Penulis: Climber, CryptoPulse Labs
Beberapa tahun terakhir, industri kripto telah mengalami beberapa tren panas seperti DeFi, NFT, Meme, namun hal yang benar-benar membuat Wall Street mulai masuk dalam skala besar bukanlah aset kripto yang berfluktuasi tinggi, melainkan RWA (Real World Assets). Saat ini, ukuran pasar RWA global telah melampaui 300 miliar dolar AS.
Beberapa hari terakhir, raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock, Franklin Templeton, dan JPMorgan Chase berturut-turut melangkah, mulai dari dana tokenisasi, produk pasar uang on-chain, hingga saham tokenisasi dan alat pendapatan on-chain. Wall Street secara bertahap memindahkan pasar keuangan tradisional ke blockchain.
Makna sebenarnya di balik ini bukan hanya sekadar meluncurkan beberapa produk on-chain, melainkan lebih mirip dengan peningkatan struktur dasar sistem keuangan global.
Satu. Ekspansi Berkelanjutan BlackRock: Dana On-Chain Mulai Terhubung dengan Sistem Keuangan Tradisional
Dalam gelombang tokenisasi ini, pihak yang paling menarik perhatian tetap BlackRock.
Pada 12 Mei, BlackRock kembali mengajukan aplikasi struktur dana tokenisasi baru ke SEC AS, dan tetap memilih platform aset digital Securitize untuk menyediakan dukungan infrastruktur on-chain.
Fokus utama kali ini bukan hanya dana yang berada di on-chain, melainkan aset on-chain mulai secara resmi berintegrasi dengan sistem regulasi keuangan tradisional.
Berdasarkan struktur terbaru, catatan kepemilikan saham dana on-chain akan diintegrasikan dengan sistem agen transfer yang diatur serta sistem akses investor.
Artinya, di masa depan, kepemilikan saham dana yang dipegang pengguna di on-chain tidak lagi hanya data di blockchain, melainkan dapat langsung masuk ke sistem registrasi dana yang diatur di Amerika Serikat.
Di masa lalu, banyak institusi tradisional tertarik pada blockchain namun tetap khawatir tentang bagaimana aset on-chain dapat memenuhi persyaratan regulasi. Kini, BlackRock sedang mencoba memasukkan aset on-chain langsung ke dalam kerangka keuangan tradisional, yang berarti bahwa tembok sistem antara keuangan on-chain dan keuangan tradisional perlahan-lahan sedang dihancurkan.
Faktanya, BlackRock telah lama memulai persiapan untuk pasar tokenisasi.
Sejak 2024, dana BUIDL yang diluncurkan BlackRock bersama Securitize telah menjadi salah satu kasus produk tokenisasi paling sukses di seluruh industri. Saat ini, ukuran asetnya telah berkembang menjadi sekitar 23 miliar dolar AS dan menjadi tanda penting bagi institusi untuk masuk ke keuangan on-chain.
Di masa lalu, banyak yang menganggap tokenisasi hanya sekadar mengubah kemasan, namun sebenarnya, yang benar-benar diperhatikan Wall Street adalah efisiensi keuangan yang dibawa blockchain.
Pasar keuangan tradisional memiliki banyak lembaga perantara, mulai dari bank, pialang, hingga lembaga kliring. Setiap lapisan berarti biaya waktu dan komisi. Sedangkan keunggulan terbesar blockchain adalah mampu mencapai penyelesaian transaksi real-time secara global, pencatatan transparan, serta peredaran 24 jam.
Bagi lembaga manajemen aset besar, jika di masa depan dana, obligasi, produk pasar uang dapat di-on-chain, maka efisiensi operasi seluruh pasar keuangan mungkin akan ditulis ulang.
Dua. Franklin Bergandengan dengan Kraken: Saham Tokenisasi dan Produk Pendapatan On-Chain Dipercepat Penerapannya
Selain BlackRock, aksi Franklin Templeton baru-baru ini juga patut diperhatikan.
Belum lama ini, Franklin Templeton mengumumkan kerja sama dengan perusahaan induk platform perdagangan kripto Kraken, Payward. Kedua pihak akan bersama-sama mengeksplorasi peluang tokenisasi on-chain untuk produk keuangan tradisional.
Ruang lingkup kerja sama ini sangat luas, mencakup berbagai arah seperti saham tokenisasi, kustodi yang mematuhi regulasi, produk pendapatan aktif dikelola, serta layanan likuiditas kripto tingkat institusional.
Salah satu poin terpenting adalah bahwa kedua pihak sedang meneliti peluncuran versi on-chain dari produk keuangan Franklin. Dengan kata lain, di masa depan, sebagian dana tradisional, produk pendapatan, bahkan sekuritas, mungkin akan beredar langsung dalam bentuk token on-chain.
Ini menunjukkan perubahan industri yang sangat jelas, yaitu di masa lalu industri kripto aktif mendekati keuangan tradisional, sedangkan sekarang keuangan tradisional juga mulai aktif mendekati pasar kripto.
Terutama bisnis saham tokenisasi Kraken, xStocks, dalam beberapa tahun terakhir telah memvalidasi permintaan pasar. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan kumulatif sejak diluncurkan tahun lalu telah melebihi 300 miliar dolar AS.
Ini membuktikan bahwa pasar global untuk perdagangan sekuritas on-chain tidak hanya berhenti pada tahap konsep, melainkan benar-benar ada permintaannya.
Karena pasar sekuritas tradisional memiliki banyak masalah, seperti waktu perdagangan tetap, investasi lintas batas yang kompleks, siklus penyelesaian yang panjang, dll. Keunggulan terbesar saham tokenisasi adalah memungkinkan sekuritas, seperti stablecoin, beredar dan diperdagangkan secara global secara real-time di on-chain.
Di saat yang sama, Franklin Templeton sendiri juga merupakan salah satu lembaga manajemen aset tradisional yang paling aktif merangkul industri kripto saat ini. Saat ini, mereka telah meluncurkan beberapa produk ETF kripto, menerbitkan dana pasar uang tokenisasi BENJI, dan juga bekerja sama dengan Ondo Finance untuk mengembangkan produk keuangan on-chain.
Dari tindakan ini tidak sulit untuk melihat bahwa semakin banyak lembaga keuangan tradisional tidak lagi menganggap blockchain sebagai pasar pinggiran, melainkan mulai memandangnya sebagai komponen penting sistem keuangan masa depan.
Tiga. JPMorgan Chase Mendorong Dana Pasar Uang On-Chain: Sistem Dolar On-Chain Sedang Terbentuk
Dibandingkan dengan BlackRock dan Franklin Templeton, jalur JPMorgan Chase lebih condong ke sistem likuiditas dolar on-chain.
Pada 12 Mei, JPMorgan Chase mengajukan dokumen pengarsipan untuk JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (kode JLTXX), berencana meluncurkan dana pasar uang tokenisasi kedua.
Dana ini akan menerbitkan token digital di blockchain Ethereum, sedangkan aset dasar terutama terdiri dari obligasi pemerintah AS dan perjanjian repurchase.
Produk semacam ini sangat patut diperhatikan, karena dana pasar uang, pada dasarnya, sudah mendekati stablecoin versi institusional.
Di baliknya adalah aset likuid tinggi dan berisiko rendah seperti kas dan obligasi pemerintah AS, sekaligus dapat memberikan pendapatan tertentu. Kini, semakin banyak institusi mencoba memindahkan aset semacam ini ke on-chain.
Alasannya sebenarnya sederhana.
Stablecoin menyelesaikan masalah pembayaran, namun dana pasar uang on-chain menyelesaikan masalah pendapatan.
Di masa lalu, sebagian besar dana dolar on-chain hanya dapat tetap di akun stablecoin, sulit mendapatkan pendapatan stabil. Namun jika di masa depan pengguna dapat langsung memasukkan dolar on-chain ke dalam dana pasar uang tokenisasi, maka seluruh sistem keuangan dolar on-chain akan membentuk siklus tertutup yang lengkap.
Ini juga alasan mengapa semakin banyak bank tradisional mulai memperhatikan keuangan on-chain. Karena mereka menemukan bahwa blockchain bukan hanya teknologi enkripsi, melainkan mungkin menjadi jaringan penyelesaian transaksi baru untuk sistem keuangan global di masa depan.
Setahun terakhir, obligasi pemerintah AS tokenisasi telah menjadi salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat di seluruh pasar RWA. Dan kini JPMorgan Chase terus mendorong dana pasar uang on-chain, juga berarti bank-bank besar telah mulai berpartisipasi secara resmi dalam pembangunan sistem dolar on-chain.
Kesimpulan
Jika melihat kembali industri kripto beberapa tahun terakhir, akan ditemukan bahwa seluruh pasar sedang mengalami perubahan yang sangat jelas.
Di awal, industri lebih banyak membahas kinerja blockchain publik, penambangan DeFi, demam NFT, dan spekulasi koin Meme. Kini, semakin banyak dana dan institusi mulai memperhatikan obligasi pemerintah AS on-chain, dana tokenisasi, sekuritas on-chain, serta infrastruktur keuangan tingkat institusional.
Ini berarti bahwa industri kripto sedang beralih dari pasar spekulasi berisiko tinggi, secara bertahap menuju pembangunan sistem keuangan baru. Dan RWA, sedang menjadi salah satu garis utama terpenting pada tahap ini.
