"Saya hanya lebih dulu, tapi saya tidak salah."
Kalimat dari film The Big Short ini, pastinya sangat disetujui oleh pengelola dana termuda di Wall Street saat ini.
Tahun 2024, OpenAI mengeluarkan surat pemecatan yang mengusir Leopold Aschenbrenner yang berusia 23 tahun. Tak lama kemudian, ia banting setir mendirikan dana lindung nilai (hedge fund), berdiri berseberangan dengan konsensus pasar—tidak ikut-ikutan mengejar chip AI dan semikonduktor yang sedang tren, melainkan mengambil posisi long di listrik, pusat data, penopang daya komputasi, dan infrastruktur energi, aset-aset 'tua' yang tampak berat dan tidak menarik saat itu.
Strategi briliannya terbukti benar. Saat ini, raksasa teknologi menggelontorkan dana besar ke infrastruktur AI, pasar modal bahkan melahirkan raja-raja baru di bidang penyimpanan data, modul optik, dan sektor-sektor terkait AI lainnya. Leopold menang. Nilai pasar portofolio dananya pada akhir kuartal pertama tahun ini telah mencapai 13,7 miliar dolar AS (sekitar 900 miliar RMB), kekayaannya melonjak drastis.
Dan ia baru berusia 25 tahun. Di era AI, narasi tentang jenius memang terlalu memukau.
Lulus Universitas di Usia 19 Tahun
Dua Tahun Lalu Diusir dari OpenAI
Jangan heran ia begitu muda, toh ia sudah kuliah di usia 15 tahun.
Pemuda Jerman yang lahir dari keluarga dokter ini memiliki bakat belajar yang luar biasa. Tahun 2021, Leopold yang berusia 19 tahun meraih tiga gelar sekaligus di bidang matematika, statistik, dan ekonomi, lulus sebagai lulusan terbaik dan perwakilan wisuda dari Universitas Columbia, kemudian bekerja di dua perusahaan dana.
Tak lama kemudian, ia bergabung dengan tim Superalignment di OpenAI. Tim ini cukup terkenal, dipimpin antara lain oleh salah satu pendiri OpenAI, Ilya Sutskever, dengan tujuan menyelesaikan masalah penjajaran (alignment) kecerdasan super (superintelligence) dalam empat tahun, yaitu membuat AI yang sangat cerdas tetap dapat mengikuti perintah manusia.
Yang dramatis, Leopold dipecat secara terbuka oleh OpenAI.
Pemicunya adalah dewan direksi OpenAI menulis memo internal yang memperingatkan kurangnya langkah keamanan perusahaan. Tak disangka, memo ini memicu ketegangan antara manajemen dan dewan direksi. Pada April 2024, OpenAI memecat Leopold dengan alasan kebocoran informasi.
Pengalaman membentuk pilihan, sekaligus mengasah visi.
Tidak lama setelah dipecat dari OpenAI, Leopold menerbitkan artikel panjang yang mendalam, yang hampir meramalkan arah pengembangan AI dan alur investasi saat ini. Di antaranya disebutkan: Tahun 2027, model besar (large model) akan dapat melakukan pekerjaan peneliti atau insinyur AI.
Untuk mencapai tujuan ini, faktor kendala utamanya bukan pada tingkat algoritma, melainkan pada listrik, kapasitas produksi chip, dan ruang fisik. Konsumsi listrik dari satu kluster pelatihan akan melompat dari tingkat megawatt ke gigawatt, mendekati output pembangkit listrik tenaga nuklir besar.
Berdasarkan prediksi ini, pada akhir tahun 2024, Leopold memilih untuk wirausaha—mendirikan dana lindung nilai Situational Awareness LP, terjun mengambil posisi long pada infrastruktur energi dan daya komputasi yang dibutuhkan pengembangan AI, menghindari gelembung padat di lapisan chip dan aplikasi.
Bearish pada Nvidia
Tapi Membuka Posisi di Saham SanDisk yang Melejit
Dengan demikian, lahir trader jenius baru di Wall Street.
Pada Mei 2026, seiring dengan pengungkapan posisi saham AS terbaru (dokumen 13F) dana lindung nilai Leopold untuk kuartal pertama tahun ini, peta perluasan kekayaan luar biasa yang dikelola oleh anak muda kelahiran 2000an ini terbentang:
Total nilai pasar portofolionya telah melonjak dari 5,52 miliar dolar AS pada akhir tahun 2025 menjadi 13,7 miliar dolar AS. Sementara pada akhir 2024, ukuran dana ini hanya 255 juta dolar AS. Kecepatan seperti ini benar-benar bagai naik roket.
Dibandingkan riwayat hidup dan kisah jeniusnya, yang lebih diperhatikan oleh pengamat global adalah, ia membeli apa?
Dari posisi terbarunya, Leopold mempertahankan posisi long di infrastruktur AI, dan membuka opsi short baru senilai 8,45 miliar dolar AS untuk lindung nilai terhadap teknologi dan semikonduktor. Hingga akhir kuartal pertama, lima posisi terbesarnya seluruhnya adalah opsi put (put option), di antaranya opsi put untuk ETF indeks semikonduktor VanEck, dengan nilai akhir sekitar 2 miliar dolar AS, opsi put Nvidia dengan nilai akhir sekitar 1,6 miliar dolar AS, serta opsi put untuk Oracle, Broadcom, dan Advanced Micro Devices (AMD).
Kombinasi ini jelas menunjukkan kewaspadaan terhadap kepanasan di sektor chip. Pengecualiannya, pada akhir kuartal pertama ia hanya menambah 86 ribu saham SanDisk, dan membuka opsi call (call option) SanDisk senilai 390 juta dolar AS. Kemudian, pergerakan harga SanDisk jelas membuat banyak orang iri, hanya dalam kuartal kedua, SanDisk telah naik sekitar 160%.
Yang utama adalah pada posisi long, Leopold membeli banyak aset infrastruktur penting untuk era AGI.
Di antaranya, posisi long terbesar adalah perusahaan bahan bakar Bloom Energy. Leopold memegang hampir 6,5 juta saham perusahaan ini, dengan nilai portofolio sekitar 879 juta dolar AS. Lebih tepatnya, Bloom Energy bergerak di bidang sel bahan bakar (fuel cell), yang dapat mengubah gas alam menjadi listrik secara efisien.
Selain itu, pada kuartal pertama Leopold juga menambah posisi di perusahaan-perusahaan terkait pusat data atau penambangan kripto seperti CleanSpark, Riot Platforms, Applied Digital, IREN, yang memiliki lahan, sumber daya listrik, kemampuan pusat data, atau izin jaringan listrik.
"Kecepatan pengembangan AI ditentukan oleh hambatan fisik, jadi Anda harus berinvestasi pada hambatan itu sendiri." Melihat transaksi-transaksi di atas, ini tepat sesuai dengan logika dasar Leopold saat mendirikan dana.
Tentu saja, bagi investor biasa, menyalin portofolionya sudah terlambat. Laporan posisi biasanya tertunda 45 hari, ketika publik benar-benar melihat apa yang dibeli oleh orang besar, pergerakan harga pun sudah melewati bagian yang paling menguntungkan.
Ujung Dunia AI
"Seluruh dunia mulai menghargai aset infrastruktur AI."
Dalam beberapa bulan terakhir tahun ini, sektor-sektor yang dipertaruhkan Leopold—pasokan listrik, daya komputasi pusat data, optik semikonduktor—telah menunjukkan potensi dan permintaan yang besar.
Contohnya listrik. Data IEA menunjukkan, pada tahun 2025 total konsumsi listrik pusat data global mencapai 485 TWh, di antaranya AI 170 TWh (35%); diperkirakan pada 2030 total konsumsi listrik pusat data global akan mencapai 950 TWh, AI 510 TWh (54%), melebihi konsumsi listrik seluruh Jepang. Angka China juga menakjubkan, pada 2025 konsumsi listrik AI mencapai 450 miliar kWh (3,8% dari total konsumsi listrik masyarakat), dan pada 2026 akan mencapai 600 miliar kWh (5%), hampir setara dengan konsumsi listrik tahunan seluruh industri baja nasional.
Selanjutnya "cahaya". Seiring persaingan AI dengan cepat berevolusi dari persaingan komputasi menjadi persaingan koneksi, koneksi kabel tembaga tradisional sudah tidak mampu lagi menahan beban, sehingga permintaan "rantai cahaya" (optical link) tumbuh pesat.
Menurut data Commodity Research Institute Inggris, pada 2025 penggunaan serat optik di pusat data global mencapai 69,6 juta kabel-kilometer, dan pada 2026 diperkirakan menembus 100 juta kabel-kilometer. Menurut perhitungannya, pada 2027 permintaan serat optik yang didorong oleh AI diperkirakan akan naik menjadi 35% dari total permintaan serat optik pusat data. Untuk modul optik, Goldman Sachs merevisi prediksi penjualan modul optik 800G tahun 2026 dari perkiraan awal 25 juta unit menjadi 33,5 juta unit, peningkatan sebesar 58%.
Sudah diduga, raksasa teknologi mulai membangun parit pertahanan infrastruktur AI.
Tahun 2026, rencana pengeluaran modal Amazon, Alphabet (induk perusahaan Google), Meta, dan lainnya semuanya meningkat pesat, dana besar akan dialokasikan untuk membangun pusat data baru, serta serangkaian peralatan panjang termasuk chip AI, kabel jaringan, dan generator cadangan. Di dalam negeri, adegan terbaru adalah rumor bahwa ByteDance sedang membahas rencana pengeluaran hingga 70 miliar dolar AS (sekitar 4,747 triliun RMB) tahun ini, terutama untuk membangun pusat data dan infrastruktur AI lainnya.
Gelombang besar infrastruktur AI ini, suara pasar modal bahkan lebih langsung dan dahsyat.
Di dalam negeri, sebagai tiga raksasa modul optik "Yi Zhong Tian" (mungkin merujuk pada YOFC, Zhongji Innolight, Tianyicom), sejak tahun lalu harga saham mereka berlipat ganda, terutama Zhongji Innolight, dari titik terendah 66 RMB/saham pada April tahun lalu melonjak menjadi lebih dari 1000 RMB, kapitalisasi pasarnya kini mendekati 1,3 triliun RMB.
Demikian pula, sejak siklus penyimpanan (memory) dibuka pada paruh kedua tahun lalu, Longsys, Demingli, Biwin Storage bergerak naik bersamaan. Dawning Information Industry yang baru IPO pada April lalu, dalam waktu satu bulan saja sudah hampir 20 kali lipat harga penawarannya.
Membandingkan kedua hal ini, tidak bisa tidak menghela napas. Internet pernah dibayangkan sebagai dunia tanpa bobot, tetapi menciptakan ruang server, kabel serat optik, dan kabel bawah laut. Kini AI tampaknya lebih ringan, tetapi saat benar-benar diterapkan, tetap membutuhkan listrik, lahan, chip, jaringan, dan sistem pendingin.
Masa depan yang gemilang, selalu tumbuh dari aset-aset yang diam.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Touzi Jie" (ID: pedaily2012), penulis: Feng Yuchen
