Penulis:Connor Dempsey
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Artikel ini meninjau kembali optimisme ekstrem yang dibawa oleh kemenangan Trump pada awal 2025, hingga penurunan epik yang disebabkan oleh penerbitan token oleh "Keluarga Pertama", kebijakan tarif, gangguan tak terduga Binance, dan penurunan pasar saham AS. Dari perspektif veteran industri 8 tahun, penulis menganalisis secara mendalam bagaimana pasar crypto beralih dari "pergerakan independen" ke situasi "pedang bermata dua" yang terikat erat dengan Wall Street. Meskipun saat ini berantakan, penulis percaya bahwa dengan ekspektasi makro suku bunga yang turun, dolar yang melemah, dan tren infrastruktur keuangan yang on-chain, kita masih berada di "awal kekacauan" revolusi internet keuangan ini.
Teks lengkap sebagai berikut:
Saya telah berkecimpung di pasar crypto selama 8 tahun, dan setiap beberapa waktu, selalu ada hari-hari seperti beberapa hari terakhir ini.
Tanggal 5 Februari adalah hari seperti itu. Tapi semua ini tidak terjadi dalam semalam. Berikut adalah perjalanan batin kami.
Melihat ke Masa Lalu
Memasuki tahun 2025, ekspektasi terhadap cryptocurrency sangat tinggi. Begitu Trump memastikan kemenangannya pada akhir 2024, Bitcoin (BTC) mulai menembus rekor baru. Kami beralih dari pemerintahan Biden yang berusaha membunuh industri crypto AS, ke pemerintahan Trump yang bersumpah akan menjadikan AS "ibu kota crypto dunia". Regulasi yang jelas akan segera diterapkan, Bitcoin memiliki narasi institusional baru, dan dana ETF juga siap, memungkinkan dana besar mendapatkan eksposur dengan mudah.
Suara Rem yang Mengganggu
Ekonomi terbesar di dunia akhirnya mulai merangkul teknologi yang telah kami bangun selama 16 tahun. Suasana (Vibes) saat itu sangat tinggi. Kemudian, terjadi hal paling bodoh yang pernah saya lihat dalam 8 tahun di industri crypto. Presiden Amerika Serikat — Donald J. Trump — meluncurkan shitcoin-nya sendiri. Lalu, istrinya juga menerbitkan satu.
Opini publik dalam semalam berubah dari "cryptocurrency akan memodernisasi pasar keuangan" menjadi "presiden sedang melakukan pump and dump". Sejumlah besar investor ritel bergegas masuk ke $TRUMP. Kebanyakan dari mereka menjadi korban. Dengan demikian, mereka yang selalu membenci industri ini memiliki alasan lagi, menyebut seluruh hal ini adalah penipuan.
Sumber:@messaricrypto
Tetap Optimis (Staying positive)
Cryptocurrency telah lolos dari situasi canggung sebelumnya, dan masih banyak hal yang patut dioptimiskan. Miliaran dolar mengalir ke ETF Bitcoin Blackrock. Stripe, Visa, bahkan perusahaan berusia seabad seperti MoneyGram semuanya berkomitmen penuh pada stablecoin. Pemerintahan Trump menerapkan peraturan stablecoin federal, dan undang-undang struktur pasar yang bertujuan memberikan aturan jelas untuk seluruh industri (Clarity) menyusul. Pertandingan masih berlangsung.
10 Oktober (10/10)
Sebagian besar peserta pasar (termasuk saya sendiri) berharap tahun ini akan ditutup pada rekor tertinggi (ATHs). The Fed sedang menurunkan suku bunga, Bitcoin kembali menantang ATH $125.000, para ahli memprediksi Bitcoin akan mencapai $250.000, Ethereum (ETH) mencapai $12.000, sementara pasar saham dan emas juga akan mencetak rekor tertinggi baru.
Kemudian pada tanggal 10 Oktober, Trump mengumumkan tarif 100% untuk China, dan MSCI mengusulkan untuk mengecualikan perusahaan dengan porsi bisnis crypto tinggi dari indeks yang dilacak oleh dana pensiun dan ETF. Yang terakhir mengancam akan memutus salah satu sumber pembeli terbesar Bitcoin.
Pasar mulai menjual, kemudian tragedi sebenarnya crypto dimulai. Investor crypto yang terlalu leverage (seperti biasa), kemudian pertukaran terbesar di dunia — Binance — mengalami gangguan teknis, memicu peristiwa likuidasi terbesar dalam satu hari crypto. Terjadi penjualan paksa senilai $300-400 miliar, beberapa altcoin anjlok 70% dalam satu hari.
Secara umum diyakini, peristiwa ini sementara merusak pasar crypto, dan sejak saat itu, kami terlepas dari pasar saham dan komoditas yang terus naik.
Keterangan gambar: Terima kasih kepada @ceterispar1bus untuk bagan yang bagus
Jatuh Terus
Berikutnya adalah penderitaan sesungguhnya. Sementara aset lain melonjak, cryptocurrency justru merosot perlahan. ATH yang diprediksi Fundstrat, yang akan membawa kami ke "Valhalla" semua sudah ada: suku bunga turun, dolar melemah, preferensi risiko global (Risk-on) meningkat. S&P 500 menutup tahun pada rekor tertinggi. Emas dan perak memulai kenaikan epik. Peter Schiff menari di atas kuburan kami. Dan cryptocurrency hanya duduk di sana dan terus kehilangan darah.
Penghubungan Kembali
Pada tahun 2026, bagian lain pasar juga turun, dan cryptocurrency ikut jatuh. Indeks S&P mulai mengembalikan kenaikan triliunan dolar, emas dan perak mengalami penjualan terburuk dalam lebih dari 40 tahun. Pada tanggal 4 Februari, hedge fund terpukul keras. Banyak yang menyalahkan penjualan saham teknologi karena kekhawatiran AI akan membuat perusahaan software menjadi usang. Bagaimanapun, manajer risiko harus turun tangan dan memotong posisi, termasuk Bitcoin yang sekarang mereka pegang dalam jumlah besar melalui ETF, opsi, dll. Penjualan menyebabkan Bitcoin turun, yang memicu lebih banyak penjualan mekanis, kemudian merambat ke fund crypto asli. Dilaporkan, posisi Ethereum Trend Research senilai $2 miliar di Aave dilikuidasi, memperburuk situasi.
Penjualan Trad-fi memicu penjualan cryptocurrency. Bukan sebaliknya. Adopsi institusional yang diperjuangkan semua orang akhirnya menjadi pedang bermata dua. Ini juga membawa kami ke saat ini.
Cryptocurrency Mati (Crypto is dead)
Seperti yang diperkirakan. Mereka yang telah salah tentang cryptocurrency selama lebih dari satu dekade kembali keluar dari lubangnya, menari di atas kuburan kami.
"Teori emas digital (Digital gold) telah gagal. Cryptocurrency bukanlah lindung nilai terhadap depresiasi mata uang. Lebih buruk lagi, spiral kematian penambang akan datang, semuanya akan menjadi nol. Ini adalah penipuan dari awal sampai akhir." Tweet Elizabeth Warren tentang bagaimana Bitcoin menyebabkan kanker mungkin akan keluar suatu hari nanti.
Cryptocurrency Abadi (Long live crypto)
Kritikus benar, Bitcoin dan bagian lain pasar memang mengecewakan pada tahun 2025. Kenyataannya, ini masih merupakan pasar yang belum matang, berusia 17 tahun. Sebagian besar masih diperdagangkan seperti saham teknologi, dan kinerja minggu lalu menunjukkan bahwa ia terjalin lebih dalam dengan Wall Street daripada sebelumnya. Sisi cerahnya? Wall Street yang menyeret cryptocurrency ke bawah minggu lalu, pada akhirnya juga dapat menariknya kembali.
Dan lingkungannya sudah siap. Pemerintahan Trump dan calon ketua The Fed telah memberi sinyal bahwa mereka berencana menyelesaikan krisis utang dengan suku bunga rendah dan dolar yang lemah, menjalankan ekonomi terlalu panas. Ini adalah resep makroekonomi untuk mendorong aset berisiko lebih tinggi, termasuk cryptocurrency.
Selain itu, jangan lupa narasi yang lebih besar. Bahkan kritikus kami yang paling lama, tidak lagi menyangkal bahwa yang kami bangun adalah nyata. Stablecoin sedang memutakhirkan cara aliran uang global. Undang-undang struktur pasar akan disahkan, membuka jalan bagi semua operasi keuangan yang didukung oleh blockchain. Seluruh sistem keuangan sedang ditingkatkan, saat ini kami hanya memfinalkan detailnya.
Apakah kami selamanya keluar dari kesulitan? Belum. Risiko makro masih dapat membebani kami. Komputasi kuantum (Quantum computing) adalah ancaman nyata bagi Bitcoin. Perilaku aneh Trump memberi alasan bagi Demokrat untuk menyerang industri ini lagi begitu mereka kembali berkuasa.
Tapi seratus tahun dari sekarang, semua ini hanya akan menjadi noise, sebuah sistem keuangan berbasis internet akan terlihat tak terelakkan. Periode ini akan dianggap sebagai awal kekacauan. Dan ada variabel nyata: integrasi cryptocurrency dengan AI tidak dapat dihindari. Kami hanya belum tahu seperti apa bentuknya. Singkatnya, kami sebenarnya masih berada di tahap awal.
Jaminan Bebas Sampah AI (AI-slop free guarantee) Artikel ini dijamin bebas dari sampah AI. Artinya, setiap kata diketik oleh manusia. Meski demikian, saya memang menggunakan Claude Opus 4.6 sebagai mitra editor dan penelitian, yang memberi makan konten yang ditulis oleh orang yang jauh lebih pintar dari saya.
