富 —— 换句话说,他们需要比特币提供的这项服务。如今,不仅哈佛大学校友基金需要这项服务,阿布扎比主权财富基金、雷・达利欧(Ray Dalio)、斯坦・德鲁肯米勒(Stan Druckenmiller)、各州养老金机构,以及我本人,都在使用这项服务。

不过,比特币与微软存在一个关键区别:比特币没有对应的「公司主体」可收取费用,用户无法通过「订阅」或「租用」的方式使用其服务。要获得比特币提供的服务,唯一途径就是购买这一资产本身。

在这个日益数字化的时代,各国政府债务不断累积,我认为未来会有更多人需要比特币提供的这项服务。

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ORO DIGITALE ($BITCOIN): Un'Analisi Completa Introduzione all'ORO DIGITALE ($BITCOIN) L'ORO DIGITALE ($BITCOIN) è un progetto basato su blockchain che opera sulla rete Solana, con l'obiettivo di combinare le caratteristiche dei metalli preziosi tradizionali con l'innovazione delle tecnologie decentralizzate. Sebbene condivida un nome con Bitcoin, spesso definito “oro digitale” a causa della sua percezione come riserva di valore, l'ORO DIGITALE è un token separato progettato per creare un ecosistema unico all'interno del panorama Web3. Il suo obiettivo è posizionarsi come un asset digitale alternativo valido, anche se i dettagli riguardanti le sue applicazioni e funzionalità sono ancora in fase di sviluppo. Cos'è l'ORO DIGITALE ($BITCOIN)? L'ORO DIGITALE ($BITCOIN) è un token di criptovaluta esplicitamente progettato per l'uso sulla blockchain di Solana. 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L'accettazione e l'adozione future dipenderanno probabilmente dall'affrontare l'attuale opacità e dalla definizione più esplicita delle sue strategie operative ed economiche. Nota: Questo rapporto comprende informazioni sintetizzate disponibili a ottobre 2023, e potrebbero essersi verificati sviluppi oltre il periodo di ricerca.

99 Totale visualizzazioniPubblicato il 2025.05.13Aggiornato il 2025.05.13

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