Rasio Bitcoin-ke-Emas, yang menyoroti jumlah ons emas yang diperlukan untuk membeli satu BTC, telah surut ke 20 ons per BTC, turun sekitar 50% dari sekitar 40 ons pada Desember 2024. Alih-alih kolapsnya permintaan Bitcoin (BTC), pergeseran tajam ini mencerminkan rezim makroekonomi unik tahun 2025, di mana kinerja aset emas mendominasi aset kripto.
Poin-poin penting:
Rasio BTC–emas turun dari 40 menjadi 20 ons per BTC antara Desember 2024 dan Q4 2025.
Emas menyerap arus masuk yang berkelanjutan karena bank sentral membeli 254 ton hingga Oktober, dan kepemilikan ETF emas global meningkat 397 ton pada H1 2025.
Permintaan Bitcoin melunak di H2 karena AUM ETF spot menurun dari $152 miliar menjadi $112 miliar, sementara pemegang jangka panjang menjual lebih dari 500.000 BTC.
Mengapa emas mendominasi penawaran penyimpan nilai pada 2025
Emas memimpin penawaran penyimpan nilai global pada tahun 2025, memberikan keuntungan year-to-date (YTD) sebesar 63% dan menembus di atas $4.000 per ons pada Q4. Yang membuat kenaikan ini berbeda adalah bahwa hal itu terjadi meskipun kondisi moneter yang ketat.
Kenaikan ini terjadi sementara suku bunga AS tetap ketat untuk sebagian besar tahun, dengan Federal Reserve melakukan pemotongan basis-point pertamanya hanya pada September. Secara historis, lingkungan seperti itu akan menekan aset yang tidak menghasilkan hasil, namun emas tetap naik tajam, menyoroti pergeseran struktural dalam permintaan.
Bank sentral berada di inti dari pergerakan ini. Pembelian sektor resmi global total mencapai 254 ton hingga Oktober, dengan Bank Nasional Polandia memimpin, dengan menambahkan 83 ton. Pada saat yang sama, kepemilikan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) emas global berkembang sebesar 397 ton pada H1 2025, mencapai rekor tertinggi 3.932 ton pada November.
Ini merupakan pembalikan signifikan dari pola arus keluar 2023. Arus masuk ini terjadi meskipun hasil riil rata-rata 1,8% di pasar berkembang pada Q2, di mana emas masih rally 23%, menandakan pelepasan yang jelas dari hubungan terbalik tradisionalnya dengan hasil.
Ketidakpastian yang tinggi semakin memperkuat daya tarik emas. VIX (Indeks Volatilitas) rata-rata 18,2 pada 2025, naik dari 14,3 pada 2024, sementara indeks risiko geopolitik naik 34% year-over-year. Beta ekuitas emas menyusut menjadi negatif 0,12, terendah sejak 2008, mengonfirmasi permintaan dari lindung nilai risk-off dan alokasi jangka panjang.
Dengan demikian, ditandai oleh kondisi keuangan AS yang ketat dan pelonggaran kebijakan yang tertunda, emas berfungsi lebih sedikit sebagai lindung nilai inflasi dan lebih sebagai asuransi portofolio yang luas pada tahun 2025.
Terkait: Hiu Bitcoin menumpuk dengan kecepatan tercepat dalam 13 tahun, dengan BTC turun 30%
Mengapa Bitcoin tertinggal dari emas secara relatif
Bitcoin memberikan pengembalian yang solid sepanjang 2025, mencapai enam angka dan mendapat manfaat dari permintaan untuk ETF BTC. Namun, relatif terhadap emas, Bitcoin underperform karena kondisi permintaan melemah selama paruh kedua tahun ini.
ETF Bitcoin spot melihat momentum awal yang kuat, dengan total aset under management (AUM) naik dari $120 miliar pada Januari ke puncak $152 miliar pada Juli 2025. Sejak itu, AUM menurun secara stabil menjadi sekitar $112 miliar selama lima bulan berikutnya, mencerminkan arus keluar bersih selama penurunan harga dan perlambatan dalam pembentukan modal segar. Ini berbeda dengan arus masuk yang konsisten ke ETF emas pada periode yang sama.
Data onchain juga menunjuk ke distribusi. Menurut Glassnode, realisasi keuntungan pemegang jangka panjang (LTH) melebihi $1 miliar per hari pada rata-rata tujuh hari di sebagian besar Juli, menandai salah satu fase pengambilan keuntungan terbesar dalam catatan.
Sementara keuntungan yang direalisasikan moderat pada Agustus, penjualan dilanjutkan kemudian di tahun ini. Pada Oktober, pemegang jangka panjang menjual sekitar 300.000 BTC, senilai $33 miliar, mewakili distribusi LTH paling agresif sejak Desember 2024. Akibatnya, pasokan LTH menurun dari 14,8 juta BTC pada 18 Juli menjadi sekitar 14,3 juta BTC saat ini.
Tingginya hasil riil melalui sebagian besar 2025 meningkatkan biaya peluang memegang Bitcoin, sementara korelasinya dengan ekuitas tetap relatif tinggi. Emas, sebaliknya, mendapat manfaat dari permintaan safe-haven dan didorong cadangan. Perbedaan dalam rezim permintaan ini menjelaskan kompresi dalam rasio BTC–emas, yang mencerminkan repricing siklis daripada kerusakan struktural dalam tesis jangka panjang Bitcoin.
Terkait: Kerusakan parabola Bitcoin meningkatkan peluang koreksi 80%: Trader veteran
Artikel ini tidak berisi saran atau rekomendasi investasi. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian mereka sendiri ketika membuat keputusan. Sementara kami berusaha untuk memberikan informasi yang akurat dan tepat waktu, Cointelegraph tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau keandalan informasi apa pun dalam artikel ini. Artikel ini mungkin berisi pernyataan maju yang tunduk pada risiko dan ketidakpastian. Cointelegraph tidak akan bertanggung jawab atas segala kerugian atau kerusakan yang timbul dari ketergantungan Anda pada informasi ini.
