Penulis: momo, ChainCatcher
Belum lama ini, platform perdagangan derivatif terdesentralisasi Variational mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan Seri A senilai $50 juta yang dipimpin oleh Dragonfly. Ditambah dengan tiga putaran pendanaan sebelumnya, total pendanaan kumulatifVariational telah mencapai $61,8 juta. Barisan investor di baliknya sangat mewah, selain Dragonfly, juga mencakup sejumlah institusi ternama seperti Sequoia Capital, Coinbase Ventures, Bain Capital Crypto, dan Hack VC.
Menurut data DeFiLlama, open interest (OI) diVariational telah melebihi $810 juta. Meskipun masih ada jarak yang cukup jauh dari $9,4 miliar milik Hyperliquid, saat ini OI menempati peringkat keempat di antara protokol derivatif on-chain.
Di lintasan derivatif terdesentralisasi yang kompetitif, mengapa Variational terus mendapatkan dukungan dari institusi top? Apa latar belakang timnya? Dan apa jalur diferensiasinya? Artikel ini merangkumnya secara singkat.
Apa Latar Belakang Timnya?
Dilihat dari latar belakang tim dan pengalaman kewirausahaan,Variational dan Hyperliquid memiliki banyak kesamaan, keduanyalulusan universitas ternama, berasal daritrading kuantitatif, setelah mendirikan dana kuantitatif, kemudian beralih ke pembangunan platform derivatif on-chain.
Namun, berbeda dengan pendekatan awal Hyperliquid yang misterius dan timnya anonim,Variational mengungkapkan latar belakang dan riwayat kewirausahaan tim pendirinya dalam whitepaper.
Variational didirikan bersama oleh Lucas Schuermann dan Edward Yu.Diantaranya, CEO Lucas lulusan Columbia University, sebelumnya terutama bertanggung jawab atas arsitektur sistem rekayasa perdagangan;Edward Yu adalahanalis kuantitatif berlatar belakang Tionghoa.Keduanya pertama kali bertemu saat belajar dan melakukan penelitian di Departemen Teknik Columbia University, dan bersama-sama mendirikan dana lindung nilai kuantitatif Qu Capital pada 2017.
Pada 2019, Qu Capital diakuisisi oleh Digital Currency Group. Setelah itu, keduanya bergabung dengan Genesis Trading: Lucas menjabat sebagai Wakil Presiden Teknik, Edward Yu menjabat sebagai Wakil Presiden Perdagangan Kuantitatif.
Menurut penjelasan whitepaper, sebelum meninggalkan Genesis pada 2021, tim tempat mereka bekerja telah menangani volume perdagangan senilai ratusan miliar dolar. Setelah keluar, mereka mendirikan perusahaan perdagangan proprietary sendiri Variational, dan menyelesaikan pendanaan senilai $10 juta.
Selama beberapa tahun berikutnya, tim sambil menjalankan strategi perdagangan proprietary, sambil menyelesaikan integrasi antarmuka perdagangan dengan CEX dan DEX utama. Kemudian, tim mulai mengembangkan dan menjalankan Variational Protocol berdasarkan pengalaman bisnis dan sistem perdagangan mereka sendiri.
Selain itu, tim pengembangan dan kuantitatif Variational juga berasal dari institusi teknologi dan kuantitatif seperti Google, Meta, Virtu Financial, IMC Trading, dan Jane Street. Whitepaper menyebutkan, anggota inti tim teknologi umumnya memiliki pengalaman rekayasa perangkat lunak atau penelitian kuantitatif lebih dari sepuluh tahun.
Apa Ciri-Ciri Produknya? Apa Perbedaannya dengan Hyperliquid?
Dilihat dari antarmuka perdaganganVariational, perbedaannya denganHyperliquidtidak terlalu besar. Platform ini telah meluncurkan sekitar450pasangan perdagangan, terutama mencakup dua kategori aset besar, yaitu cryptocurrency dan TradFi, dapat memberikan kemampuan perdagangan leverage hingga 50 kali. Sektor TradFisaat ini dalam tahap uji Beta. Menurut pengungkapan resmi, pasar TradFi akan meluncurkan lebih dari 100 pasangan perdagangan.
Namun,Variationalmenyatakan dalam siaran pers bahwa mereka memiliki positioning diferensiasi yang jelas denganHyperliquid.
Variationalmenyebutkan modelnya lebih mirip broker, bukan pertukaran lain dengan gaya Hyperliquid. Target pengguna mereka tidak terbatas pada trader asli kripto, tetapi bertujuan untuk membuat pengalaman eksekusi derivatif on-chain lebih mendekati pasar tradisional melalui perdagangan tanpa biaya dan agregasi likuiditas.
Saat iniVariationalberjalan di Arbitrum, menggunakan model dua lini produk, versi Omniterutama ditujukan untuk pengguna ritel, diposisikan sebagai produk perdagangan kontrak berkelanjutan yang mengagregasi likuiditas dari berbagai sumber, sedangkan Pro diarahkan untuk perdagangan derivatif over-the-counter institusional.
Perbedaan terbesar denganHyperliquidterletak pada mekanisme pencocokan pesanan dan likuiditas.Hyperliquidbergantung pada blockchain L1yang dibangun sendiri dan buku pesanan batas pusat terbuka (CLOB), dengan penjual pembuat atau perbendaharaan HLPdi dalam protokol yang bersaing memberikan penawaran, trader perlu membayar biaya Maker/Taker. SedangkanVariationalmenggunakan mode RFQ(request for quote), dengan penyedia likuiditas tunggal sebagai pihak lawan, tidak bergantung pada pembuat pasar internal on-chain, tetapi mengagregasi likuiditas eksternal secara real-time dari CEX, DEX, saluran perdagangan over-the-counter, dan pembuat pasar keuangan tradisional, dan mengelola risiko melalui lindung nilai.
Alasan memilih jalur diferensiasi ini adalah,CEO Variational Lucas berpendapat bahwa likuiditas on-chain masih jauh tertinggal dari tempat perdagangan tradisional seperti CME, model buku pesanan memiliki masalah "cold start". Dengan mengagregasi likuiditas dari eksternal, tidak perlumembangun kembali likuiditas dari nol on-chain.
Saat Ini Berada di Tahap Apa? Peluang Partisipasi Apa yang Tersedia?
Variational saat ini masih berada pada tahap Pre-TGE, token $VAR belum diluncurkan. Proyek ini pernah berencana untuk melakukan TGEpada Q1 2025, namun telah ditunda, saat ini pihak resmi belum mengumumkan waktu TGE baru yang pasti.
Pada Desember 2025,Variational meluncurkan sistem poin Omni Points. Pihak resmi menyatakan, 50% dari pasokan $VAR akan digunakan untuk insentif komunitas, didistribusikan secara bertahap melalui Points dan mekanisme lainnya, bukan airdrop sekaligus.
Untuk poin, telah didistribusikan kembali 3 juta poinkepada pengguna awal, setelah itu poin didistribusikan setiap hari Jumat, dihitung berdasarkan snapshot perdagangan minggu sebelumnya, program poin akan berakhir paling lambat pada Q3 2026.
Saat ini peluang partisipasi utama adalah melakukan perdagangan kontrak berkelanjutan di platform Omni, volume perdagangan adalah faktor inti untuk mendapatkan poin, durasi holding dan merekomendasikan orang lain juga dapat memberikan bonus tambahan poin.
