ETF spot Solana telah menarik sekitar $1,45 miliar sejak diluncurkan pada bulan Juli, bahkan ketika SOL turun 57% dalam periode yang sama, kombinasi yang oleh analis ETF Bloomberg Eric Balchunas disebut sebagai "waktu yang hampir tidak beruntung seperti yang pernah Anda lihat di ETF." Untuk pasar crypto, yang perlu diperhatikan bukan hanya angka arus utama, tetapi juga apa yang mungkin dikatakannya tentang kedalaman dan kualitas permintaan institusional.
ETF Spot Solana Mengungguli ETF Bitcoin
Balchunas berargumen bahwa ketahanan dari arus masuk tersebut sama pentingnya dengan ukurannya. "Solana turun 57% sejak ETF spot diluncurkan pada bulan Juli ... namun mereka berhasil tidak hanya mengakumulasi $1,5 miliar dalam arus masuk tetapi juga tidak benar-benar kehilangannya," tulisnya di X. Dia menambahkan bahwa "50% aset berasal dari pelapor 13F = basis investor yang serius. Keduanya adalah tanda yang sangat baik untuk masa depan menurut pendapat saya."
Grafik yang dia bagikan menunjukkan arus kumulatif ETF Solana naik dari sekitar $410 juta pada 23 Oktober 2025, menjadi $1,45 miliar per 2 Maret 2026. Akselerasi paling curam terjadi pada akhir Oktober hingga November, ketika arus masuk kumulatif melonjak tajam mendekati tanda $1 miliar sebelum terus merangkak naik hingga awal Maret. Bahkan dengan beberapa perataan menjelang akhir periode, pola yang lebih luas adalah penerimaan bersih yang terus-menerus, bukan perputaran uang panas.
Poin Balchunas yang lebih provokatif adalah perbandingan relatif dengan Bitcoin. "Hal lain tentang arus ini, jika kita menyesuaikan dengan ukuran kapitalisasi pasar solana vs bitcoin, ini setara dengan $54 miliar dalam arus masuk bersih baru, yang kira-kira dua kali lipat dari posisi bitcoin pada titik yang sama," tulisnya. "Dan bitcoin naik sangat banyak pada saat itu dibandingkan turun 57%. Bagaimanapun, angka yang cukup mengesankan mengingat ukuran dan kondisi pasar underlying."
Perbandingan itu menyentuh inti tesis. Arus absolut masih sangat mendukung Bitcoin, yang kompleks ETF spot AS-nya berada di sekitar $94,6 miliar dalam aset, menurut tabel yang diposting Balchunas secara terpisah. BlackRock's IBIT saja menyumbang sekitar $57,1 miliar, sementara Fidelity's FBTC dan Grayscale's GBTC masing-masing memegang sekitar $13,9 miliar dan $11,5 miliar. Pada hari Rabu, grup tersebut menerima tambahan $461,77 juta, dengan IBIT menyumbang $306,58 juta.
Tapi Balchunas menggunakan cuplikan arus Bitcoin yang sama untuk membuat poin yang lebih luas tentang risiko menarik kesimpulan menyeluruh dari jendela aksi pasar yang singkat. Setelah mencatat bahwa Bitcoin telah naik 12% sejak serangan Iran sementara emas turun, dia mengajukan pertanyaan yang sengaja dibesar-besarkan: "Jadi apakah itu berarti emas telah gagal sebagai safe haven dan mungkin tidak memiliki tujuan apa pun dan sebaliknya untuk btc?" Dia kemudian menjawabnya sendiri di posting berikutnya.
"Saya sebenarnya tidak berpikir demikian, hanya mencoba menunjukkan masalah dengan membuat penilaian yang merusak semacam ini terhadap aset berdasarkan jendela aksi harga jangka pendek," tulis Balchunas. "Emas memiliki rasa hormat saya sebagai aset, begitu juga bitcoin. Lonjakan Bitcoin mungkin sedikit hubungannya dengan geopolitik tetapi lebih pada hilangnya hantu Jane St dan perubahan suasana. Dan orang yang menjual emas mungkin hanya mengambil keuntungan, beberapa mungkin mencari pelarian berikutnya di btc, siapa yang tahu."
Logika yang sama berlaku untuk Solana. Penurunan 57% biasanya akan menjadi semacam latar belakang yang diharapkan untuk mematikan permintaan ETF, bukan mempertahankannya. Sebaliknya, produk Solana tampaknya telah menarik modal yang lengket dan, setidaknya dalam pembingkaian Balchunas, melakukannya dengan kecepatan yang menguntungkan dibandingkan dengan Bitcoin setelah konteks kapitalisasi pasar diterapkan.
Pada waktu press, Solana diperdagangkan pada $87,26.
