Ditulis oleh: Cointelegraph
Dikompilasi oleh: AididiaoJP, Foresight News
Undang-Undang CLARITY mengusulkan pembagian fungsi yang jelas antara Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), dengan tujuan memperjelas bagaimana aset digital, bursa, pengungkapan informasi, dan regulasi harus beroperasi di pasar kripto AS.
Poin-Poin Inti
- Memperjelas Definisi dan Pembagian Tugas: RUU ini bertujuan untuk menyelesaikan masalah ketidakjelasan regulasi selama bertahun-tahun dengan kerangka kerja yang terstruktur jelas, mendefinisikan apa itu aset digital, peran apa yang dimainkan oleh perantara, dan informasi apa yang perlu diungkapkan.
- CFTC dan SEC Masing-Masing Menjalankan Tugasnya: Sebagian besar perdagangan spot token yang memenuhi syarat akan diatur oleh CFTC, sementara SEC tetap bertanggung jawab atas penerbitan pasar primer, pengungkapan informasi, dan perlindungan investor.
- Mengatur Aset dan Perilaku: RUU ini tidak hanya fokus pada aset itu sendiri, tetapi juga menitikberatkan pada pengaturan perilaku pasar, menetapkan standar pendaftaran dan perilaku untuk bursa, pialang, dan pedagang, untuk memperkuat integritas dan transparansi pasar.
- Melengkapi Undang-Undang Stablecoin: Stablecoin terutama diatur oleh Undang-Undang GENIUS, Undang-Undang CLARITY hanya berperan pelengkap di area terkait, seperti pengungkapan informasi yang melibatkan penggunaan stablecoin dan fungsi reward.
Undang-Undang CLARITY (Undang-Undang Pasar Aset Digital 2025) mencoba memecahkan kebuntuan legislasi industri dengan pendekatan ganda: di satu sisi memperjelas definisi aset digital, di sisi lain mengalokasikan kewenangan regulasi berdasarkan fungsi aktual mereka di pasar. Legislasi ini berusaha mengubah model penyelesaian masalah melalui penegakan hukum kasus per kasus, beralih ke penyediaan kerangka komprehensif tentang klasifikasi aset, peran perantara, dan pengungkapan informasi wajib.
Artikel ini akan menjelaskan apa itu Undang-Undang CLARITY dan mengapa itu penting, menguraikan tujuannya, dan mengeksplorasi bagaimana rencananya mengatur stablecoin. Artikel juga akan membahas konsep blockchain yang matang, argumen utama yang menentang RUU ini, serta perkembangan legislatifnya.
Mengapa Undang-Undang CLARITY Penting
Undang-Undang CLARITY mengatasi masalah lama di ruang kripto: ketidakpastian regulasi.
Selama bertahun-tahun, perusahaan aset digital telah menghadapi dilema pembagian kewenangan yang tidak jelas antara SEC dan CFTC. SEC sering menganggap banyak token sebagai sekuritas, sementara CFTC mengklasifikasikannya sebagai komoditas. Area abu-abu ini memperlambat laju inovasi, mempersulit pekerjaan kepatuhan, membingungkan investor, dan menimbulkan banyak masalah bagi bisnis kripto.
Tujuan Undang-Undang CLARITY adalah memecahkan kebuntuan ini dengan memperjelas definisi aset digital dan mengalokasikan tanggung jawab regulasi berdasarkan jenis aset dan aktivitas terkait. Dengan kerangka yang jelas yang telah ditetapkan sebelumnya, peserta pasar dapat mengetahui sejak awal aturan apa yang harus dipatuhi, alih-alih menghadapi ketidakpastian dari tindakan penegakan hukum.
Tujuan Utama Undang-Undang CLARITY
RUU ini terutama membangun sistem regulasi terkait melalui tiga cara berikut:
Mendefinisikan Kelas Aset dengan Lebih Tepat
Undang-Undang CLARITY memperkenalkan konsep 'komoditas digital', yang mengacu pada aset digital yang nilainya terutama berasal dari penggunaan sistem blockchain yang mendasarinya. Definisi ini mengecualikan sekuritas tradisional dan stablecoin. Dengan demikian, perdagangan spot banyak token yang memenuhi syarat akan diatur oleh CFTC. Mempertimbangkan operasi aktual jaringan kripto, definisi ini secara khusus menekankan fungsionalitas blockchain dan tingkat desentralisasi jaringan.
Memperjelas Batas Regulasi
RUU membagi kewenangan regulasi berdasarkan fungsi:
- CFTC mendapatkan kekuasaan utama atas perdagangan komoditas digital, khususnya di pasar sekunder, pasar spot, dan platform perdagangan.
- SEC mempertahankan kekuasaan atas penerbitan pasar primer, perlindungan investor, pengungkapan informasi yang diperlukan, dan penjualan awal.
- RUU juga mendorong kedua lembaga untuk bersama-sama merumuskan aturan di area yang tumpang tindih, seperti pengungkapan informasi.
Membangun Kode Etik Pengungkapan Informasi dan Perilaku yang Seragam
Untuk melindungi investor dan menjaga keadilan pasar, RUU mewajibkan pengembang dan penerbit untuk melakukan pengungkapan informasi yang terstandarisasi. Informasi ini perlu mencakup detail teknis blockchain, model tokenomics, dan risiko utama, memungkinkan peserta pasar memiliki informasi yang dapat dibandingkan untuk mengevaluasi proyek yang berbeda. Perantara seperti bursa komoditas digital, pialang, dan pedagang juga perlu memenuhi persyaratan pendaftaran, pelaporan, dan pengawasan, di mana aktivitas terkait perdagangan terutama menjadi tanggung jawab CFTC.
Secara keseluruhan, Undang-Undang CLARITY berusaha menggantikan area abu-abu dengan aturan yang jelas, melindungi investor dan menjaga integritas pasar, sekaligus mendukung inovasi industri.
Perdebatan struktur pasar kripto sedang mempengaruhi pemikir pembuat kebijakan tentang cara mengatur model AI, karena keduanya melibatkan masalah tanggung jawab yang sulit ditentukan dan iterasi inovasi yang cepat.
Bagaimana Undang-Undang CLARITY Mengatur Stablecoin
Undang-Undang GENIUS yang disahkan pada tahun 2025 telah membentuk kerangka regulasi federal untuk stablecoin tipe pembayaran. Ini menetapkan bahwa selama memenuhi persyaratan cadangan, penebusan, dan regulasi yang ketat, stablecoin yang memenuhi syarat tidak diklasifikasikan sebagai sekuritas atau komoditas.
Undang-Undang CLARITY tidak akan mencakup atau mengulangi sistem regulasi stablecoin ini. Sebaliknya, ketentuannya hanya berperan sebagai pelengkap, khususnya dalam hal yang terkait dengan reward terkait stablecoin, pengungkapan informasi, dan bagaimana mereka berinteraksi dengan pasar aset digital yang lebih luas.
Tentang Blockchain yang "Matang"
Mempertimbangkan bahwa aset dapat berevolusi, Undang-Undang CLARITY menetapkan jalur bagi blockchain, ketika memenuhi tingkat desentralisasi tertentu dan standar fungsional lainnya, untuk mendapatkan pengakuan sebagai "matang".
Setelah mencapai standar "kematangan", token terkait akan beralih dianggap sebagai "komoditas digital", di bawah CFTC. Selama proyek memenuhi kondisi lain, ini dapat sangat meringankan beban regulasinya, misalnya mungkin tidak perlu lagi mendaftar.
Konsep "blockchain matang" ini mencerminkan pemikiran bahwa seiring jaringan menjadi semakin terdesentralisasi dan terdistribusi luas, cara pengaturannya juga harus disesuaikan. Ini memberikan jalur yang lebih jelas bagi proyek, dengan harapan di masa depan dapat menerapkan persyaratan kepatuhan yang lebih longgar.
Dalam kontroversi regulasi masa lalu, pengadilan terkadang mengutip preseden hukum sekuritas yang berusia puluhan tahun untuk menilai sifat token kripto, yang menyoroti bagaimana kerangka hukum yang ada diterapkan secara paksa ke pasar digital yang benar-benar baru.
Kritik yang Berlanjut terhadap Undang-Undang CLARITY
Meskipun RUU ini bertujuan untuk memberikan kejelasan, suara yang meragukan masih ada. Kritikus berpendapat bahwa definisinya mungkin masih memiliki celah, khususnya di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi), karena proyek-proyek ini biasanya sulit diterapkan pada model regulasi tradisional.
Ada juga yang berpendapat bahwa perlindungan investor yang diberikan oleh RUU ini tidak sekuat standar undang-undang sekuritas yang ada. Kekhawatiran lain berfokus pada potensi tumpang tindih yurisdiksi, misalnya bagaimana kekuatan anti-penipuan SEC akan berlaku di area yang terutama menjadi tanggung jawab CFTC, khususnya untuk token yang memiliki多种特性多种特性 (berbagai karakteristik) sekaligus.
Perkembangan Legislatif Undang-Undang CLARITY
Dewan Perwakilan Rakyat AS meloloskan Undang-Undang CLARITY (H.R. 3633) pada Juli 2025 dengan dukungan bipartisan. Per Januari 2026, RUU ini sedang menunggu tindakan Senat, dan saat ini telah diajukan ke Komite Perbankan, Perumahan, dan Urusan Perkotaan Senat untuk dipertimbangkan. Proses legislatif juga melibatkan Komite Pertanian, Nutrisi, dan Kehutanan Senat untuk memberikan pendapat mengenai hal-hal yang terkait dengan regulasi CFTC.
Per Januari 2026, komite terkait Senat telah menyelenggarakan dengar pendapat, menerbitkan draf diskusi, mengajukan amandemen, dan memajukan beberapa versi legislasi struktur pasar yang lebih luas. Namun, karena adanya perselisihan atas masalah seperti pendapatan stablecoin dan perlindungan investor, pekerjaan penyempurnaan revisi RUU menghadapi penundaan dan penyesuaian. Pekerjaan koordinasi antara draf Senat dan RUU yang disahkan DPR masih berlangsung, dan Senat belum melakukan pemungutan suara akhir.
Jika akhirnya disahkan dalam bentuk yang terkoordinasi dan konsisten, Undang-Undang CLARITY akan menjadi kerangka hukum federal komprehensif pertama AS untuk struktur pasar aset digital.
Beberapa jaringan blockchain sekarang menerbitkan dashboard transparansi real-time, menampilkan konsentrasi validator, kecepatan peredaran token, dan partisipasi governance. Regulator terkadang merujuk data ini ketika membahas apakah suatu jaringan "cukup terdesentralisasi".
Bagaimana Memandang Cetak Biru Undang-Undang CLARITY
Inti dari Undang-Undang CLARITY adalah untuk menyelesaikan masalah lama di bidang kripto: batas regulasi yang tidak jelas, yang menghambat inovasi dan mengakibatkan penegakan hukum yang pasif setelahnya, bukan kepatuhan aktif sebelumnya.
Dengan memperjelas kelas aset, memaksa pengungkapan informasi yang seragam, dan memperjelas pembagian tugas antara SEC dan CFTC, RUU ini bertujuan menciptakan lingkungan regulasi yang lebih dapat diprediksi, memungkinkan peserta pasar mengetahui sejak awal aturan apa yang perlu mereka patuhi.
Tentu saja, legislasi hanyalah langkah pertama. Bagaimana implementasi selanjutnya, bagaimana merumuskan aturan spesifik, dan kemungkinan penyesuaian di masa depan, adalah kunci yang menentukan efek aktual dari Undang-Undang CLARITY. Apakah akhirnya dapat membawa kejelasan yang dijanjikan, akan sangat mempengaruhi arah kebijakan kripto AS dan daya saing industri dalam beberapa tahun mendatang.
