Pendiri bersama Ethereum Vitalik Buterin berargumen bahwa bahkan stablecoin algoritmik beragunkan ETH yang dirancang dengan baik masih merupakan keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang asli. Dia menjelaskan bahwa mekanisme algoritmik semacam itu dapat mentransfer risiko counterparty dolar AS dari pengguna ke pembuat pasar.
Buterin mengkritik gagasan bahwa strategi imbal hasil deposit USDC mewakili prinsip-prinsip DeFi sejati. Dia menyarankan bahwa pergeseran risiko counterparty yang bermakna secara signifikan meningkatkan stabilitas dibandingkan dengan model berbasis fiat sederhana. Inti perdebatan pada dasarnya adalah tentang sarana struktur risiko dan bukan pembuatan hasil dalam protokol DeFi. Buterin, dalam sebuah posting di X, sebuah platform sosial, menyatakan bahwa para kritikus salah paham tentang asal-usul dan tujuan DeFi yang pada dasarnya hanya berfokus pada hasil saja.
Buterin, pada gilirannya, mencatat bahwa stablecoin berbasis algoritme menggunakan posisi utang beragunkan yang berbasis kontrak pintar. Buterin mengklaim bahwa posisi semacam itu dapat membangun keunggulan struktural dibandingkan stablecoin berbasis fiat. Dia berargumen bahwa, dengan menggunakan stablecoin ini, dimungkinkan untuk menghindari risiko counterparty, dan mengirimkannya kepada pembuat pasar. Pada intinya, ada nilai struktural yang signifikan dalam melakukan hal ini. Sebagian besar penentang stablecoin menunjuk pada sumber-sumber seperti pemegang CDP dan posisi arbitrase. Namun demikian, Buterin mengklaim bahwa hal ini tidak menghapus dasar DeFi mereka.
Prinsip-Prinsip Defi dan Risiko Stablecoin
Sambil menjelaskan perbedaan antara strategi algoritmik dan strategi terikat USD pusat yang bergantung pada penyedia eksternal, seperti Circle, Buterin menekankan bahwa penting bagi protokol stablecoin untuk mencari cara untuk meminimalkan risiko counterparty pusat. Buterin juga menyebutkan bahwa kemungkinan model protokol masa depan mungkin mencakup aset dunia nyata yang terdiversifikasi. Dengan kata lain, aset selain satu patokan dapat mengurangi risiko. Buterin menyebutkan bahwa strategi imbal hasil berbasis USDC saat ini tidak mengubah asumsi tentang kepercayaan.
Strategi-strategi ini masih bergantung pada infrastruktur terpusat. Komentar Buterin muncul saat pasar kripto masih bereksperimen dengan inovasi di sekitar stablecoin. Ketidaksepakatan ini mencerminkan perpecahan atas cara DeFi seharusnya terbentuk. Tantangan utama dengan stablecoin algoritmik adalah risiko oracle dan stabilitas patokan dari waktu ke waktu. Risiko struktural seperti inilah yang membutuhkan desain yang kuat untuk memastikan ketahanan dalam jangka panjang. Pembingkaian Buterin akan lebih jauh mengarahkan perhatian pada arsitektur risiko di dalam stablecoin daripada mekanika hasilnya. Diskusi ini kemungkinan akan mempengaruhi desain stablecoin masa depan dan inovasi keuangan terdesentralisasi.
Berita Kripto yang Disorot:
Lyn Alden Menyatakan Fed Memasuki Era 'Cetak Bertahap' Kebijakan Moneter
