Miliarder Chamath Palihapitiya mengatakan Bitcoin telah mencapai batas struktural yang masih tidak ingin dihadapi oleh banyak pelaku pasar: menurut pandangannya, Bitcoin tidak memiliki kualitas yang dibutuhkan untuk adopsi bank sentral. Hal ini penting karena, dalam kerangka pemikirannya, adopsi oleh negara adalah bahan yang hilang untuk ekspansi besar berikutnya dalam nilai pasar total Bitcoin.
Berbicara dalam percakapan 3 Maret dengan Nikhil Kamath, Palihapitiya berargumen bahwa "fungsi memaksimalkan nilai" untuk Bitcoin yang mencari adopsi luas bukanlah antusiasme ritel atau permintaan ETF, tetapi apakah ia dapat memenuhi persyaratan sebagai aset cadangan bank sentral. Pada tes itu, katanya, Bitcoin tidak memenuhi syarat.
"Kegagalan strukturalnya adalah bahwa ia tidak, jadi jika Anda berpikir seperti, apa fungsi memaksimalkan nilai saat ini untuk aset kripto agar diadopsi secara luas? Ia perlu memiliki fitur yang memungkinkan bank sentral untuk mengadopsinya," kata Palihapitiya. "Dan ada dua hal yang kurang dimilikinya, Anda tahu, satu adalah fungibilitas dan dua adalah privasi. Dan jadi Bitcoin gagal pada dua dimensi itu."
Dia mendorong argumen lebih jauh, mengatakan bahwa kelemahan-kelemahan itu bukanlah tradeoff desain pinggiran tetapi batasan keras pada ke mana Bitcoin dapat pergi selanjutnya. "Jadi ia tidak pernah bisa menjadi kepemilikan struktural dari bank sentral. Dan hal sederhana itu akan menjaganya dalam ranah ETF dan manusia," katanya, sebelum membandingkan Bitcoin dengan emas.
Penalaran Palihapitiya bertumpu pada transparansi sebagai liabilitas daripada kekuatan. Menurut penuturannya, buku besar publik membuat kepemilikan dapat dibaca dengan cara yang tidak mendorong manajemen cadangan tingkat negara. Dia menunjuk pada kemampuan lacak koin dan riwayat transaksi sebagai pukulan langsung terhadap fungibilitas, berargumen bahwa pelaku pasar dapat memeriksa "sejarah dan asal usul token yang persis itu," termasuk di mana ia telah digunakan dan dompet mana yang telah disentuhnya.
"Kurangnya fungibilitas dan privasi itu adalah pencegah besar untuk adopsi struktural yang luas," katanya. "Itulah yang Anda butuhkan untuk kemudian menambah 10x lagi kapitalisasi pasar."
Dia juga menyarankan mungkin ada ruang untuk aset kripto lain untuk memecahkan masalah, meskipun dia tidak menyebutkan satu pun sebagai penantang yang jelas. "Apakah ada proyek sekarang? Ya. Tapi mereka sangat kecil. Ada masalah besar dengan mereka. Itu bahkan lebih volatil. Jadi Bitcoin menarik."
Reaksi Dari Komunitas Bitcoin
Reaksi di X cepat dan secara terbuka menolak. Vijay Boyapati berargumen: "Kenyataannya adalah emas lebih menderita kendala privasi untuk bank sentral daripada Bitcoin atau yang pernah akan. Banyak negara secara harfiah menyimpan emas mereka dengan Fed New York, yang tahu *persis* berapa banyak emas yang mereka miliki DAN menjaga kepemilikan emas itu - risiko geopolitik yang besar."
Pendidik Bitcoin terkemuka Dan Held menolak kritik fungibilitas secara langsung, menyebut Bitcoin "sangat dapat dipertukarkan" dan mengatakan tidak ada "perbedaan harga antara koin." Tentang privasi, dia berargumen bahwa masalah dapat ditangani di lapisan lain, menulis bahwa pengguna yang mencari lebih banyak privasi dapat mengandalkan "L2 atau ETF."
Tanggapan CIO ProCap Jeff Park berjalan ke arah yang berbeda. Alih-alih memperdebatkan apakah bank sentral membutuhkan privasi, dia menantang premis bahwa ketidakjelasan diinginkan sama sekali. Menurut pandangannya, satu-satunya cara untuk memperbaiki sistem yang ditentukan oleh ketidakpercayaan yang tumbuh adalah "membangun kepercayaan dengan transparansi radikal," sebuah kalimat yang mengubah kritik Palihapitiya menjadi kasus untuk BTC daripada menentangnya.
"Pandangan ini-dan ya Dalio juga-gagal memahami mengapa bank sentral rusak dan mengapa mereka membutuhkan bitcoin. Di era di mana ada ketidakpercayaan yang tumbuh di mana-mana, satu-satunya cara - dan saya benar-benar berarti SATU-SATUNYA cara- untuk memperbaiki sistem adalah membangun kepercayaan dengan transparansi radikal," tulisnya.
Analis senior Bloomberg Eric Balchunas memampatkan bantahan pro-Bitcoin menjadi jawaban struktur pasar yang lebih sederhana: "ETF memperbaiki ini. Sepenuhnya pribadi. Pertanyaan selanjutnya."
Pada waktu pers, BTC diperdagangkan pada $72.493.
