Laporan ini ditulis oleh Tiger Research, menyajikan pandangan pasar kami untuk Bitcoin pada kuartal pertama tahun 2026, dengan menetapkan harga target sebesar $185.500.
Poin-Poin Inti
- Makro Solid, Momentum Melambat: Siklus penurunan suku bunga The Fed dan pertumbuhan pasokan uang M2 tetap berada di jalur yang benar. Meskipun demikian, arus keluar dana ETF sebesar $4,57 miliar memberikan tekanan pada pergerakan jangka pendek. Kemajuan RUU CLARITY berpotensi menjadi kunci untuk menarik bank-bank besar masuk ke pasar.
- Indikator On-Chain Berubah Netral: Permintaan pembelian di sekitar $84.000 telah membentuk dukungan dasar yang solid; sedangkan $98.000, sebagai garis biaya pemegang jangka pendek, saat ini menjadi level resistensi utama. Indikator kunci seperti MVRV-Z menunjukkan bahwa pasar saat ini berada dalam kondisi nilai wajar.
- Harga Target $185.500, Pandangan Bullish Dipertahankan: Berdasarkan valuasi dasar $145.000 dan penyesuaian faktor makro sebesar +25%, kami menetapkan harga target pada $185.500. Ini berarti masih ada potensi kenaikan sekitar 100% dari harga saat ini.
Pelonggaran Makro Berlanjut, Momentum Pertumbuhan Melemah
Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar $96.000. Sejak laporan terakhir kami pada 23 Oktober 2025, harga telah turun 12%. Meskipun ada koreksi baru-baru ini, latar belakang makro yang mendukung Bitcoin tetap solid.
Jalur The Fed Mempertahankan Posisi Dovish
Sumber: Tiger Research
The Fed melakukan tiga kali pemotongan suku bunga berturut-turut antara September dan Desember 2025, dengan total penurunan 75 basis points, suku bunga saat ini berada di kisaran 3,50%—3,75%. Dot plot Desember memproyeksikan suku bunga akan turun menjadi 3,4% pada akhir 2026. Meskipun pemotongan 50 basis points atau lebih besar dalam satu kali pertemuan kecil kemungkinannya tahun ini, dengan berakhirnya masa jabatan Powell pada bulan Mei, pemerintahan Trump mungkin akan menunjuk penerus dengan posisi yang lebih dovish, yang akan memastikan tren pelonggaran moneter terus berlanjut.
Arus Keluar Dana Institusional dan Pembelian Perusahaan yang Berlanjut
Meskipun lingkungan makro menguntungkan, permintaan institusional baru-baru ini lesu. ETF spot mencatat arus keluar dana sebesar $4,57 miliar selama bulan November dan Desember, mencatatkan yang terbesar sejak produk diluncurkan. Arus masuk bersih tahunan adalah $21,4 miliar, turun 39% dari $35,2 miliar tahun lalu. Meskipun rebalancing aset bulan Januari membawa sebagian arus masuk, keberlanjutan pemulihan masih perlu dilihat. Sementara itu, perusahaan-perusahaan seperti MicroStrategy (memegang 673.783 BTC, sekitar 3,2% dari total suplai), Metaplanet, dan Mara terus menambah kepemilikan.
RUU CLARITY Sebagai Katalis Kebijakan
Dalam latar belakang stagnannya permintaan institusional, kemajuan regulasi menjadi pendorong potensial. RUU CLARITY yang disetujui DPR memperjelas batas yurisdiksi antara SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS) dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS), dan mengizinkan bank untuk menyediakan layanan kustodian serta staking aset digital. Selain itu, RUU ini memberikan wewenang kepada CFTC untuk mengatur pasar spot komoditas digital, menyediakan kerangka hukum yang jelas bagi bursa dan pialang. Komite Perbankan Senat dijadwalkan untuk melakukan pembahasan pada 15 Januari, jika disetujui, hal ini dapat mendorong lembaga keuangan tradisional yang telah lama menunggu untuk resmi masuk.
Likuiditas Melimpah, Kinerja Bitcoin Tertinggal
Likuiditas adalah variabel kunci lainnya selain regulasi. Pasokan M2 global mencapai rekor tertinggi baru pada kuartal keempat tahun 2024 dan terus menunjukkan tren pertumbuhan. Secara historis, Bitcoin sering kali memimpin siklus likuiditas, biasanya naik sebelum M2 mencapai puncaknya, dan masuk ke fase konsolidasi selama puncak. Tanda-tanda saat ini menunjukkan likuiditas akan terus berkembang, yang berarti Bitcoin masih memiliki potensi naik. Jika valuasi pasar saham dianggap terlalu tinggi, dana kemungkinan akan berputar ke Bitcoin.
Faktor Makro Diturunkan menjadi +25%, Prospek Tetap Solid
Secara keseluruhan, arah makro penurunan suku bunga dan ekspansi likuiditas tidak berubah. Namun, dengan mempertimbangkan melambatnya arus masuk institusional, ketidakpastian pergantian kepemimpinan The Fed, dan meningkatnya risiko geopolitik, kami menurunkan faktor penyesuaian makro dari +35% menjadi +25%. Meskipun diturunkan, bobot ini masih berada dalam rentang positif, kami percaya kemajuan regulasi dan ekspansi M2 yang berkelanjutan akan memberikan dukungan inti untuk kenaikan jangka menengah hingga panjang.
Support $84.000 dan Resistance $98.000
Indikator on-chain memberikan sinyal tambahan untuk analisis makro. Selama periode koreksi November 2025, pembelian pada saat turun terkonsentrasi di sekitar $84.000, membentuk zona support yang jelas. Saat ini Bitcoin telah menembus kisaran tersebut. Sedangkan level $98.000 sesuai dengan biaya rata-rata pemegang jangka pendek, membentuk resistensi psikologis dan teknis terkini.
Data on-chain menunjukkan sentimen pasar berubah dari panik jangka pendek menjadi netral. Indikator kunci seperti MVRV-Z (1,25), NUPL (0,39), dan aSOPR (1,00) telah meninggalkan area undervalued, masuk ke dalam interval equilibrium. Ini berarti meskipun kemungkinan kenaikan eksplosif yang didorong oleh kepanikan berkurang, struktur pasar masih sehat. Digabungkan dengan latar belakang makro dan regulasi, dasar statistik untuk kenaikan jangka menengah hingga panjang masih kuat.
Perlu dicatat, struktur pasar saat ini sangat berbeda dengan siklus sebelumnya. Meningkatnya porsi modal institusional dan jangka panjang mengurangi kemungkinan terjadinya panic selling yang didorong oleh retail. Koreksi baru-baru ini lebih menunjukkan rebalancing yang bertahap. Meskipun volatilitas jangka pendek tidak terhindarkan, struktur kenaikan keseluruhan tetap utuh.
Harga Target Disesuaikan ke $185.500, Pandangan Bullish Kuat
Menerapkan kerangka valuasi TVM, kami mendapatkan valuasi dasar netral untuk kuartal pertama 2026 sebesar $145.000 (sedikit lebih rendah dari laporan sebelumnya sebesar $154.000). Dengan menggabungkan penyesuaian fundamental 0% dan penyesuaian makro +25%, kami menetapkan harga target yang direvisi menjadi $185.500.
Kami menaikkan faktor penyesuaian fundamental dari -2% menjadi 0%. Meskipun aktivitas jaringan tidak banyak berubah, perhatian kembali pasar pada ekosistem BTCFi secara efektif mengimbangi sebagian sinyal bearish. Sementara itu, karena melambatnya arus masuk institusional dan faktor geopolitik yang disebutkan sebelumnya, kami menurunkan faktor penyesuaian makro dari +35% menjadi +25%.
Penurunan harga target ini tidak boleh dilihat sebagai sinyal bearish. Bahkan setelah penyesuaian, model masih menunjukkan potensi kenaikan pasar sekitar 100%. Harga dasar yang lebih rendah terutama mencerminkan volatilitas terkini, sedangkan nilai intrinsik Bitcoin akan terus meningkat dalam jangka menengah hingga panjang. Kami percaya koreksi terkini adalah bagian dari proses rebalancing yang sehat, dan pandangan bullish jangka menengah hingga panjang tetap tidak berubah.
Tautan asli
