Cara ETF menggerakkan pasar selama periode risk-off benar-benar terlihat saat ini.
Pada Oktober lalu, ETF Bitcoin [BTC] mengalami arus keluar miliaran dolar minggu demi minggu, seiring dengan penurunan harga BTC hampir 35%. Kali ini, bahkan dengan gejolak makro dari Timur Tengah, ETF (Dana yang Diperdagangkan di Bursa) BTC bertahan dengan cukup baik.
Meski demikian, setelah tujuh hari arus masuk yang stabil, ETF BTC mencatat arus keluar sekitar $250 juta dalam dua hari terakhir, menyusul laporan inflasi yang mengurangi harapan untuk pemotongan suku bunga dalam waktu dekat. Hasilnya? Bitcoin turun sekitar 5,5% ke level $70k dalam periode yang sama.
Melihat gambaran yang lebih besar, arus ETF dan pergerakan harga BTC jelas bergerak hampir bersamaan belakangan ini. Namun, yang menarik adalah Bitcoin bukanlah penyebab arus keluar ini. Sebaliknya, laporan inflasi dan sentimen pasar yang lebih luas yang memicunya.
Dengan kata lain, arus keluar dari ETF-lah yang diterjemahkan menjadi fluktuasi harga BTC, bukan pergerakan Bitcoin yang memicu arus ETF. Dari sudut pandang teknis, hal itu menjadikan ETF sebagai indikator yang solid untuk pergerakan BTC jangka pendek. Saat ini, sinyalnya cenderung bearish karena arus keluar ini telah mendorong BTC lebih rendah.
Dalam latar belakang tersebut, apa yang sebenarnya disampaikan oleh pengajuan ETF spot Bitcoin terbaru Morgan Stanley ke SEC? Dapatkah hal ini membuat ayunan jangka pendek BTC bahkan lebih berantakan selama periode risk-off, atau justru bisa menjadi katalis bullish untuk pasar?
Arus institusional dan kekhawatiran inflasi menjaga tekanan pada Bitcoin
Dampak berkelanjutan dari tantangan makro pada arus ETF bukanlah yang pertama tahun ini.
Kembali pada akhir Januari, pembentukan menuju FOMC bertepatan dengan arus keluar besar-besaran dari ETF Bitcoin. Menurut Farside Investors, sepuluh hari penjualan berturut-turut berjumlah lebih dari $3 miliar, menunjukkan bagaimana bahkan keputusan "tidak ada perubahan" dari Federal Reserve memicu perilaku risk-off di antara investor institusional.
Dari perspektif teknis, Bitcoin bereaksi dengan cepat.
Selama periode arus keluar ETF yang sama, BTC turun hampir 40%, membentuk puncak lokal sekitar $97k, level yang belum berhasil direbut kembali meskipun ada arus masuk ETF yang stabil setelahnya. Episode ini menggarisbawahi bagaimana arus institusional dan sentimen makro terus mendefinisikan level resistance dan support kunci untuk Bitcoin.
Sekarang dengan pengajuan ETF spot Bitcoin Morgan Stanley, dampaknya sangat tergantung pada setup makro saat peluncuran. Karena arus ETF sudah berayun dengan getaran pasar, arus keluar yang lebih besar pasti merupakan risiko nyata, terutama dengan laporan terbaru yang menyebutnya sebagai "konflik selamanya".
Sementara itu, tekanan ekonomi yang sedang berlangsung, dari inflasi yang bandel hingga peluang pemotongan suku bunga yang memudar, menjaga sentimen tetap goyah, dan investor institusional telah menarik hampir $15 miliar dari ETF Bitcoin sejak awal Januari, memperkuat perilaku risk-off.
Secara keseluruhan, faktor-faktor ini menunjukkan bahwa crypto kemungkinan menuju paruh kedua tahun ini dengan pijakan bearish, yang berarti setiap peluncuran ETF dapat menghadapi tantangan kecuali kondisi makro stabil.
Ringkasan Akhir
- Arus keluar yang dipicu oleh laporan makro diterjemahkan langsung menjadi ayunan harga Bitcoin, menjadikan ETF sebagai indikator kunci jangka pendek.
- Dengan $15 miliar ditarik dari ETF Bitcoin sejak Januari dan ketidakpastian inflasi serta pemotongan suku bunga yang sedang berlangsung, setiap peluncuran ETF, termasuk milik Morgan Stanley, menghadapi tekanan bearish potensial.
