Orisinil | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis|Golem(@web 3_golem)
Pada 29 Januari pukul 3 dini hari waktu Beijing (Kamis pagi ini), Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga pertama tahun 2026; setengah jam kemudian, Ketua Fed saat ini Jerome Powell akan mengadakan konferensi pers kebijakan moneter. Namun, keputusan suku bunga Fed kali ini tidak banyak kejutan, pasar secara luas telah mengantisipasi bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah. Data Polymarket menunjukkan, probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah mendekati 100%.
Probabilitas setinggi ini memungkinkan pasar mencerna lebih dulu dampak negatif dari pengumuman "tidak menurunkan suku bunga" oleh Fed. Data OKX menunjukkan, BTC hanya turun 0,39% dalam 7 hari terakhir, hampir stagnan, tetapi periode "keheningan" pasar ini mungkin akan terpecahkan malam ini.
Di satu sisi, meskipun pasar hampir sepakat Fed akan mempertahankan suku bunga minggu ini, pandangan mengenai jalur fiskal sisa tahun 2026 sangat terpecah, sehingga ini tetap menjadi pertemuan penting untuk diamati. Apakah Fed akan terus menurunkan suku bunga di tahun 2026, frekuensi penurunan, dan kecenderungan kebijakan masa depan lainnya akan mempengaruhi pasar. Begitu Powell menyampaikan pernyataan "perlu terus diamati" yang cenderung hawkish, pasar mungkin akan "turun seketika".
Di sisi lain, pengumuman calon penerus Ketua Fed juga akan berdampak jangka panjang pada pasar. Saat ini daftar calon telah dipersempit menjadi empat orang. Trump sebelumnya menyatakan telah memiliki kandidat favorit, tetapi menunggu waktu yang tepat untuk mengumumkannya, dan waktu yang tepat ini sangat mungkin adalah malam ini.
Arah Penurunan Suku Bunga 2026 Masih Belum Pasti
Sejak September lalu, Fed memulai siklus penurunan suku bunga baru, melakukan tiga kali penurunan berturut-turut. Jika suku bunga dipertahankan minggu ini, ini akan menjadi jeda pertama sejak dimulainya siklus penurunan. Saat ini, yang menjadi perhatian pasar bukanlah alasan mempertahankan suku bunga, tetapi apakah ini hanya jeda singkat untuk mengamati langkah penurunan suku bunga, atau awal dari jeda panjang penurunan suku bunga, bahkan memulai siklus kenaikan suku bunga?
Sebelumnya, pandangan pasar umum adalah tahun 2026 akan menjadi tahun pelonggaran kuantitatif lebih lanjut oleh Fed.
Alasan pertama, dari sisi data, pasar tenaga kerja AS memang menunjukkan tanda-tanda melemah. Nonfarm payrolls Desember 2025 hanya bertambah 50.000 orang, tingkat pengangguran 4,4%. Meskipun tidak ada "pemutusan hubungan kerja besar-besaran", tetap dalam keadaan "perekrutan rendah, permintaan mendingin". Alasan kedua, Fed mungkin masih menganggap kebijakan tarif Trump tidak akan berdampak jangka panjang pada inflasi (Odaily: Pada September 2025, Powell menurunkan suku bunga berdasarkan faktor ini). Alasan ketiga, Trump sebelumnya secara terbuka menyatakan akan memilih figur "dovish" sebagai Ketua Fed berikutnya.
Namun, ada juga pandangan di pasar bahwa kelanjutan penurunan suku bunga Fed di tahun 2026 masih ada ketidakpastian. Beberapa analis berpendapat, kecuali pasar tenaga kerja memburuk signifikan, sulit melihat penurunan suku bunga sebelum pertengahan tahun, karena laju penurunan inflasi tidak cukup untuk meyakinkan anggota hawkish.
Tugas Fed sederhananya adalah menekan inflasi dan mendorong lapangan kerja, tetapi tahun 2025 AS mengalami fenomena pasar tenaga kerja lemah dan inflasi tinggi bersamaan. Fed akhirnya memilih memprioritaskan penyelesaian masalah lapangan kerja, sehingga memulai siklus penurunan suku bunga. Namun, kenyataannya tingkat inflasi AS masih tersangkut di 2,8%, jauh lebih tinggi dari target Fed 2%, hal ini memaksa Fed memikirkan kembali dampak tarif pada inflasi. Jika suku bunga dipertahankan minggu ini, ini juga menunjukkan Fed mulai "mengamati".
Di sisi lain, meskipun Ketua Fed berikutnya yang dipilih Trump pasti "dovish", ketua rotasi baru komite penetapan suku bunga Fed didominasi "hawkish". Awal setiap tahun, empat dari 12 ketua Fed regional bergiliran masuk komite penetapan suku bunga, dan memiliki hak suara dalam delapan pertemuan kebijakan berikutnya. Daftar rotasi tahun ini termasuk Ketua Fed Dallas Lorie Logan, Ketua Fed Cleveland Loretta Mester (salah sebut asli, kemungkinan maksudnya Mester, bukan Hamack), Ketua Fed Philadelphia Patrick Harker (salah sebut asli, kemungkinan maksudnya Harker, bukan Paulson), dan Ketua Fed Minneapolis Neel Kashkari.
Diantaranya, Logan dan Mester (Hamack) dipandang sebagai figur "hawkish", keduanya sebelumnya secara terbuka menyatakan Fed harus memperhatikan masalah inflasi. Harker (Paulson) dipandang sebagai "dovish", pernah menyatakan sikap "hati-hati optimis" terhadap inflasi. Kashkari bersikap netral. Masuknya figur "hawkish" baru mungkin mengacaukan keseimbangan kecenderungan kebijakan internal Fed sebelumnya. Meskipun Trump memilih figur "dovish" sebagai ketua, tidak dapat mengendalikan seluruh komite penetapan suku bunga.
Apalagi, Ketua Fed mungkin juga tidak akan sepenuhnya memimpin penurunan suku bunga sesuai keinginan Trump. Tahun lalu Trump menunjuk Powell sebagai Ketua Fed, tetapi dari tahun lalu terlihat, meskipun Trump mempromosikan Powell, Powell tidak "membalas" dengan menurunkan suku bunga secara besar-besaran dan terus-menerus. Dalam hukum AS, Fed memiliki independensi, dapat membuat keputusan suku bunga berdasarkan kondisi ekonomi, bukan keinginan pemerintah. Oleh karena itu, Ketua Fed baru meskipun secara lisan berjanji pada Trump akan menurunkan suku bunga, setelah menjabat mungkin akan "berjalan sendiri".
"Janji politik" yang tidak berarti ini juga dikhawatirkan Trump. Pekan lalu, Trump dalam pidatonya di Forum Ekonomi Dunia Davos, Swiss, menyatakan, "Sungguh ajaib bagaimana orang berubah begitu mendapatkan pekerjaan ini", maksudnya kandidat "berkata manis" saat wawancara, begitu dikonfirmasi menekankan independensinya.
Dengan mempertimbangkan faktor-faktor ini, malam ini setelah pertemuan FOMC, pernyataan Powell juga akan menjadi fokus perhatian investor, untuk mencari petunjuk berapa lama Fed akan menjeda penurunan suku bunga.
Pertemuan FOMC Minggu Ini Mungkin Waktu Terbaik Trump Umumkan Penerus Ketua Fed
Selain pertemuan FOMC minggu ini, penerus Ketua Fed juga merupakan peristiwa makro besar yang dapat mempengaruhi pasar. Saat ini kandidat telah dipersempit menjadi Kevin Hassett, Kevin Warsh, Rick Rieder, dan Christopher Waller. Menurut data Polymarket, Rick Rieder saat ini memiliki probabilitas nominasi tertinggi oleh Trump, mencapai 47%; Kevin Hassett probabilitas nominasi terendah, 6%.
Rick Rieder adalah Chief Investment Officer Global Fixed Income di BlackRock. Meskipun tidak memiliki banyak pengalaman bekerja di pemerintah, ia selalu mendukung pandangan suku bunga rendah, dan semuanya berdasarkan pemahaman pasar, bukan politik. Latar belakang seperti ini mungkin menarik Trump yang khawatir Ketua Fed baru "tidak patuh" begitu menjabat. Termasuk ekonom Evercore ISI seperti Krishna Guha bahkan berpendapat "jika Rick Rieder menjadi Ketua Fed baru, mungkin akan menganjurkan tiga kali penurunan suku bunga tahun ini." (Catatan Odaily: Untuk informasi lebih lanjut tentang Rick Rieder, baca 《Kursi terakhir daftar calon Ketua Fed, Apa sikap Rick Rieder terhadap crypto?》)
Hassett sebelumnya dianggap sebagai calon paling mungkin menjadi Ketua Fed baru, probabilitas pernah mencapai lebih dari 80%. Namun Hassett adalah penasihat ekonomi Trump, sebelumnya外界 meragukan nominasi Hassett oleh Trump akan merusak independensi Fed. Ditambah Trump pernah menyatakan secara terbuka tidak ingin kehilangan Hassett dalam pemerintahannya. Oleh karena itu, probabilitas terpilih Hassett menurun, meskipun ada pandangan probabilitas nominasi Hassett masih di atas 6%.
Trump berulang kali menyatakan secara terbuka akan mengumumkan calonnya di bulan Januari. Akhir Desember 2025, Trump dalam pidatonya di Florida kepada wartawan menyatakan, akan mengumumkan calon Ketua Fed berikutnya suatu waktu di bulan Januari; 14 Januari 2026 Trump dalam wawancara eksklusif dengan Reuters menyatakan akan mengumumkan calon dalam beberapa minggu ke depan; dan dua minggu kemudian, 27 Januari Trump dalam pidatonya di Iowa menyatakan akan segera mengumumkan calon Ketua Fed baru, tetapi sampai sekarang belum diumumkan.
Meskipun setiap jawaban Trump samar-samar, yang pasti probabilitas mengumumkan nominasi di bulan Januari sangat besar, bahkan waktu terbaik untuk mengumumkan sangat mungkin selama pertemuan FOMC minggu ini berlangsung.
Seperti disebutkan sebelumnya, malam ini pernyataan Powell akan menjadi fokus perhatian investor. Jika Powell tidak menyampaikan pernyataan yang cenderung dovish, pasar keuangan mungkin akan terkena dampak negatif, hal ini jelas tidak diinginkan Trump. Oleh karena itu, jika Trump ingin mengalihkan perhatian pasar dari Powell yang penuh ketidakpastian, Trump mungkin akan mengumumkan calon Ketua Fed berikutnya selama pertemuan FOMC malam ini, memberikan insentif "ketua dovish" kepada pasar, mengurangi perhatian pasar pada pernyataan Powell atau melemahkan dampak negatif pasar yang mungkin terjadi.
Malam ini, mari kita tunggu!
