Pada hari Rabu, saham Strategy (MSTR) naik 6% setelah Morgan Stanley Capital International (MSCI) mengumumkan bahwa mereka akan mempertahankan pencantuman perusahaan treasury aset (DATCOs) dalam indeksnya.
Strategy Pertahankan Penetapan Indeks
Spekulasi seputar kemungkinan pengecualian Strategy—pemain utama di bidang treasury Bitcoin yang dipimpin oleh CEO Michael Saylor—telah memicu ketidakpastian di pasar.
Kekhawatiran ini berkontribusi pada penurunan harga kripto yang cukup besar termasuk Bitcoin pada 10 Oktober, karena investor bergulat dengan implikasi kehilangan penetapan indeks kunci.
Dalam pengumumannya yang diterbitkan pada 6 Januari, MSCI mengonfirmasi bahwa mereka tidak akan melanjutkan proposal untuk mengecualikan DATCOs dari MSCI Global Investable Market Indexes sebagai bagian dari Tinjauan Indeks Februari 2026 yang akan datang.
Akibatnya, perusahaan yang memenuhi kriteria memegang 50% atau lebih asetnya dalam mata uang digital akan tetap dikategorikan sebagaimana adanya.
Namun, MSCI menerapkan perubahan penting dalam pedomannya, yang memicu implikasi signifikan bagi perusahaan yang berfokus pada treasury seperti Strategy.
Tantangan Pengumpulan Modal di Depan
Analis di Bull Theory mencatat bahwa sebelumnya, ketika Strategy menerbitkan saham baru untuk mengumpulkan modal, MSCI akan memasukkan saham-saham ini ke dalam indeks mereka, sehingga menciptakan permintaan otomatis dari dana indeks—biasanya mengharuskan mereka untuk memperoleh 10% dari saham baru. Pembelian terpaksa ini dapat sangat menguntungkan MicroStrategy.
Sebagai contoh, jika saham tersebut dihargai $300 per lembar dan perusahaan menerbitkan 20 juta saham baru, dana indeks akan dipaksa untuk membeli saham senilai sekitar $600 juta, meningkatkan kemampuan Strategy untuk mengumpulkan modal dan, selanjutnya, kepemilikan Bitcoinnya.
Di bawah aturan baru MSCI, bagaimanapun, meskipun Strategy masih dapat menerbitkan saham, MSCI tidak akan menambah jumlah saham dalam indeksnya. Akibatnya, dana indeks tidak diwajibkan untuk membeli saham baru apa pun, menghilangkan permintaan sebelumnya ini.
Pergeseran ini mengharuskan Strategy untuk mencari pembeli swasta untuk saham barunya, yang dapat menyebabkan lebih sedikit modal yang terkumpul dan ketidakmampuan untuk membeli Bitcoin sebanyak sebelumnya.
Rencana ETF Morgan Stanley
Ahli pasar Crypto Rover menekankan pertanyaan mendasar: mengapa MSCI membuat perubahan ini? Mengingat asal-usul MSCI dengan Morgan Stanley, koneksi ke lembaga perbankan ini signifikan.
Bitcoinist melaporkan pada hari Selasa bahwa Morgan Stanley mengajukan permohonan untuk reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin spot dan Solana (SOL), yang memposisikan MSTR sebagai pesaing langsung di ruang investasi kripto.
Rover menyoroti bahwa banyak investor memilih Strategy sebagai sarana untuk mendapatkan eksposur pasif terhadap Bitcoin, yang telah berkontribusi pada kenaikan saham MSTR yang stabil dan telah menetapkan perusahaan sebagai pemegang korporat Bitcoin terbesar.
Dengan arahan baru MSCI, Rover menyatakan bahwa Strategy mungkin menghadapi tantangan dalam mengakumulasi lebih banyak Bitcoin. Setiap upaya untuk mengencerkan saham dapat menyebabkan penurunan signifikan dalam saham MSTR karena kurangnya permintaan pasif.
Ahli tersebut juga menegaskan bahwa situasi ini dapat mendorong investor besar untuk mengalihkan dana mereka dari Strategy dan perusahaan treasury serupa ke dalam ETF Bitcoin, terutama mengingat kemungkinan bahwa ETF Morgan Stanley akan menarik investasi yang signifikan.
Pada saat penulisan, MSTR diperdagangkan pada $166, setelah melakukan pemulihan kecil dari titik terendah 16 bulan di $150 yang dicapai Jumat lalu.
Gambar unggulan dari DALL-E, grafik dari TradingView.com
