Ketika 'Stabilitas' Mulai Berfluktuasi: Analisis Lengkap dan Dekonstruksi Struktural Peristiwa USD1 Terlepas dari Patokan
Penulis: 137Labs
Pada 23 Februari, stablecoin USD1 yang diterbitkan oleh World Liberty Financial (WLFI) mengalami diskon signifikan di pasar sekunder, turun hingga sekitar 0,98 USDT. WLFI menyebutnya sebagai "serangan terkoordinasi" tetapi menegaskan bahwa cadangan dan mekanisme penebusan tidak terpengaruh. Harga kemudian pulih.
Inti peristiwa ini adalah pertanyaan apakah ini hanya masalah likuiditas sementara atau indikasi krisis solvabilitas. Berbeda dengan collapse-nya TerraUSD (UST) yang disebabkan kegagalan mekanisme algoritmik, insiden USD1 lebih menyerupai guncangan likuiditas jangka pendek. Namun, hal ini mengingatkan pasar bahwa stabilitas stablecoin tidak hanya bergantung pada aset cadangan, tetapi juga pada kepercayaan pasar.
Stablecoin seperti USD1 bergantung pada model cadangan terpusat, sehingga risikonya terletak pada transparansi cadangan, likuiditas aset, dan kedalaman pasar. Dalam kondisi likuiditas ketat dan sentimen pasar yang rapuh, bahkan fluktuasi kecil dapat memicu reaksi berantai seperti penurunan leverage, likuidasi, dan arus keluar modal.
Meski pulih dengan cepat, peristiwa ini merupakan "tes tekanan" bagi kepercayaan terhadap USD1. Ia menyoroti bahwa stabilitas harga dapat dengan cepat terganggu jika kepercayaan pasar goyah, dan pemulihan kepercayaan membutuhkan waktu lebih lama daripada pemulihan harga.
marsbit22j yang lalu
