Penulis: Ada
Judul asli: Saat Mimpi Berakhir: Ketika Sang Pemimpi OpenAI Mulai Menghitung
Sebuah perusahaan bernilai miliaran dolar, ingin meminjam puluhan miliar dolar untuk membangun gedung.
Pemberi pinjaman berkata: Tidak meminjamkan.
Alasannya langsung: model bisnis Anda belum terbukti, analis memperkirakan Anda mungkin kehabisan uang tunai pada pertengahan 2027. Dengan apa melunasinya?
Ini bukan kecelakaan pendanaan startup biasa. Ini adalah situasi nyata yang dihadapi OpenAI pada tahun 2025.
Menurut laporan eksklusif The Information, OpenAI pernah mengirim eksekutif untuk survei lokasi di seluruh AS, berencana membangun pusat data sendiri, dan mencoba mengumpulkan dana miliaran dolar untuk memulai konstruksi. Hasilnya, mereka ditolak oleh lembaga pemberi pinjaman. Tom's Hardware mengutip penilaian analis yang menyatakan bahwa OpenAI mungkin kehabisan uang tunai paling cepat pada pertengahan 2027.
Setahun yang lalu, Sam Altman berdiri di samping podium Gedung Putih, mengumumkan proyek Stargate: $500 miliar, empat tahun, bersama SoftBank dan Oracle, untuk membangun jaringan pusat data AI terbesar di dunia. Trump menyebutnya "proyek infrastruktur AI terbesar dalam sejarah".
Setahun kemudian, perusahaan patungan ini belum membentuk tim, belum mengembangkan pusat data apa pun, dan ketiga pihak bahkan belum menyepakati siapa yang bertanggung jawab atas apa. Yang ingin dibangun OpenAI sendiri pun tidak bisa dibangun.
Akibatnya, OpenAI mulai menghitung.
Mimpi $500 Miliar, Hancur karena 'Siapa yang Mengelola'
Laporan The Information mengungkap kisah yang membusuk di balik sorotan selama setahun penuh.
Beberapa minggu setelah konferensi pers Gedung Putih, Stargate mengalami kelumpuhan. Tidak ada yang memimpin, tidak ada mekanisme koordinasi. OpenAI, Oracle, dan SoftBank terlibat tarik ulur berulang dalam masalah "siapa yang membangun, siapa yang mengelola, bagaimana membagi uang".
OpenAI ingin membangun pusat data sendiri, ini adalah obsesi awalnya. Logikanya masuk akal: menyewa daya komputasi jangka panjang terlalu mahal, hanya dengan membangun sendiri mereka bisa mengendalikan takdir.
Tapi pemberi pinjaman tidak melihatnya seperti itu.
Sebuah perusahaan yang membakar $2,5 miliar uang tunai dalam setengah tahun, dan diprediksi membakar $8,5 miliar untuk tahun ini, datang untuk meminjam puluhan miliar guna membangun pusat data? Yang dilihat pemberi pinjaman bukan PPT Anda, melainkan arus kas Anda. Dan OpenAI sendiri memperkirakan, arus kas positif baru bisa dicapai paling cepat tahun 2029.
Ini setara dengan seseorang yang belum mulai menghasilkan uang, pergi ke bank untuk mengajukan pinjaman membangun villa, pertanyaan pertama bank adalah, dengan apa Anda melunasi? Dia tidak bisa menjawab.
Jalan membangun sendiri tertutup. OpenAI terpaksa kembali ke meja perundingan, terus bernegosiasi dengan mitra Stargate.
Tapi negosiasi同样 sulit. SoftBank memiliki beberapa proyek pusat data besar di Texas, OpenAI ingin mengambil salah satunya sebagai fasilitas pertama mereka. SoftBank tidak setuju, ingin mempertahankan kendali. Tim OpenAI terbang ke Jepang berkali-kali pada September dan Oktober, untuk bernegosiasi langsung dengan Masayoshi Son.
Hasil negosiasi akhirnya, OpenAI menandatangani sewa jangka panjang, mengontrol desain; SB Energy di bawah SoftBank bertanggung jawab untuk pengembangan dan kepemilikan.
Dengan kata lain, OpenAI berubah dari seseorang yang ingin menjadi tuan tanah, menjadi seorang penyewa.
$800 Miliar Menguap
Jika kekacauan internal Stargate adalah luka tersembunyi, maka angka berikutnya adalah koreksi diri yang terbuka.
Menurut CNBC, OpenAI menurunkan target total belanja komputasi sebelum tahun 2030 menjadi sekitar $600 miliar, dan melengkapinya dengan jadwal serta prediksi pendapatan yang lebih jelas. Diproyeksikan target pendapatan melebihi $280 miliar pada tahun 2030, dengan bagian konsumen dan perusahaan masing-masing setengah.
Dari $1,4 triliun dipotong menjadi $600 miliar, penurunan 57%.
Pernyataan resminya adalah: "Untuk lebih menghubungkan pengeluaran dengan pertumbuhan pendapatan".
Arti sebenarnya adalah: Investor tidak mau menerimanya.
Angka sebelumnya lebih seperti daftar keinginan, $600 miliar setidaknya adalah angka yang dapat dimodelkan. Tetapi bahkan demikian, untuk mencapai pendapatan lebih dari $280 miliar pada tahun 2030, diperlukan pertumbuhan tahunan gabungan lebih dari 50% selama lima tahun berturut-turut. Siapa yang bisa menjamin itu?
Pendapatan OpenAI tahun 2025 adalah $13,1 miliar, membakar $8 miliar. Jarak menuju profitabilitas masih jauh. Perusahaan sendiri memperkirakan arus kas baru akan positif pada tahun 2029. Sebelum itu, kerugian kumulatif mungkin mencapai $115 miliar.
Inilah suara mimpi yang berakhir.
Bukan Altman tidak ingin menghabiskan $1,4 triliun. Realitas yang memberitahunya: Anda tidak mampu.
Buku Akun Tidak Mendukung Mimpi
Mengapa OpenAI harus berubah dari pemimpi menjadi penghitung? Bukan karena melakukan kesalahan strategis, melainkan karena tiga fakta keras dan dingin datang bersamaan.
Pertama, uang keluar jauh lebih cepat daripada yang masuk.
OpenAI pada paruh pertama 2025 pendapatan $4,3 miliar, membakar $2,5 miliar uang tunai. Pendapatan tahunan $13,1 miliar, membakar $8 miliar. Menurut Fortune mengutip dokumen investor, perusahaan memperkirakan kerugian akan melebar setiap tahun, kerugian operasional mungkin mencapai $74 miliar pada tahun 2028, dan baru mungkin positif pada tahun 2029 atau 2030. Kerugian kumulatif diperkirakan mencapai $115 miliar.
Status OpenAI sekarang adalah menghabiskan uang dengan kecepatan sepuluh kali lipat, tetapi menghasilkan uang hanya dengan kecepatan dua kali lipat. Secara matematis, garis ini akan bersilangan cepat atau lambat, bedanya hanya apakah bersilangan pada tahun 2029 atau tidak pernah.
Kedua, apakah efisiensi komputasi dapat mengimbangi inflasi skala. Meskipun "margin profitabilitas komputasi" OpenAI (pendapatan dikurangi biaya operasi model) meningkat dari 52% pada Oktober 2024 menjadi 70% pada Oktober 2025. Optimasi algoritma dan utilisasi perangkat keras membaik. Namun, setiap kali meluncurkan model yang lebih besar, fitur yang lebih banyak membakar komputasi (seperti pembuatan video), peningkatan efisiensi ini akan terkikis.
Ketiga, tingkat konversi berbayar mentok.
Pengguna aktif mingguan ChatGPT突破 900 juta. Tapi menurut data Incremys, tingkat konversi berbayar hanya sekitar 5%, lebih dari 95% pengguna berada di tier gratis. OpenAI已经开始 menguji iklan di versi gratis. Hal ini sendiri merupakan sinyal: ketika Anda mulai membebankan biaya pada perhatian pengguna, itu menunjukkan telah menyentuh batas maksimum model berlangganan.
Sementara itu, pesaing merebut pengguna dengan lebih sedikit uang. Menurut data Similarweb, pangsa流量 global ChatGPT dalam setahun turun dari 87% menjadi sekitar 65%. Google Gemini mengandalkan integrasi default Android dan penyematan Workspace, melonjak dari 5% menjadi 21%, bukan karena model yang lebih kuat, melainkan karena distribusi yang碾压. Claude milik Anthropic dengan pangsa流量 2% menciptakan keterlibatan pengguna tertinggi (34,7 menit per hari rata-rata), mengambil rute perusahaan high-end, kecepatan pembakaran uang adalah sepersekian dari OpenAI.
"ChatGPT membangun kategori ini, tetapi ketika alternatif muncul, pengguna secara alami akan tersebar," kata Tom Grant, Wakil Presiden Penelitian Apptopia.
Dan pesaing melakukan hal yang sama dengan lebih sedikit uang. DeepSeek mengaduk pasar dengan model open-source dan biaya sangat rendah. Google碾压 dengan distribusi. Anthropic mendapatkan pelanggan bernilai tinggi dengan strategi fokus. Jika model AI cenderung konvergen secara fungsional, yang akhirnya menentukan pasar bukan model siapa yang paling kuat, melainkan ekosistem siapa yang paling dalam, biaya terendah.
OpenAI sedang mencoba memenangkan tiga perang sekaligus: perlombaan model, perlombaan infrastruktur, perlombaan komersialisasi, tetapi dalam sejarah tidak ada perusahaan yang bisa menang di tiga front sekaligus.
Plan B Altman
Mimpi hancur, tetapi Altman tidak berhenti.
Dia melakukan sesuatu yang akan direkomendasikan semua buku teks bisnis, tetapi jarang dilakukan oleh pemimpi: melepaskan obsesi, bertahan hidup secara pragmatis.
Mimpi membangun pusat data sendiri ditinggalkan. Strategi penggantinya adalah menandatangani kontrak dalam jumlah besar di luar kerangka Stargate. Menandatangani perjanjian pembelian komputasi $30 miliar per tahun dengan Oracle, memperdalam kerja sama dengan CoreWeave, bahkan mencari AWS dan Google Cloud untuk menutupi kekurangan. Pasokan chip juga didiversifikasi, selain Nvidia, memperkenalkan AMD dan perusahaan startup Cerebras.
CFO OpenAI Sarah Friar secara terbuka mengatakan di forum Davos, perusahaan sengaja melindungi neraca keuangannya melalui mitra.
Pernyataan ini tidak terbayangkan setahun yang lalu. Saat itu Altman berbicara tentang komitmen infrastruktur triliunan dolar, kapasitas komputasi 10GW, kecerdasan buatan umum yang mengubah nasib manusia. Sekarang CFO-nya berbicara tentang "melindungi neraca keuangan".
Tapi skala pendanaan OpenAI依然惊人, putaran terbaru mungkin melebihi $100 miliar. Menurut laporan Bloomberg, OpenAI mendekati penyelesaian tahap pertama pendanaan putaran baru, valuasi perusahaan secara keseluruhan termasuk pendanaan mungkin melebihi $850 miliar. Perusahaan yang diharapkan berpartisipasi termasuk Amazon (diperkirakan investasi $50 miliar), SoftBank ($30 miliar), Nvidia ($20 miliar), serta Microsoft.
Tapi perhatikan identitas investor ini, pemasok chip, platform komputasi awan, serta investor strategis yang mensyaratkan OpenAI menggunakan layanan mereka sendiri. Ini bukan venture capital yang mempertaruhkan mimpi,更像是 rantai pasokan上下游 yang mengunci pelanggan besar.
Dulu berinvestasi di OpenAI adalah membeli lotre, sekarang berinvestasi di OpenAI adalah menandatangani kontrak pasokan, sifatnya完全变了.
Gravitasi
Mari kita kembalikan lensa ke Stargate.
Setahun yang lalu, di panggung konferensi pers Gedung Putih itu, Sam Altman di pusat panggung mengumumkan rencana "Stargate" senilai $500 miliar.
Setahun kemudian, perusahaan patungan dalam rencana ini berdebat menjadi kekacauan. OpenAI melewati kerangka patungan yang mereka sendiri inisiasi, pergi menandatangani perjanjian terpisah dengan Oracle. Target komputasi tidak tercapai, 10GW hanya menyelesaikan 7.5GW. Ekspektasi pengeluaran dipotong dari $1,4 triliun menjadi $600 miliar.
Ini bukan cerita kegagalan. OpenAI tidak jatuh, mereka masih mengumpulkan uang, masih tumbuh, pengguna masih di atas 900 juta.
Tapi ini adalah cerita mimpi yang berakhir.
Dari "ingin membangun kekaisaran pusat data terbesar di dunia" menjadi "memastikan bertahan hidup dulu, lalu menggunakan uang dan infrastruktur orang lain untuk berperang". Dari ingin menjadi tuan tanah menjadi penyewa. Dari pemimpi menjadi penghitung.
Menghadapi hambatan kemajuan proyek "Stargate", Elon Musk冷冷 melemparkan一句 di X: "Hardware is hard" (Perangkat Keras itu Sulit).
Kata-kata ini虽然刻薄, tetapi menunjuk pada realitas yang harus dihadapi semua perusahaan AI cepat atau lambat, perlombaan senjata komputasi telah sampai pada tahap ini,门槛 sebenarnya bukan lagi siapa yang melatih model terkuat. Melainkan siapa yang bisa di dunia fisik, menempatkan infrastruktur gigawatt到位, sementara tidak membakar diri sendiri sampai mati.
Altman memilih untuk tidak membakar diri sendiri sampai mati. Ini mungkin keputusan paling tidak seksi, tetapi paling benar yang pernah dia buat.
Adapun mimpi Stargate $500 miliar itu, itu tidak mati, tetapi已经不是 hal yang sama setahun yang lalu. Itu berubah dari narasi yang mengubah nasib manusia, menjadi neraca keuangan yang perlu diperiksa baris demi baris.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Langganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush
