Pasar Kripto Lima Tahun Lalu, Sebenarnya Lebih Sehat dari Sekarang

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-01-28Terakhir diperbarui pada 2026-01-28

Abstrak

Pasar crypto saat ini dinilai kurang sehat dibandingkan lima tahun lalu, meskipun infrastruktur dan regulasi semakin matang. Menurut Jeff Dorman, CIO Arca, upaya industri untuk menjadikan crypto sebagai alat investasi makro justru gagal, menyebabkan aset kehilangan diferensiasi dan bergerak seragam. Bitcoin bahkan tertinggal dibandingkan emas dalam setahun terakhir. Dorman mengkritik para pemimpin industri yang mengabaikan aset berbasis fundamental seperti DeFi, DePIN, dan token yang menghasilkan arus kas—yang seharusnya menarik bagi investor tradisional. Dia menyerukan kembali ke esensi token sebagai "sekuritas berwrap," menekankan pentingnya memahami perbedaan jenis aset, alih-alih mengelompokkannya sebagai "altcoin" saja. Analisis mendalam seperti dari Matt Levine menunjukkan bahwa nilai token terletak pada apa yang diwakilinya, bukan sekadar kemasannya.

Penulis: Jeff Dorman (Arca CIO)

Kompilasi: Deep Tide TechFlow

Panduan Deep Tide:

Apakah pasar kripto semakin membosankan? Jeff Dorman, Chief Investment Officer Arca, menulis artikel yang menyatakan bahwa meskipun infrastruktur dan lingkungan regulasi tidak pernah sekuat ini, lingkungan investasi saat ini berada dalam kondisi "terburuk sepanjang masa".

Dia dengan tajam mengkritik upaya gagal para pemimpin industri yang memaksa kripto menjadi "alat perdagangan makro", menyebabkan korelasi aset yang sangat seragam. Dorman menyerukan kembali ke esensi "token sebagai kemasan sekuritas", dengan fokus pada aset seperti ekuitas seperti DePIN, DeFi yang memiliki kemampuan menghasilkan arus kas.

Di saat emas melonjak dan Bitcoin relatif lemah, artikel refleksi mendalam ini memberikan perspektif penting untuk meninjau kembali logika investasi Web3.

Teks lengkap sebagai berikut:

Bitcoin sedang menghadapi situasi yang tidak menguntungkan

Sebagian besar debat investasi ada karena orang berada dalam dimensi waktu (Time Horizons) yang berbeda, sehingga mereka sering "berbicara dengan bahasa yang berbeda", meskipun secara teknis kedua belah benar. Ambil contoh debat emas vs Bitcoin (Bitcoin): Penggemar Bitcoin cenderung mengatakan bahwa Bitcoin adalah investasi terbaik karena kinerjanya dalam 10 tahun terakhir jauh melampaui emas.

Keterangan gambar: Sumber TradingView, Perbandingan hasil Bitcoin (BTC) dan Emas (GLD) dalam 10 tahun terakhir

Investor emas cenderung berpikir bahwa emas adalah investasi terbaik, dan baru-baru ini terus "mencemooh" kelemahan Bitcoin, karena dalam setahun terakhir, kinerja emas jelas lebih unggul daripada Bitcoin (hal serupa juga terjadi pada perak dan tembaga).

Keterangan gambar: Sumber TradingView, Perbandingan hasil Bitcoin (BTC) dan Emas (GLD) dalam 1 tahun terakhir

Sementara itu, dalam 5 tahun terakhir, hasil emas dan Bitcoin hampir sama persis. Emas cenderung tidak berbuat apa-apa untuk waktu yang lama, kemudian melonjak ketika bank sentral dan para pengekor tren membeli; sedangkan Bitcoin cenderung mengalami kenaikan tajam, diikuti oleh crash besar, tetapi akhirnya tetap naik.

Keterangan gambar: Sumber TradingView, Perbandingan hasil Bitcoin (BTC) dan Emas (GLD) dalam 5 tahun terakhir

Oleh karena itu, tergantung pada jangka waktu investasi Anda, Anda hampir bisa memenangkan atau kalah dalam debat apa pun tentang Bitcoin vs emas.

Meski begitu, tidak dapat disangkal bahwa baru-baru ini emas (dan perak) menunjukkan kekuatan relatif terhadap Bitcoin. Dalam beberapa hal, ini agak lucu (atau menyedihkan). Perusahaan-perusahaan terbesar di industri kripto selama 10 tahun terakhir telah berusaha memenuhi investor makro (Macro Investors), bukan investor fundamental (Fundamental Investors) yang sebenarnya, dan hasilnya investor makro ini berkata: "Sudahlah, kami akan membeli emas, perak, dan tembaga saja." Kami telah lama menyerukan perubahan pola pikir industri. Saat ini ada lebih dari 600 triliun dolar aset yang dikelola, dan pembeli aset-aset ini adalah investor dengan daya lekat yang jauh lebih tinggi. Ada banyak aset digital yang lebih mirip obligasi dan saham, mereka diterbitkan oleh perusahaan yang menghasilkan pendapatan dan melakukan pembelian kembali token, namun para pemimpin pasar, untuk alasan tertentu, memutuskan untuk mengabaikan subsektor token ini.

Mungkin kinerja buruk Bitcoin baru-baru ini relatif terhadap logam mulia cukup membuat broker besar, bursa, perusahaan manajemen aset, dan pemimpin kripto lainnya menyadari bahwa upaya mereka mengubah kripto menjadi alat perdagangan makro menyeluruh telah gagal. Sebaliknya, mereka mungkin beralih untuk memperhatikan dan mendidik investor berukuran 600 triliun dolar yang cenderung membeli aset penghasil arus kas. Bagi industri, belum terlambat untuk mulai memperhatikan token seperti ekuitas (Quasi-equity) yang membawa bisnis teknologi penghasil arus kas (seperti berbagai DePIN, CeFi, DeFi, serta perusahaan platform penerbitan token).

Tapi sekali lagi, jika Anda hanya mengubah posisi "garis finish", Bitcoin tetap yang terhebat. Jadi, kemungkinan besar, tidak ada yang akan berubah.

Perbedaan Aset

"Hari-hari indah" investasi kripto tampaknya sudah menjadi kenangan lama. Kembali ke tahun 2020 dan 2021, sepertinya setiap bulan muncul narasi, jalur, atau use case baru, serta token baru, dan setiap sudut pasar dapat memberikan pengembalian positif. Meskipun mesin pertumbuhan blockchain tidak pernah sekuat sekarang (berkat kemajuan legislatif di Washington, pertumbuhan stablecoin, DeFi, serta tokenisasi aset dunia nyata RWA), lingkungan investasi tidak pernah seburuk ini.

Salah satu tanda pasar yang sehat adalah dispersi (Dispersion) dan korelasi antar pasar yang rendah. Anda pasti ingin pergerakan saham perawatan kesehatan dan pertahanan berbeda dengan saham dan AI; Anda juga ingin pergerakan saham pasar berkembang independen dari pasar maju. Dispersi biasanya dianggap sebagai hal yang baik.

Tahun 2020 dan 2021 pada dasarnya diingat sebagai "pasar bull secara keseluruhan", tetapi kenyataannya tidak sepenuhnya demikian. Saat itu jarang terlihat seluruh pasar naik turun dengan langkah yang sama. Yang lebih umum adalah, satu sektor naik sementara sektor lain turun. Sektor game (Gaming) melonjak sementara DeFi mungkin turun; DeFi melonjak sementara token L1 'dinosaurus' (Dino-L1) turun; Sektor Layer-1 melonjak sementara jalur Web3 turun. Portofolio aset kripto yang beragam sebenarnya meratakan hasil, dan biasanya menurunkan beta (Beta) dan korelasi portofolio keseluruhan. Likuiditas datang dan pergi seiring perubahan minat dan permintaan, tetapi kinerja hasil beragam. Ini sangat menggembirakan. Masuk akal bahwa dana besar mengalir ke hedge fund kripto pada tahun 2020 dan 2021, karena area yang dapat diinvestasikan meluas, dan pengembaliannya berbeda.

Maju cepat ke hari ini, semua aset yang "dikemas kripto" hasilnya terlihat sama. Sejak flash crash 10 Oktober, tingkat penurunan berbagai sektor hampir tidak bisa dibedakan. Apa pun yang Anda pegang, atau bagaimana token tersebut menangkap nilai ekonomi, atau bagaimana trajectory proyek tersebut... tingkat hasilnya pada dasarnya sama. Ini sangat membuat frustrasi.

Keterangan gambar: Perhitungan internal Arca dan data API CoinGecko dari sampel aset kripto representatif

Di masa pasar yang makmur, tabel ini akan terlihat sedikit lebih menggembirakan. Token "baik" cenderung berkinerja lebih baik daripada token "buruk". Tetapi sistem yang sehat seharusnya sebaliknya: Anda ingin token yang baik juga berkinerja lebih baik di masa sulit, bukan hanya saat kondisi baik. Berikut adalah tabel yang sama dari titik terendah 7 April hingga titik tertinggi 15 September.

Keterangan gambar: Perhitungan internal Arca dan data API CoinGecko dari sampel aset kripto representatif

Yang menarik, ketika industri kripto masih dalam masa bayi, peserta pasar sangat berusaha membedakan berbagai jenis aset kripto. Misalnya, saya pernah menerbitkan artikel pada tahun 2018 di mana saya membagi aset kripto menjadi 4 kategori:

  1. Mata uang kripto/uang (Cryptocurrencies/money)
  2. Protokol/platform terdesentralisasi (Decentralized protocols/platforms)
  3. Token berbasis aset (Asset-backed tokens)
  4. Sekuritas penetus (Pass-through securities)

Pada saat itu, metode klasifikasi ini cukup unik dan menarik banyak investor. Yang penting, aset kripto sedang berevolusi, dari hanya Bitcoin, menjadi protokol kontrak pintar, stablecoin berbasis aset, hingga sekuritas penetus seperti ekuitas. Mempelajari area pertumbuhan yang berbeda曾是 sumber utama alpha (Alpha), investor berharap dapat memahami berbagai teknik penilaian yang diperlukan untuk menilai berbagai jenis aset. Saat itu kebanyakan investor kripto bahkan tidak tahu kapan data tunjangan pengangguran dirilis, atau kapan rapat Fed (FOMC) diadakan, dan jarang mencari sinyal dari data makro.

Setelah crash tahun 2022, berbagai jenis aset ini masih ada. Pada dasarnya tidak berubah. Tetapi terjadi perubahan besar dalam cara pemasaran industri. Para "penjaga gerbang" (Gatekeepers) menetapkan bahwa Bitcoin dan stablecoin adalah satu-satunya yang penting; media menetapkan bahwa selain token TRUMP dan memecoin (Memecoins) lainnya, mereka tidak ingin menulis apa pun. Dalam beberapa tahun terakhir, tidak hanya kinerja Bitcoin lebih unggul daripada kebanyakan aset kripto lainnya, tetapi banyak investor bahkan lupa bahwa jenis aset (dan jalur) lainnya ini ada. Model bisnis perusahaan dan protokol underlying tidak menjadi lebih relevan, tetapi karena investor melarikan diri dan market maker mendominasi pergerakan harga, korelasi aset itu sendiri memang menjadi lebih tinggi.

Inilah mengapa artikel terbaru Matt Levine tentang token begitu mengejutkan dan populer. Hanya dengan 4 paragraf singkat, Levine secara akurat menggambarkan perbedaan dan nuansa berbagai token. Ini memberiku sedikit harapan, bahwa analisis semacam ini masih layak.

Bursa kripto terkemuka, perusahaan manajemen aset, market maker, platform perdagangan di luar bursa (OTC), dan penyedia layanan penetapan harga, masih menyebut semua hal selain Bitcoin sebagai "Altcoin", dan sepertinya hanya menulis laporan penelitian makro, mengelompokkan semua "mata uang kripto" bersama-sama sebagai satu aset yang besar. Tahukah Anda, ambil contoh Coinbase, mereka sepertinya hanya memiliki tim penelitian yang sangat kecil, dipimpin oleh satu analis utama (David Duong), yang fokus kerjanya terutama pada penelitian makro. Saya tidak keberatan dengan Tuan Bitcoin (Mr. Duong) — analisisnya sangat bagus. Tapi siapa yang akan pergi ke Coinbase khusus untuk melihat analisis makro?

Bayangkan jika penyedia ETF dan bursa terkemuka hanya menulis secara umum tentang ETF, mengatakan sesuatu seperti "ETF turun hari ini!" atau "ETF bereaksi negatif terhadap data inflasi". Mereka akan ditertawakan sampai bangkrut. Tidak semua ETF sama, hanya karena mereka menggunakan "kemasan" (Wrapper) yang sama, dan orang-orang yang menjual dan mempromosikan ETF memahami hal ini. Apa yang ada di dalam ETF-lah yang paling penting, dan investor tampaknya dapat membedakan berbagai ETF dengan bijak, terutama karena para pemimpin industri membantu klien mereka memahaminya.

Demikian pula, Token hanyalah sebuah "kemasan". Seperti yang dijelaskan Matt Levine dengan fasih, apa yang ada di dalam token itulah yang penting. Jenis token penting, jalurnya penting, propertinya (inflasi atau amortisasi) juga penting.

Mungkin Levine bukan satu-satunya yang memahami hal ini. Tetapi dia melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam menjelaskan industri ini daripada mereka yang benar-benar mendapat untung darinya.

Pertanyaan Terkait

QMenurut Jeff Dorman, mengapa lingkungan investasi crypto saat ini berada dalam kondisi 'terburuk sepanjang masa' meskipun infrastruktur dan regulasi semakin kuat?

AKarena para pemimpin industri telah memaksa crypto menjadi 'alat perdagangan makro' yang gagal, menyebabkan korelasi aset yang sangat tinggi dan menghilangkan disparitas performa antar aset, sehingga lingkungan investasi menjadi membosankan dan tidak sehat.

QApa perbedaan utama performa Bitcoin dan Emas dalam berbagai kerangka waktu menurut artikel tersebut?

ADalam 10 tahun terakhir, Bitcoin jauh mengungguli Emas; dalam 1 tahun terakhir, Emas lebih unggul dari Bitcoin; sedangkan dalam 5 tahun terakhir, performa keduanya hampir identik.

QApa yang dimaksud dengan 'dispersi' (dispersion) dalam konteks kesehatan pasar crypto, dan mengapa hal itu penting?

ADispersi mengacu pada pergerakan harga yang berbeda-beda antar berbagai sektor atau jenis aset crypto. Ini penting karena menunjukkan kesehatan pasar yang baik, di mana aset yang bagus tetap bisa naik saat pasar turun, dan investor dapat melakukan diversifikasi untuk melindungi portofolio.

QJenis aset crypto apa yang menurut Jeff Dorman seharusnya lebih diperhatikan oleh investor?

AAset seperti token quasi-ekuitas yang mewakili bisnis teknologi penghasil arus kas, misalnya di sektor DePIN, CeFi, DeFi, dan platform penerbitan token, karena menyerupai saham yang membagikan dividen atau melakukan buyback.

QApa kritik Jeff Dorman terhadap cara industri crypto saat ini mengklasifikasikan dan mempromosikan asetnya?

ADia mengkritik bahwa industri masih menyebut semua aset selain Bitcoin sebagai 'altcoin' dan memperlakukan semua 'crypto' sebagai satu kelas aset makro yang sama, padahal setiap token memiliki karakteristik, sektor, dan model bisnis yang sangat berbeda layaknya ETF yang berisi underlying asset berbeda.

Bacaan Terkait

Ketika Konsensus Semakin Cepat, Apa yang Ditaruhkan oleh Investor Muda?

Dengan kemajuan teknologi yang semakin cepat, terutama di bidang AI, robotika, dirgantara, dan komputasi kuantum, para investor muda berhadapan dengan perubahan logika investasi. Mereka tidak lagi cukup mengandalkan model keuangan dan pengalaman industri lama, tetapi juga harus memahami bahasa teknologi, menerima rute yang belum konvergen, dan membuat keputusan sebelum konsensus terbentuk. WAIC merilis daftar "Alpha Youth Investment Leaders," yang mencerminkan beberapa tren utama dalam investasi teknologi saat ini. Tren pertama adalah pergeseran AI dari layar ke dunia fisik. Perhatian kini beralih ke perangkat ujung, robot, mobil, sistem industri, dan infrastruktur luar angkasa. Meskipun robot humanoid dan kecerdasan emboddied menarik perhatian, fokus utama adalah kemampuan pengiriman dan ROI yang nyata, bukan hanya demonstrasi yang mengesankan. Kecerdasan ujung menjadi kunci, dengan perangkat keras AI yang membangun hubungan data dan layanan berkelanjutan dengan pengguna. Tren kedua adalah beralihnya fokus kompetisi dari model dasar ke "roda terbang cerdas." Manfaat model besar belum sepenuhnya terealisasi dalam merekonstruksi produktivitas. Nilai jangka panjang terletak pada perusahaan yang dapat mengintegrasikan kemampuan model ke dalam alur kerja nyata, membentuk siklus tertutup data, pelatihan, dan umpan balik pengguna yang saling memperkuat (roda terbang cerdas). Ini menciptakan nilai yang bertahan melampaui sekadar pembaruan model. Tren ketiga adalah munculnya teknologi dasar baru untuk mengatasi hambatan data. Ketika data manusia yang berkualitas tinggi menjadi langka, pembelajaran penguatan, permainan mandiri, dan model dasar ilmiah menjadi arah yang diperhatikan. Model-model ini bertujuan untuk membangun kemampuan yang lebih mendasar dan universal dalam bidang seperti ilmu kehidupan dan material, menggunakan data dan umpan balik eksperimen khusus untuk mendorong pertumbuhan kemampuan AI selanjutnya. Tren keempat adalah perlunya modal yang sabar untuk teknologi keras. Di bidang seperti dirgantara komersial, komputasi kuantum, dan energi canggih, siklus validasi lebih panjang dan penuh ketidakpastian teknis. Investasi di bidang ini memerlukan pemahaman awal tentang kemampuan teknik dan ketahanan tim, dengan harapan pengembalian dalam skala waktu yang lebih panjang, sambil mendorong perkembangan industri dan akumulasi kemampuan dasar. Peran investor muda adalah memahami teknologi lebih awal, masuk lebih dalam ke industri, dan membuat pilihan jangka panjang di tengah ketidakpastian.

marsbit26m yang lalu

Ketika Konsensus Semakin Cepat, Apa yang Ditaruhkan oleh Investor Muda?

marsbit26m yang lalu

Lepas Likuiditas $100 Juta? Kebijakan Baru Pump.fun Ujicoba 'Teknik Pump 5 Menit'

Pump.fun meluncurkan mode BOOST sebagai mekanisme default baru untuk meluncurkan token. Mode ini menargetkan likuiditas "terjebak" (sekitar 20%) yang biasanya terkunci permanen di pool likuiditas setelah token bermigrasi dari bonding curve. Alih-alih mengunci dana ini, BOOST menggunakannya untuk membeli token tersebut selama 5 menit pertama setelah migrasi melalui TWAP, lalu membakar token yang dibeli. Tujuannya adalah menciptakan tekanan beli jangka pendek dan mengurangi pasokan token, berpotensi memberikan "pompa" awal. Platform memperkirakan mekanisme lama menyebabkan pemborosan likuiditas lebih dari $100 juta per tahun. BOOST tidak mengubah pengalaman trading di bonding curve atau ambang batas migrasi. Ia secara otomatis berlaku untuk token yang bermigrasi setelah 21 Juli. Tujuannya adalah meningkatkan retensi trader dengan membuat momen setelah migrasi lebih menarik, yang pada akhirnya mendukung pendapatan platform yang berkelanjutan. Namun, ada kekhawatiran bahwa skema ini mungkin memudahkan peluncuran token berkualitas rendah dan berisiko menyebabkan penjualan besar dan keruntuhan harga setelah periode 5 menit berakhir.

Foresight News37m yang lalu

Lepas Likuiditas $100 Juta? Kebijakan Baru Pump.fun Ujicoba 'Teknik Pump 5 Menit'

Foresight News37m yang lalu

SBI, Manajer Investasi Terbesar India Melantai di Bursa, Sinyal Apa yang Bisa Dibaca dari Data Perdagangannya?

SBI Funds Management, manajer investasi terbesar di India, melantai di bursa pada 21 Juli dengan penawaran perdana senilai sekitar US$10 miliar. Permintaan mencapai 42 kali lipat dari saham yang ditawarkan, menunjukkan minat pasar yang kuat terhadap aset inti India. Namun, harga saham hanya naik sekitar 6,3% pada hari pertama, lebih rendah dari ekspektasi premium pasar gelap sebelumnya. Hal ini menandakan likuiditas tersedia, tetapi investor tidak mau membayar terlalu mahal. Keberhasilan SBI membuka peluang bagi IPO besar berikutnya seperti NSE dan Reliance Jio. Namun, sinyal dari SBI kompleks: jendela IPO India terbuka, tetapi terutama untuk perusahaan dengan merek kuat, arus kas sehat, dan narasi pertumbuhan jangka panjang yang jelas. Perbedaan pendapat muncul di kalangan penjamin emisi. Lembaga lokal seperti Equirus dan Kotak tetap aktif dengan menekankan efisiensi biaya, sementara beberapa bank investasi internasional seperti Citigroup dan JPMorgan menarik diri karena fee penjaminan yang sangat rendah (dilaporkan sekitar 0,01%). Ini mencerminkan pergeseran kekuatan tawar-menawar ke tangan emiten kuat seperti SBI, yang mengandalkan jaringan distribusi lokalnya. Pertumbuhan industri manajemen aset India, didorong oleh penetrasi produk bersama yang masih rendah dan tren investasi SIP, mendukung valuasi SBI. Namun, kenaikan harga yang moderat mencerminkan kehati-hatian investor terhadap risiko siklus pasar. Pada akhirnya, SBI berfungsi sebagai penanda harga baru bagi pasar IPO India. Kelanjutannya akan diuji oleh IPO besar berikutnya. Jika proyek seperti Jio dan NSE dapat diluncurkan dengan valuasi wajar, SBI akan dilihat sebagai awal pemulihan. Jika tidak, ini hanya akan menjadi kesuksesan selektif bagi emiten berkualitas terbaik.

marsbit55m yang lalu

SBI, Manajer Investasi Terbesar India Melantai di Bursa, Sinyal Apa yang Bisa Dibaca dari Data Perdagangannya?

marsbit55m yang lalu

Jepang Ingin Beli Pertumbuhan dengan AI, Akankah Pasar Obligasi Percaya?

Kabinet Jepang telah mengubah fiskal dari target 'saldo anggaran dasar' menjadi rasio utang terhadap PDB yang stabil menurun dalam 'Kebijakan Dasar 2026'. Pemerintah ingin menggunakan investasi strategis di bidang AI, semikonduktor, dan lainnya untuk meningkatkan pertumbuhan dan produktivitas, menekan rasio utang. Namun, pasar obligasi meragukan narasi pertumbuhan ini, mengkhawatirkan pelemahan aturan fiskal. Imbal hasil obligasi Jepang 10 tahun telah naik, mencerminkan kekhawatiran akan kredibilitas fiskal. Investasi strategis sebesar 370 triliun yen hingga 2040 adalah perkiraan investasi luas, bukan anggaran pemerintah tunggal. Kesuksesan kerangka baru ini bergantung pada apakah pertumbuhan nominal dapat secara berkelanjutan melampaui suku bunga jangka panjang, dan apakah investasi benar-benar meningkatkan produktivitas dan penerimaan pajak. Pasar akan terus menilai melalui pergerakan imbal hasil obligasi dan yen.

marsbit1j yang lalu

Jepang Ingin Beli Pertumbuhan dengan AI, Akankah Pasar Obligasi Percaya?

marsbit1j yang lalu

Saham A: Ketahanan, Ekspektasi, dan Dasar yang Tertimpa Kerusakan

Artikel ini membahas ketahanan pasar saham A-shares di tengah tekanan eksternal pada Juli 2026. Meskipun saham teknologi global, termasuk Korea, melemah dan berdampak pada sektor teknologi A-shares, pasar domestik menunjukkan dasar yang kuat. Penurunan terutama dipicu oleh kontagion risiko eksternal (seperti deleverage di Korea), bukan keruntuhan fundamental. Industri teknologi China memiliki struktur yang lebih terdiversifikasi—meliputi berbagai sub-sektor dan logika naratif ganda (rantai pasokan global AI dan substitusi impor domestik)—dibandingkan ketergantungan Korea pada siklus super chip memori. Data fundamental, seperti pertumbuhan laba yang kuat di modul optik dan kabel serat optik, belum terbantahkan. Pihak berwenang ("Tim Nasional") secara aktif mendukung pasar dengan pembelian besar-besaran dan kebijakan stabilisasi, mengirimkan sinyal keyakinan. Selain sektor teknologi, tiga pilar lain—konsumsi, siklus, dan keuangan—memiliki momentum pemulihan endogen. Sektor konsumsi menunjukkan perbaikan dengan kenaikan CPI dan normalisasi inventaris, sementara siklus (seperti aluminium) didukung oleh profitabilitas tinggi, ekspektasi kenaikan harga, dan valuasi rendah. Aset keuangan menawarkan stabilitas dan dividen yang menarik. Kesimpulannya, penyesuaian ini lebih merupakan pelepasan risiko eksternal. Dengan intervensi kebijakan yang tegas dan fundamental ekonomi yang beragam serta tangguh, pasar A-shares dipandang memiliki ketahanan untuk kembali stabil.

marsbit1j yang lalu

Saham A: Ketahanan, Ekspektasi, dan Dasar yang Tertimpa Kerusakan

marsbit1j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow